Последнее время я заметил, что многие всё ещё путаются в понятии P/E, на самом деле понимание этого показателя очень помогает при выборе акций. Проще говоря, P/E — это цена акции, делённая на прибыль на акцию, и она показывает, сколько лет потребуется, чтобы окупить инвестиции за счёт прибыли компании.

Приведу конкретный пример: если цена акции составляет 520 юаней, а прибыль на акцию — 39,2 юаня, то формула P/E будет 520 делённое на 39,2, примерно 13,3 раза. Это означает, что потребуется чуть более 13 лет, чтобы вернуть вложения. Чем ниже P/E, тем обычно акция считается относительно дешёвой, но также важно учитывать особенности отрасли, поскольку допустимый диапазон P/E сильно различается в разных секторах.

Что касается способов расчёта P/E, то их существует несколько. Самый распространённый — использовать прошлогоднюю прибыль на акцию, это называется статическим P/E. Есть также метод, основанный на сумме прибыли за последние четыре квартала, называемый скользящим P/E, он позволяет более своевременно отражать недавние показатели компании. Ещё есть прогнозный P/E, но честно говоря, точность этого показателя довольно сомнительна, потому что разные аналитические организации дают разные оценки.

Как определить, высокий или низкий P/E? Обычно я использую два метода. Первый — сравнить с аналогичными компаниями в той же отрасли. Второй — анализировать историческую динамику самой компании, сравнивать текущий P/E с показателями за последние пять лет, чтобы понять, находится ли он на высоком, низком или среднем уровне.

На практике очень полезным инструментом является график P/E, так называемый поток P/E, — это график, на котором на графике цены отмечены линии, соответствующие историческим максимумам, минимумам и различным мультипликаторам P/E. Такой график позволяет сразу понять, переоценена ли сейчас акция или недооценена.

Но важно помнить, что низкий P/E не гарантирует рост цены, а высокий — не обязательно ведёт к падению. Часто рынок готов платить за высокие оценки, потому что ожидает роста компании в будущем. Поэтому даже технологические акции с очень высоким P/E могут продолжать расти.

У P/E есть свои ограничения. Во-первых, он учитывает только рыночную стоимость капитала, не принимая во внимание долговое бремя компании: у компании с большим долгом и с меньшим — одинаковый P/E, а риск у них совершенно разный. Во-вторых, трудно однозначно определить, высокий или низкий P/E, потому что высокий показатель может быть вызван временным снижением прибыли, при этом у компании хорошая фундаментальная база, или же инвесторы просто закладывают в цену ожидания будущего роста. В-третьих, у стартапов или компаний, ещё не получающих прибыль, невозможно использовать P/E для оценки; в таких случаях применяют показатели цена к балансовой стоимости или цена к выручке.

Если хотите использовать P/E для инвестирования, важно понять формулу и сценарии её применения, а не рассматривать его как единственный критерий. В сочетании с другими показателями и анализом фундаментальных данных компании это поможет принимать более взвешенные решения.