Последнее время я обратил внимание на довольно тревожное явление: за колебаниями международных цен на нефть на самом деле скрываются более глубокие давления на глобальную экономику.

В начале этого месяца WTI нефть несколько дней подряд стабильно держалась выше 100 долларов, и на рынке царила сильная бычья настройка. Но по-настоящему тревожит не сама цена нефти, а то, что «вторичные эффекты» высокого уровня цен начинают постепенно проявляться. В апреле индекс потребительских цен (CPI) в США вырос на 3,8% в годовом выражении, достигнув нового максимума с прошлого года; индекс цен производителей (PPI) ускорился до 6%, и восьмой месяц подряд показывает рост по сравнению с предыдущим месяцем. Это означает, что инфляционное давление распространилось с энергетического сектора на всю производственную систему, а инфляция в сфере услуг также достигла четырехлетнего максимума.

В таких условиях рынок начал переоценивать политику Федеральной резервной системы. Ранее все ставили на снижение ставок, а теперь вероятность повышения ставок в этом году выросла до 50%. Доходность американских облигаций также выросла, 30-летняя доходность достигла 5%, что вызвало опасения по поводу финансовых рисков.

Геополитические риски также скрыты в тени. Переговоры между США и Ираном зашли в тупик, а мировые запасы нефти быстро сокращаются. JPMorgan прогнозирует, что запасы коммерческой нефти в развитых странах могут в ближайшее время, уже к началу июня, приблизиться к критической отметке. Если блокировки продолжатся до июня, механизмы, которые раньше смягчали влияние цен на нефть, могут начать выходить из строя. Если колебания цен на нефть продолжат усиливаться и передаваться на рост зарплат и инфляционные ожидания, ФРС, скорее всего, придется прибегнуть к повышению ставок.

С технической точки зрения, дневной график WTI показывает, что цена недавно стабильно держится выше 100 долларов. В краткосрочной перспективе, если цена продолжит удерживаться на этом уровне, стоит быть готовым к возможному дальнейшему росту и тесту уровней 108 и даже 115 долларов. Особенно важны даты 26 мая и 10 июня.

Честно говоря, текущие международные цены на нефть находятся в ситуации, когда рост кажется легче, чем падение, и рынок, похоже, еще не полностью учел потенциальные риски повышения. Если ситуация между США и Ираном не прояснится до июня, волатильность цен на нефть может усилиться, и это окажет значительное влияние на глобальную экономику.