Последнее время я постоянно задумываюсь над одним вопросом: почему при повышении ставок доллара все смотрят на рост доллара, а при понижении ставки он не обязательно падает? За этим стоит гораздо более сложная логика, чем большинство думает.

Проще говоря, курс доллара не определяется просто повышением или понижением ставок, а зависит от относительных различий в политике центральных банков разных стран. Когда США понижают ставки, но Европа делает это медленнее, или Япония продолжает мягкую политику, доллар может укрепляться относительно других валют. Вот почему в 2025 году индекс доллара снизился на 9,5%, что стало крупнейшим годовым падением с 2017 года, но сейчас он колеблется в диапазоне 90–100 и не продолжает резко падать.

Я заметил важное изменение. Раньше рынок ожидал быстрого смягчения политики США, а сейчас в целом переходит к сценарию «медленно, поздно, мало» по снижению ставок. Данные по занятости вне сельского хозяйства остаются сильными, инфляция не снижается, что создает впечатление, что риторика ФРС останется ястребиной дольше. Некоторые аналитики даже считают, что в 2026 году ставки могут оставаться без изменений весь год, а к 2027 году возможен разворот.

Но есть важный момент — сейчас ФРС ориентируется на данные, а не на новый структурный цикл повышения ставок. Пока в ближайшие кварталы занятость, зарплаты и базовая инфляция не начнут замедляться, политика может остаться жесткой.

С точки зрения прогнозирования курса доллара, я считаю, что в ближайший год скорее всего будет диапазон высокой волатильности и слабого укрепления, а не одностороннее сильное падение. Также нужно учитывать геополитические риски и долгосрочные факторы дездолларизации. Пока в мире возникают финансовые риски или паника на рынках, деньги все равно будут возвращаться в доллар, ведь он по сути остается самым важным активом-убежищем.

Влияние на разные активы тоже важно учитывать. Ослабление доллара благоприятно для золота, поскольку золото котируется в долларах, и при падении курса доллара оно становится дешевле. Понижение ставок в США стимулирует приток капитала в фондовый рынок, особенно в технологические акции. Криптовалюты тоже обычно выигрывают при ослаблении доллара, так как инвесторы ищут активы против инфляции.

Что касается валютных пар, особое внимание стоит уделить USD/JPY. Япония завершила цикл сверхнизких ставок, и деньги могут начать возвращаться в иену, что увеличит вероятность ее укрепления и ослабления доллара по отношению к йене. По тайваньскому доллару в цикле снижения ставок в США ожидается его укрепление, но масштаб не будет большим. Евро/доллар сейчас показывает относительно сильную евро, но экономическая ситуация в Европе не очень хорошая, и если ЦБ начнет медленно снижать ставки, доллар немного ослабнет, но не сильно.

Если хотите использовать прогнозы курса доллара для трейдинга, в краткосрочной перспективе стоит следить за данными по CPI, занятости вне сельского хозяйства и заседаниями FOMC — они влияют на ожидания по ставкам и создают волатильность для торговли в обе стороны. В среднесрочной и долгосрочной перспективе можно ориентироваться на уровни поддержки и сопротивления индекса доллара, учитывая разницу в политике центральных банков, чтобы искать торговые возможности на несколько недель или месяцев. Или же диверсифицировать риски с помощью золота, валют и других активов, чтобы сбалансировать портфель во время высокой волатильности или ослабления доллара.

Короче говоря, вместо пассивного ожидания колебаний курса лучше заранее понять эти логики и следовать за трендом. Сила или слабость доллара напрямую влияет на доходность инвестиций и распределение активов, и к этому стоит относиться серьезно.