Усинь Технологии готовятся к IPO: робототехнический сектор, действительно ли он встречает свой «AI-момент»?

null

Автор: 137Labs

Компания YuShu Technology объявила, что ее IPO на научно-технической доске состоится 1 июня, что вновь привлекло внимание рынка к сектору роботов. В отличие от чрезмерных технических объяснений, в настоящее время более важно для инвесторов сосредоточиться на трех вопросах: кто является признанным лидером на рынке, какие компании уже привлекают капитал, и по каким промышленным цепочкам может продолжиться дальнейшее распространение.

Эта статья, начиная с IPO YuShu Technology, сосредоточена на недавних катализаторах в индустрии роботов, показателях ключевых компаний на американском и китайском рынках, логике признанных лидеров, направлениях гибкости цепочки поставок A-Share и возможных рисках, с целью ответить на наиболее важные для инвесторов вопросы: что сейчас торгуется капиталом, какие сегменты могут продолжить расширение, и какие риски нужно заранее учитывать.

Общедоступная информация показывает, что заявка на IPO YuShu Technology на научно-технической доске была принята 20 марта 2026 года, планируемый сбор средств — 4,202 миллиарда юаней. Основные направления использования привлеченных средств — разработка моделей интеллектуальных роботов, разработка основ роботов, создание новых продуктов интеллектуальных роботов и строительство производственных баз.

Это не классическая компания по производству промышленных роботов. Согласно открытым данным, бизнес YuShu Technology охватывает высокопроизводительных универсальных гуманоидных роботов, четырехногих роботов, компонентов роботов и телесных интеллектуальных моделей. Более того, она уже обладает сильными инженерными, продуктовыми и коммерческими возможностями. Согласно отчетам, выручка YuShu Technology за 2023 год составила около 159 миллионов юаней, а к 2025 году — около 1,699 миллиарда, с совокупным среднегодовым ростом 226,78%; чистая прибыль за вычетом исключений также перешла от убытков в 2023 году к прибыли в несколько миллиардов юаней в 2025 году, а валовая маржа основной деятельности выросла с 44,22% до 60,13%. Кроме того, сообщается, что к 2025 году YuShu Technology достигла мирового лидерства по объему поставок гуманоидных роботов, а уровень самостоятельной разработки и производства ключевых компонентов превысил 90%.

Следовательно, значение IPO YuShu Technology — это не просто «еще одна технологическая компания выходит на биржу». Это скорее сигнал: отечественная индустрия роботов уже переходит от демонстраций в лабораториях, интернет-продвижения и первичных рыночных инвестиций к публичному ценообразованию на рынке капитала. За последние годы компании в секторе роботов часто рассматривались как концептуальные перспективы; однако сейчас, по мере того как гуманоидные роботы, четырехногие роботы и телесные интеллектуальные модели постепенно переходят в стадию продуктового внедрения, рынок начинает снова задавать вопрос: не наступает ли для роботов их собственное AI-время?

一、Почему эта волна рынка роботов заслуживает внимания

Ключ к этой волне рынка роботов — не просто вопрос «будут ли роботы популярны», а то, что AI переходит от чистого программного обеспечения к аппаратуре и физическому миру. В прошлом, рынок AI расширялся от больших моделей к GPU, памяти, оптическим модулям, PCB, жидкостному охлаждению и источникам питания; если интерес к гуманоидным роботам продолжит расти, капитал, скорее всего, не ограничится только производителями целых машин, а продолжит вытекать в ключевые компоненты и цепочки поставок.

Недавние катализаторы более насыщенны. В политике Министерство промышленности и информационных технологий опубликовало «Стандартизацию технологий гуманоидных роботов и телесных интеллектуальных систем (2026 версия)», что является первым в Китае верхним уровнем стандартов, охватывающим всю индустрию роботов и весь жизненный цикл. В промышленности, например, в районе Бэйцзянь в Пекине прошел полумарафон с участием более 100 команд и более 300 гуманоидных роботов, что свидетельствует о переходе от презентаций к реальным сценариям. В капиталовложениях, внутри года, финансирование телесных интеллектуальных систем и суммы инвестиций остаются на высоком уровне, а компании-лидеры, такие как YuShu Technology и Zhiyuan Robotics, ускоряют капитализацию.

Для вторичного рынка важен следующий момент: катализаторы событий есть, карта цепочки индустрии постепенно становится яснее, и далее капитал будет повторно оценивать «кто выигрывает, насколько, и когда реализует прибыль».

二、Американский рынок: три ключевых лидера

Объекты, связанные с робототехникой на американском рынке, относительно ясны и делятся на три категории: концепция целых машин, платформы для разработки и зрелые коммерческие компании. В списке акций роботов Motley Fool также указаны NVDA, TSLA, ISRG, ROK, ZBRA, TER, DE, PATH как представительные акции, связанные с роботами.

Первая категория — Tesla (TSLA), связанная с концепцией лидера по целым машинам. Преимущества Tesla — не только Optimus, но и алгоритмы автоматического вождения, батареи и электродвигатели, инженерия аппаратных средств, массовое производство и глобальный бренд. Если в будущем гуманоидные роботы перейдут от прототипов к масштабному производству, Tesla — одна из самых подходящих для сравнения компаний. Данные показывают, что за последний месяц TSLA выросла примерно на 13,99%, что говорит о том, что рынок по-прежнему оценивает Optimus, но цена также зависит от спроса на электромобили, автоматического вождения и макроэкономических факторов.

Вторая категория — Nvidia (NVDA), связанная с концепцией «продавца платформ». Роботы требуют обучения, симуляции, рассуждений и мультимодального восприятия, что невозможно без вычислительной платформы и экосистемы разработки. Nvidia, возможно, не производит гуманоидных роботов самостоятельно, но является базовой инфраструктурой для обучения и развертывания роботического интеллекта. Данные показывают, что за последний месяц NVDA выросла примерно на 7,86%, краткосрочно подвержена колебаниям в связи с AI-трендом, но в среднесрочной и долгосрочной перспективе остается важной платформой для физического AI, симуляции и рассуждений.

Третья категория — зрелые компании по роботам и автоматизации. Intuitive Surgical (ISRG) — лидер по хирургическим роботам, бизнес-модель более зрелая, однако за последний месяц снизилась примерно на 8,50%, что говорит о несинхронности с концепциями гуманоидных роботов; Rockwell Automation (ROK) — лидер по промышленной автоматике, за месяц выросла примерно на 10,61%; Zebra Technologies (ZBRA) — по машинному зрению и автоматической идентификации, выросла примерно на 12,64%; UiPath (PATH) — по программным роботам / RPA, выросла примерно на 8,33%. Эти компании не являются чистыми представителями гуманоидных роботов, но отражают зрелость индустрии роботов и автоматизации.

三、Китайский рынок A-Share: распространение тренда роботов по цепочке поставок

Особенность рынка A-Share — быстрое распространение и высокая гибкость. Инвесторы не обязательно покупают целые машины, а скорее ищут высокую добавленную стоимость в ключевых сегментах цепочки. По дневным данным, капитал продолжает вращаться вокруг ключевых компонентов и производственных цепочек: например, Inovance (300124) выросла примерно на 2,60%, в то время как индекс роботов — на 0,89%, Zhongda Lide достигла лимитки, а Lansi Technology, несмотря на снижение на 2,63% за день, с открытия до закрытия или по последним данным выросла примерно на 7,31%; такие компании, как Green Harmonic и Aobo Optics, ранее показывавшие сильные результаты, сегодня корректируют, что свидетельствует о начале дифференциации после высокого роста.

Наиболее очевидные направления для наблюдения можно разбить на шесть линий.

Первая — промышленная автоматизация и системы управления. Inovance (300124) — представитель этого направления, за месяц выросла примерно на 23,03%. Важные аспекты — серводвигатели, контроллеры и база промышленных клиентов, что делает их «мозгами» роботов и систем движения. Если роботы в будущем войдут в производственные сценарии, лидеры автоматизации получат сильное преимущество при миграции.

Вторая — целые машины и системная интеграция. Robot (300024) выросла за месяц примерно на 15,14%, что отражает традиционный сектор промышленных роботов и системной интеграции. Важен узнаваемый бренд и позиционирование, однако для повышения оценки необходимо подтверждение бизнесов, связанных с гуманоидными роботами, заказами и сценариями внедрения.

Третья — редукторы и точное приведение. Green Harmonic (688017) выросла за месяц примерно на 58,31%, Shuanghuan Transmission (002472) — на 16,22%, Zhongda Lide (002896) — на 25,67%, причем в последний день Zhongda Lide выросла на 10%. Этот сегмент — один из самых активных для торговли в A-Share, так как редукторы, винтовые передачи и точное приведение напрямую связаны с суставами роботов и стоимостью отдельных машин. Однако, Green Harmonic сегодня снизилась примерно на 3,02%, что говорит о начале расхождения после высокого роста.

Четвертая — электродвигатели и исполнительные механизмы. Mingzhi Electric (603728) выросла за месяц примерно на 21,28%, специализируясь на управлении электродвигателями и бесщеточных моторах. У гуманоидных роботов много суставов, каждый из которых требует мотора, привода и управления, что делает этот сегмент важным для дальнейшей гибкости цепочки.

Пятая — датчики и визуальные системы. Aobo Optics (688322) выросла за месяц примерно на 48,09%, специализируясь на 3D-визуализации; Kelie Sensors (603662) — на 21,64%, по силовым датчикам. Для внедрения роботов в реальные сценарии необходимо решать задачи визуального распознавания, пространственной локализации и тактильной обратной связи, поэтому «глаза» и «осязание» остаются приоритетами для инвестиций.

Шестая — структурные компоненты и точное производство. Lansi Technology (300433) выросла за месяц примерно на 44,07%, Linyi Zhizao (002600) — на 9,56%, Top Group (601689) — на 20,88%, Sanhua Intelligent Control (002050) — на 18,58%. Эти компании не все чисто робототехнические, но имеют базу в потребительской электронике, автомобильных компонентах, структурных деталях, теплообмене и точном производстве, что позволяет рынку оценивать их потенциал для будущего входа в цепочку поставок роботов.

四、Кто является лидером: по инвестиционной логике по уровням

В секторе роботов трудно выделить только одного лидера. По инвестиционной логике, их можно разделить как минимум на четыре категории.

Лидеры по целым машинам — Tesla и отечественные крупные компании. Глобально — Tesla, в Китае — YuShu Technology, UBTech, Zhiyuan Robotics и др. Важность YuShu Technology в том, что она сочетает в себе экспозицию продуктов, рост доходов, улучшение прибыли и процесс капитализации, что делает ее примером перехода отечественного рынка гуманоидных роботов от концепции к публичному ценообразованию.

Лидеры платформ — Nvidia. Если роботы — носители AI в физическом мире, то обучающие, симуляционные и рассуждающие платформы — это базовая инфраструктура. Преимущество Nvidia — в вычислительной мощности, программных стэках и экосистеме разработчиков, что похоже на роль GPU в AI-рынке.

Лидеры коммерциализации — Intuitive Surgical. Она показывает, что роботы уже могут формировать высокие барьеры входа и бизнес-модели. Хотя хирургические роботы отличаются от гуманоидных, это подтверждает, что инвестиции в роботов в конечном итоге возвращаются к реальным сценариям, платёжеспособности и постоянным доходам.

Гибкость на A-Share — цепочка поставок. Inovance — в управлении движением, Green Harmonic, Shuanghuan Transmission и Zhongda Lide — в редукторах и приводах, Mingzhi Electric — в электродвигателях, Aobo Optics и Kelie Sensors — в восприятии, Lansi Technology, Top Group и Sanhua — в структурных компонентах и производстве. В краткосрочной перспективе, направления с высоким ростом требуют проверки наличия ключевых клиентов, наличия заказов на массовое производство и высокой доли робототехнических бизнесов.

五、Что может заинтересовать капитал в будущем

Если тренд роботов продолжится, капитал, скорее всего, расширит свои инвестиции по аналогии с AI: сначала в целые машины и лидеров, затем — в ключевые компоненты, и в конце — в заказы и выполнение показателей.

Основные направления для дальнейших инвестиций — пять:

Первое — вычислительные мощности и AI на периферии, отвечающие «мозгу» робота; второе — серводвигатели и системы движения, отвечающие «мозгу»; третье — редукторы, винты, электродвигатели и исполнительные механизмы, отвечающие суставам и конечностям; четвертое — 3D-визуализация, лазерные радары, силовые и тактильные датчики, отвечающие за восприятие; пятое — структурные компоненты, легкие материалы, системы охлаждения, аккумуляторы и точное производство, снижающее себестоимость массового производства.

Из них, на рынке A-Share наиболее гибкими остаются сегменты с высокой стоимостью отдельных машин, большим потенциалом замещения отечественными производителями и ясной проверкой у клиентов. То есть, в будущем важно не только «есть ли у компании концепция роботов», но и то, действительно ли она занимает ключевое место в цепочке, есть ли у нее позиции в цепочке поставок, и может ли она перейти от прототипов к массовому производству.

六、Риски: краткосрочные настроения уже не низки

Робототехника — долгосрочный тренд, но краткосрочные цены уже отражают значительные ожидания. Особенно это касается редукторов, визуальных систем, датчиков и некоторых структурных компонентов, которые за последний месяц выросли значительно, и после насыщения торговых объемов возможны расхождения.

Основные риски — после реализации IPO YuShu Technology и других событий сектор может испытать краткосрочную фиксацию прибыли; низкая скорость массового производства гуманоидных роботов и задержки с заказами; низкое соотношение робототехнического бизнеса у некоторых компаний, что увеличивает концептуальную, а не операционную привлекательность; возможные изменения в технологических маршрутах, переключения между решениями редукторов, винтов, датчиков и манипуляторов; а также несоответствие оценки и прибыли у высокоразвых акций, что может повлиять на их чувствительность к рыночным колебаниям.

В целом, IPO YuShu Technology создает явный катализатор для сектора роботов, однако в инвестициях важно не только следить за событиями. Более надежный подход — смотреть на глобальные цены Tesla и Nvidia на американском рынке, а также на проверку цепочек поставок и компонентов в A-Share; краткосрочно — за движением капитала, среднесрочно — за заказами, а в долгосрочной перспективе — за массовым производством и кривой снижения себестоимости.