Последнее время я наблюдаю за этим движением золота, честно говоря, на поверхности кажется, что всё сводится к понижению ставок, инфляции, геополитическим рискам — этим старым добрым драйверам. Но если остановиться только на этом уровне, трудно понять, почему цена на золото так стойко держится, особенно после нескольких откатов, когда оно продолжает поднимать дно.

Ключ в том, что движущей силой этого золотого бычьего рынка в основном являются трещины в глобальной системе кредитования. В момент заморозки валютных резервов в 2022 году был сломан договор о неприкосновенности суверенных активов. С тех пор центральные банки и институциональные инвесторы начали переосмысливать распределение активов, и золото, поскольку его нельзя односторонне заморозить, стало наиболее прямым инструментом хеджирования системных рисков.

Это видно по данным. Согласно отчету Всемирного совета по золоту, в 2025 году чистые покупки золота центральными банками превысят 1200 тонн, уже четвертый год подряд превышая тысячу тонн. Еще важнее, что 76% опрошенных центральных банков считают, что в следующие пять лет увеличат долю золота, одновременно ожидая снижения долларовых резервов. Это не краткосрочный спекулятивный тренд, а структурное изменение в распределении активов.

С точки зрения цен на золото, доверие к доллару проходит долгосрочную коррекцию: центральные банки продолжают накапливать золото, торговые тарифы создают спрос на уклонение, ожидания снижения ставок ФРС снижают издержки владения — все эти факторы складываются в картину «чем ниже, тем выше дно». Плюс глобальный долг уже достиг 307 трлн долларов, у стран ограничена политика, и денежная политика становится более мягкой, что косвенно повышает привлекательность золота.

Но нужно ясно сказать, что рост цен на золото никогда не идет по прямой. В 2025 году из-за корректировки ожиданий политики ФРС цена откатила на 10-15%, а в начале 2026 года, когда реальные ставки восстановились и кризис ослаб, — на 18%. Волатильность — это норма, а не исключение.

Что касается вопроса, стоит ли сейчас входить, мое мнение таково: зависит от вашей позиции. Если вы краткосрочный трейдер, то перед публикацией данных по рынку США волатильность явно возрастает, в эти периоды есть шанс. Но обязательно ставьте жесткие стоп-лоссы, риск 1-2% — это минимум. Новичкам не стоит слепо следовать за трендом, лучше сначала попробовать на небольших суммах, научиться читать экономический календарь и отслеживать публикации данных по США.

Если вы инвестор на долгий срок, золото действительно подходит как диверсификационный инструмент, но будьте готовы к просадкам более 20%. Среднегодовая амплитуда колебаний золота — 19.4%, что больше, чем у S&P 500 — 14.7%. Можете ли вы выдержать такие волатильности — подумайте заранее. Опытные инвесторы могут рассматривать стратегию сочетания долгосрочных и краткосрочных позиций: держать ядро на долгий срок, а в периоды высокой волатильности — торговать на коротких интервалах.

Что касается будущего ценового тренда, большинство аналитиков склоняются к бычьему сценарию, но мнения расходятся. Консенсус прогнозирует, что в 2026 году цена в среднем составит 4800–5200 долларов за унцию, а целевая цена на конец года — 5400–5800 долларов. В оптимистическом сценарии цена может достигнуть 6000–6500 долларов, а в очень высоком — даже 6500–7200 долларов. Goldman Sachs поднял целевую цену с 5400 до 5700, JPMorgan ожидает 6300 к четвертому кварталу, а средняя за полгода — 5800. UBS прогнозирует среднюю цену в 5000 долларов на год, но к середине года — 6200.

Но все эти прогнозы основаны на предположении, что если замедлится рост экономики или ставки снизятся еще больше, золото будет мягко расти; а если политика успешно стимулирует рост и доллар укрепляется, цена может откатиться. Поэтому тренд на 2026 год скорее — «высокий уровень с возможностью роста», а не беспрерывный односторонний рост без откатов.

Мое мнение — покупка золота центральными банками отражает долгосрочные сомнения в долларовой системе. Этот тренд с 2022 года не прекращался, и в 2026 году он не исчезнет. Потому что инфляция остается стойкой, долговое давление и геополитическая напряженность сохраняются. Медвежий тренд у золота ограничен, бычий — силен, но главное — иметь систему мониторинга, а не просто следовать за новостями. Следуйте за трендом, ясно определяйте свою позицию и принимайте решение о входе.