Недавно я изучал историю рынка и обнаружил довольно интересное явление — многие легко запутываются во время медвежьего рынка, особенно когда краткосрочно происходят откаты вверх.

Медвежий рынок на самом деле легко определить — это ситуация, когда цена актива падает более чем на 20% от максимума, и этот нисходящий тренд может продолжаться несколько месяцев или даже лет. Но настоящим испытанием для инвесторов является не сам медвежий рынок, а те обманчивые откаты, которые легко вводят в заблуждение. Мы часто говорим о «ловушке медвежьего рынка» — это ситуация, когда в продолжающемся падении внезапно появляются несколько дней или недель роста, и многие ошибочно полагают, что начался бычий рынок, а в итоге оказываются в ловушке, когда уже вошли в рынок.

Это легко понять, посмотрев на историю. В 2022 году этот медвежий рынок начался из-за того, что после пандемии мировые центробанки начали активно печатать деньги, вызывая рост инфляции, а также из-за войны между Украиной и Россией, которая подняла цены на энергоносители. Федеральная резервная система была вынуждена резко повысить ставки и сократить баланс. В результате доверие к рынкам рухнуло, особенно сильно пострадали технологические акции, которые росли в предыдущие два года. Но в этом процессе наверняка случались несколько откатов, которые заставляли думать, что дно достигнуто — это классическая ловушка медвежьего рынка.

Сравним с пандемией 2020 года: хотя падение было очень сильным (Dow Jones с 2 февраля до 29568 упал до 18213 23 марта), мировые центробанки извлекли уроки из кризиса 2008 года и сразу запустили количественное смягчение, чтобы стабилизировать ликвидность. В результате всего за чуть больше месяца рынок развернулся, и последовали два года сверхбычьего рынка. Тогда было настоящее дно, а не ловушка.

Как определить, что это действительно разворот, а не ловушка? Я заметил несколько ключевых сигналов: рост более чем у 50% акций, более 55% акций достигают новых максимумов за 20 дней, 90% акций торгуются выше 10-дневной скользящей средней. Пока эти условия не выполнены или рост цен превышает 20% и действительно выводит рынок из медвежьего состояния, скорее всего, это просто откат, а не разворот.

Если смотреть на более долгую историю, то S&P 500 за последние 140 лет пережил 19 медвежьих рынков со средним падением 37,3% и продолжительностью около 289 дней. Но некоторые медвежьи рынки были особенно жесткими — например, кризис 2008 года, который длился с октября 2007 по март 2009, падение составило 53,4%, и чтобы вернуться к максимумам 2007 года, потребовалось еще 4 года. Еще более сильным был нефтяной кризис 1973–74 годов: S&P 500 упал на 48%, и медвежий рынок длился 21 месяц, потому что одновременно происходила стагфляция — экономический спад при высокой инфляции.

Медвежий рынок обычно сопровождается рецессией, высоким уровнем безработицы и потерей доверия. Компании сокращают найм и инвестиции, потребители экономят деньги, инвесторы распродают активы — и в совокупности это вызывает резкое падение цен. Ликвидация пузырей — еще одна частая причина, например, интернет-пузырь 2000 года: множество высокотехнологичных компаний без реальной прибыли раздувались до небес, и как только начался отток инвестиций, последовал массовый обвал.

Что касается медвежьего рынка, мои наблюдения таковы. Во-первых, нужно держать достаточный запас наличных, снижать заемные средства и риски. Во-вторых, можно обратить внимание на те активы, которые менее подвержены экономическим колебаниям, например, акции сектора здравоохранения. Если хотите купить на дне, выбирайте компании с устойчивой конкурентной позицией, с так называемой «защитной стеной», и, когда их цена достигнет исторического низкого соотношения цена/прибыль, постепенно входите в позицию.

Еще один полезный инструмент — поскольку вероятность падения рынка высока, шансы на успех при коротких позициях увеличиваются. Инструменты вроде CFD позволяют зарабатывать как на падении, так и на росте рынка, будь то индекс, валюта или отдельные акции.

И напоследок: медвежий рынок — это не страшно, страшно попасть в ловушку медвежьего рынка. Главное — вовремя определить его начало и использовать разумные инструменты для защиты своих активов. Тогда и на падении, и на росте можно заработать. Главное — терпение, строгое соблюдение стоп-лоссов и фиксация прибыли, не позволяйте краткосрочным откатам сбивать вас с толку. Ловушка медвежьего рынка — это проверка вашей выдержки.