Последние время я обращал внимание на тему иены, обнаружил, что тенденция курса за более чем десять лет действительно довольно интересна. С 2012 года, когда курс составлял 80 иен за доллар, он постепенно снизился до примерно 160 в 2024 году, достигнув 32-летнего минимума, и история этого процесса заслуживает внимательного анализа.

Говоря о причинах такого поведения иены, стоит начать с крупного землетрясения 2011 года. Землетрясение и цунами нанесли огромный удар японской экономике, а авария на АЭС Фукусима усугубила ситуацию, потребовав импортировать больше нефти и энергии, что значительно увеличило валютные расходы. В то же время туризм и экспорт сельскохозяйственной продукции пострадали, и иена начала слабеть.

К концу 2012 года премьер-министр Абэ Шиндзо запустил знаменитую «абэномику», а в апреле 2013 года Банк Японии начал беспрецедентную масштабную программу количественного смягчения. Новый глава ЦБ Харухико Курода заявил о готовности принять все возможные меры, включая покупку облигаций и ETF, и в течение двух лет в рынок было введено эквивалентно 1,4 трлн долларов. В результате фондовый рынок отреагировал положительно, но иена за два года обесценилась почти на 30%.

Интересно, что в 2016 году иена укрепилась. Тогда Банк Японии объявил о введении отрицательных процентных ставок, а глобальная экономическая слабость вызвала опасения рецессии, что привлекло инвесторов к иене как к безопасной валюте. Также на рынок повлиял референдум по Brexit, вызвавший панику, и иена, как традиционная валюта-убежище, была массово куплена, и курс даже пробил отметку 100 иен за доллар.

Но поворот наступил в 2021 году. Федеральная резервная система США начала ужесточать денежно-кредитную политику, тогда как Банк Японии оставался сверхмягким, что создало значительный разрыв в процентных ставках. Инвесторы начали массово арбитражировать, занимая низкодоходные иены и покупая высокодоходные долларовые активы, что усиливало давление на иену к обесцениванию.

2023–2024 годы стали ключевым поворотным моментом. Новый глава ЦБ Хатада Казуо начал намекать на возможные изменения в политике, а инфляция поднялась выше 3,3%. В марте и июле 2024 года Банк Японии повысил ставки до 0,25%. Но этого было недостаточно: в июле 2024 года иена достигла своего самого слабого уровня за более чем 30 лет, пробив отметку 161 иен за доллар, приблизившись к историческому минимуму.

Основной причиной этого резкого обесценивания стала разница в политике США и Японии. США для борьбы с самой сильной за 40 лет инфляцией резко повысили ставки выше 5%, тогда как японский ЦБ начал корректировать политику, но очень медленно. Также на ситуацию повлияли рост цен на энергоносители из-за войны в Украине, что увеличило торговый дефицит Японии как крупного импортера ресурсов, что дополнительно усилило давление на иену.

В 2025 году ситуация стала еще сложнее. В первой половине года иена временно укрепилась: доллар к иене снизился с 158 до около 140, поскольку японский ЦБ поднял ставку до 0,5%, достигнув 17-летнего максимума, а ФРС начала снижать ставки. Но во второй половине ситуация изменилась: хотя теоретически разрыв в ставках сократился, по сути японские ставки остались отрицательными, и инвесторы продолжали занимать иену для покупки долларовых активов. Также новый премьер продолжил политику масштабных расходов, вызывая опасения по поводу японского бюджета, а политика Трампа по «Трамповской инфляции» поддерживала доллар, и иена снова начала слабеть.

В конечном итоге, долгосрочные проблемы иены связаны не только с монетарной политикой, а скорее с внутренней структурой японской экономики: высоким уровнем долга, низким ростом, старением населения и высокой зависимостью от импорта энергии. Эти факторы формируют долгосрочные ожидания рынка по поводу иены.

Будущее иены во многом зависит от решений двух центральных банков — США и Японии. В данный момент, когда иена находится на историческом минимуме, это создает возможности для некоторых инвесторов, но валютные операции сопряжены с высокими рисками, требующими осторожности.