Последнее время я постоянно следил за движением доллара, честно говоря, текущая ситуация довольно интересная. После начала снижения ставок Федеральным резервом в 2024 году многие думали, что доллар будет резко падать, но на самом деле всё не так просто. До сих пор индекс доллара снизился с пика 114 в 2022 году примерно на 15%, но с начала этого года он колеблется между 90 и 100, уже почти год без ясного направления.

Я заметил один важный момент: ожидания рынка относительно ФРС уже сменились с «быстрого смягчения» на «медленное, позднее, менее» снижение ставок. Постоянно сильные данные по занятости вне сельского хозяйства и стойкая инфляция не позволяют снизить ставки, поэтому цикл снижения постоянно откладывается. Некоторые аналитики даже считают, что в 2026 году ставки могут оставаться без изменений весь год, а возможное изменение политики произойдет только к 2027 году. Но есть важный момент: сейчас риторика ФРС более ястребиная и больше основана на данных, а не на новом цикле повышения ставок. Пока в ближайшие кварталы занятость, зарплаты и базовая инфляция не начнут замедляться, есть шанс, что политика снова станет более мягкой.

Поэтому движение доллара нельзя оценивать только по повышению или понижению ставок, важно учитывать его относительную привлекательность. Если Европа, Япония тоже начнут снижать ставки или другие экономики станут более мягкими в политике, доллар не обязательно сильно обесценится. На самом деле, курс доллара часто определяется разницей в ставках, спросом на защиту и глобальными потоками капитала.

Исторически доллар прошел через несколько важных этапов. В 2008 году во время финансового кризиса капиталы массово возвращались в доллар, и он резко укрепился; в 2020 году во время пандемии меры по спасению экономики США ослабили доллар на короткое время, но затем он восстановился благодаря экономическому восстановлению; в 2022-2023 годах цикл повышения ставок привел к росту индекса доллара; сейчас же начался цикл снижения ставок, и рынок постепенно переходит от односторонней силы к диапазонным колебаниям на высоких уровнях.

Мое наблюдение — в следующем году доллар скорее всего будет показывать диапазонные колебания с тенденцией к ослаблению, а не к резкому падению. Минимумы по доллару могут появиться при усилении защитных настроений, поскольку доллар по сути остается самой важной мировой валютой-убежищем. Пока существуют новые финансовые риски или геополитические конфликты, капиталы продолжат возвращаться в доллар.

Также важно учитывать тренд на отказ от доллара. Он действительно есть, но это медленный процесс, растянутый по годам, и за 12 месяцев не произойдет, чтобы индекс доллара упал с 100 до 90. Центральные банки действительно сокращают свои долларовые резервы и увеличивают золото, но в краткосрочной перспективе роль доллара в глобальной резервной системе еще трудно заменить. Сейчас скорее идет ситуация «доллар в сочетании с другими валютами», а не полное его вытеснение.

Движение доллара заметно влияет и на разные активы. Обычно слабый доллар благоприятен для золота, поскольку золото ценится в долларах, и при падении доллара его стоимость в валюте снижается. Ослабление доллара также стимулирует приток капитала в фондовые рынки, особенно в технологические акции. Криптовалютный рынок тоже выигрывает: при снижении покупательной способности доллара инвесторы ищут активы, противостоящие инфляции, и в этом случае биткоин часто рассматривается как цифровое золото.

Если хотите использовать волатильность курса доллара для трейдинга, в краткосрочной перспективе стоит следить за данными по CPI, занятости вне сельского хозяйства и заседаниями FOMC — они влияют на ожидания по ставкам. В среднесрочной — можно использовать уровни поддержки и сопротивления индекса доллара в сочетании с различиями в монетарной политике центральных банков, чтобы искать торговые диапазоны на несколько недель или месяцев. В долгосрочной — диверсифицировать риски с помощью золота, валютных активов и других инструментов, чтобы сбалансировать портфель при колебаниях доллара или его ослаблении.