Недавно обнаружил довольно интересное явление — основной индекс тайваньского рынка колеблется на высоких уровнях около 28000 пунктов, а много капитала тихо перетекает из резко выросших электронных акций в финансовый сектор. Я сам следю за этой волной смены лидеров, потому что разница действительно очень велика.

Представьте себе: вложить деньги в банковский вклад на год под 2%, а вместо этого купить финансовые акции, которые стабильно дают 5-7% дивидендной доходности, и при этом есть шанс дождаться дополнительного роста цены акций. Вот почему всё больше людей начинают всерьёз рассматривать финансовый сектор.

С точки зрения оценки, электронные акции, особенно связанные с ИИ, уже торгуются с ценовым отношением более 30 раз, но прибыльный рост уже трудно поддерживать на уровне прошлого года. В то время как крупные банки имеют ценовое отношение около 10-12 раз, что относительно разумно. После постепенного прояснения сценария мягкой посадки экономики, капитал естественно начинает перетекать в акции стоимости с стабильной прибылью и дивидендами.

Уровень процентных ставок на самом деле не так уж плох для финансового сектора. Хотя Федеральная резервная система начала цикл снижения ставок, тайваньские финансовые холдинги уже за первые 11 месяцев прошлого года заработали свыше 5600 миллиардов, установив рекорд. Я заметил, что при условии, что экономика не столкнется с жесткой посадкой, общая способность финансовых холдингов к выплате дивидендов, скорее всего, будет лучше, чем в прошлом году. Переключение капитала в финансовый сектор — логика вполне обоснованная.

Недавно Fubon Financial и Cathay Financial показывают хорошие результаты, что отражает переоценку рынка по отношению к финансовым акциям. В случае легкого спада, финансовые холдинги с хорошим качеством кредитов и высоким капиталом пострадают меньше всего. Лучший пример — медвежий рынок 2022 года: индекс широкого рынка упал более чем на 20%, а индекс финансовых акций — менее чем на 15%. Технологические акции при коррекции теряли около 10%, а финансовые — всего 3-5%, что значительно снижает психологическую нагрузку.

Проще говоря, финансовый сектор — это компании типа банков, страховых и брокерских фирм. В Тайване около 49 публичных финансовых компаний, разделённых примерно на пять категорий. Холдинговые компании, благодаря диверсифицированному бизнесу, стабильной дивидендной политике и дивидендам, привлекают инвесторов больше всего. Например, Cathay Financial, Fubon Financial и China Trust Financial — всегда популярны. Чистые банки подходят тем, кто хочет держать акции стабильно, с меньшей волатильностью. Страховые и брокерские компании более волатильны, их лучше рассматривать при смене рыночных трендов.

Если у вас небольшие средства, можно начать с ETF на финансовый сектор — это низкий порог входа и хорошая диверсификация. Если хотите быстро входить и выходить, есть и другие инструменты для торговли.

Мой подход к отбору банковских акций таков: выбираю те с высокой дивидендной доходностью (не менее 5%), низким ценовым отношением (например, тайваньские холдинги 10-15 раз), и стабильной прибылью. Например, Fubon Financial с начала прошлого года вырос с 65 до 85 тайваньских долларов, рост 30%, предполагаемая дивидендная доходность — 6.5%, дочерние страховые компании стабильно приносят доход, а управление богатством растёт быстро. Cathay Financial с начала года с 50 до 68 долларов, рост 36%, дивиденды 6-7%, а бизнес в Юго-Восточной Азии показывает сильный рост. China Trust лидирует в цифровой трансформации, количество мобильных банковских клиентов выросло на 20%, а ценовое отношение 13 раз — хороший потенциал роста. E.SUN Bank сосредоточена на кредитах малым и средним предприятиям, стабильно управляет, чистый процентный доход растёт на 10% в год, подходит для долгосрочного держания. Chang Hwa Bank — чистый банк с высоким капиталом и стабильным качеством кредитов, один из самых недооценённых вариантов.

Я также слежу за американским финансовым сектором. JPMorgan Chase — крупнейший банк США, универсальный бизнес, при продолжении активного рынка капитала к 2026 году есть большой потенциал роста прибыли. Bank of America — второй по величине банк, более 68 миллионов клиентов, крупнейшие в США депозиты, многие зарплаты хранятся именно там. Goldman Sachs — самый известный инвестиционный банк на Уолл-стрит, если прогнозировать продолжение активного рынка капитала к 2026 году, эта акция обладает сильным потенциалом, но и волатильностью. American Express ориентирована на премиум-клиентов, у них сильная покупательная способность, и в хорошие, и в плохие времена экономика остаётся относительно стабильной.

Многие покупают финансовые акции и держат их как депозиты, получая ежегодные дивиденды как проценты. Это, конечно, возможно, но финансовые акции — не идеальная замена депозитам. Они приносят больше, чем банковский вклад, но и имеют волатильность и риски. Моя стратегия — входить в такие акции, когда рынок находится на высоких уровнях и электронные акции откатились, потому что в этот момент капитал легче перетекает в финсектор. После покупки держу их, получая дивиденды. Когда цена достигает психологической цели или дивидендная доходность падает ниже 4%, я начинаю сокращать позиции или полностью продавать.

Однако за стабильностью финансовых акций скрываются риски. За последние десять лет их доходность не превысила рынок в целом. В случае черных лебедей, финансовые акции падают сильнее. Они цикличны и лучше подходят для волновых стратегий, за счёт технического анализа можно получать прибыль на подъёмах в бычьих рынках и на падениях в медвежьих.

В долгосрочной перспективе, как часть зрелого рынка, финансовый сектор, несмотря на отсутствие взрывного роста технологических акций, занимает значительную долю в глобальных индексах и имеет потенциал опередить рынок. Его преимущества — относительно стабильные показатели, государственная поддержка крупных банков и меньшие риски по сравнению с другими отраслями. Основная идея — стабильные дивиденды и защитные свойства, меньшая волатильность по сравнению с технологическими акциями.

Конечно, нужно учитывать риски. Финансовые акции чувствительны к рыночным колебаниям, в медвежьих рынках они падают сильнее. Изменения ставок также влияют на их показатели, предсказать это сложно. Есть риск неплатежей — если компании не смогут вернуть долги, банки столкнутся с проблемами плохих кредитов.

Рекомендую тем, кто хочет инвестировать в финсектор, диверсифицировать портфель и не вкладывать всё сразу. Если США смогут избежать рецессии, перспективы многих банков будут хорошими. Время для размещения в финансовых акциях — именно сейчас, в условиях высоких колебаний и начала перераспределения капитала.