Последние наблюдения за рынком доллара дают понять, что ожидания снижения процентных ставок действительно колеблются из стороны в сторону. С началом 2026 года данные по внефермерской занятости продолжают оставаться сильными, а инфляция не так уж и давит, как ожидалось. Рынок уже изменил свои ожидания относительно Федеральной резервной системы с «быстрого смягчения» на «медленное, позднее, менее значительное» снижение ставок. Некоторые институты даже считают, что в этом году ставки могут оставаться неизменными, а изменение политики произойдет только к 2027 году.

Эта неопределенность напрямую отражается на курсе доллара. Сейчас индекс доллара колеблется между 90 и 100, кажется, без ясного направления. Но если оглянуться на прошлые годы, эпоха сильного доллара постепенно уходит в прошлое. Помните ли вы цикл повышения ставок 2022–2023 годов? Индекс достиг исторического максимума в 114, а затем начал снижаться и уже снизился на 15%. В 2025 году он зафиксировал крупнейшее за с 2017 года годовое падение.

Я заметил интересный феномен: хотя сейчас ФРС демонстрирует ястребиный настрой, на самом деле это больше обусловлено данными, а не началом нового цикла структурного повышения ставок. Пока в ближайшие кварталы занятость и инфляция начнут замедляться, есть шанс, что политика снова станет более мягкой. Поэтому я считаю, что в ближайший год доллар скорее будет колебаться на высоких уровнях и слабеть, а не резко падать.

Но это не означает, что доллар обязательно будет падать все время. В случае возникновения финансовых рисков или геополитических конфликтов капитал снова будет возвращаться в доллар, поскольку он по сути остается самым важным активом-убежищем. Также не стоит забывать, что динамика индекса доллара зависит не только от ситуации в США, но и от относительной динамики составляющих валют. Если Европа будет медленнее снижать ставки или Япония продолжит политику более мягкого курса, то преимущества доллара могут сохраниться.

Исторически крупные колебания доллара часто связаны с важными экономическими событиями. В 2008 году во время финансового кризиса капитал массово возвращался в доллар, в 2020 году во время пандемии США активно печатали деньги, что временно ослабило доллар, а затем он восстановился благодаря экономическому восстановлению. В этот раз ситуация немного иная. Де-долларизация — реальный долгосрочный тренд, вызванный ростом евро, юаня, нефтьфьючерсов и криптовалют, что бросает вызов долларовой гегемонии. Многие страны начинают терять доверие к американским облигациям и переходят к золоту. Но это медленный процесс, и в краткосрочной перспективе доллар по-прежнему занимает ключевое место в глобальных резервах и расчетных системах.

Движение доллара сильно влияет на разные активы. Обычно слабый доллар благоприятен для золота, поскольку золото котируется в долларах, и при его ослаблении стоимость золота в долларах снижается. Снижение ставок в США также стимулирует приток капитала в фондовый рынок, особенно в технологические и растущие акции. Криптовалюты тоже выигрывают, поскольку при снижении покупательной способности доллара инвесторы ищут активы, противостоящие инфляции, и биткойн, как цифровое золото, становится более привлекательным.

Рассматривая динамику основных валют по отношению к доллару, японская иена может укрепиться из-за завершения сверхнизкой ставки в Японии, а в будущем доллар к иене может ослабнуть. Тайваньский доллар, скорее всего, вырастет, но не значительно, поскольку его ставка движется вслед за долларом, хотя внутри страны есть свои особенности. Евро по отношению к доллару выглядит сильнее, но сама экономика Европы не очень хороша, и если Европейский центральный банк будет медленно снижать ставки, доллар может немного ослабнуть, но не сильно.

Если хотите использовать колебания курса доллара для торговли, в краткосрочной перспективе важно следить за данными по CPI, внефермерской занятости и заседаниям FOMC — они влияют на ожидания по ставкам. Для спекулятивных сделок можно использовать уровни поддержки и сопротивления индекса доллара, а также учитывать различия в монетарной политике разных стран. Для средне- и долгосрочных инвесторов разумно использовать золото, валюты и другие активы для диверсификации валютных рисков. Когда доллар находится на высоких уровнях и колеблется или ослабевает, такие стратегии помогают сбалансировать портфель. Вместо пассивного ожидания колебаний курса лучше заранее подготовиться и следовать тренду.