За последние недели изменения в ситуации на Ближнем Востоке действительно заслуживают внимания, и прогресс в переговорах между США и Ираном может изменить структуру мирового рынка сырья.

7 мая СМИ Саудовской Аравии и арабские телеканалы сообщили важную новость: обе стороны приближаются к соглашению о постепенном открытии пролива Хормуз. Трамп в начале этой недели неоднократно подчеркивал, что стороны близки к подписанию одностраничного меморандума о взаимопонимании, содержащего 14 пунктов, включающих приостановку Ираном обогащения урана, снятие санкций США и разблокировку иранских активов, а также снятие ограничений на судоходство через пролив Хормуз.

Мгновенно после объявления новости реакция рынка была очевидной. Мировые цены на нефть резко упали, цена WTI за один день снизилась более чем на 3%, протестуя уровень в 93 доллара. В то же время золото выросло почти на 60 долларов, прорывшись через отметку 4700 долларов, достигнув максимум 4753 доллара. Индекс доллара также опустился ниже уровня 98. Такой противоположный ход событий отражает оптимистичные ожидания рынка по снижению геополитических рисков.

Я заметил интересное явление: при локальном улучшении ситуации на Ближнем Востоке инвесторы начинают переоценивать глобальный экономический рост и инфляционные ожидания. Согласно анализу Генерального секретаря ООН Гутерриша, если пролив Хормуз сможет восстановить судоходство в кратчайшие сроки, мировой рост ВВП снизится с 3,4% до 3,1%, а инфляция возрастет с 3,8% до 4,4%. Для таких развивающихся валют, как южноафриканский рэнд, долгосрочная тенденция будет сталкиваться с постоянным давлением инфляционных ожиданий, а колебания обменных курсов на десятилетнем горизонте будут больше зависеть от глобальной ликвидности и настроений риска.

Швейцарское министерство иностранных дел заявило о готовности вести соответствующие переговоры, и Женева рассматривается как возможная площадка для переговоров. Старший стратег банка Меллон в Нью-Йорке считает, что рынок уже ожидает снижения напряженности на Ближнем Востоке, и ограничения в поставках будут постепенно ослабевать. Аналитики Macquarie отмечают, что США, блокируя пролив Хормуз и увеличивая внутренние добычи нефти, создают себе более сильные экономические преимущества в противостоянии с Ираном.

Технический анализ показывает, что дневной график золота демонстрирует устойчивую поддержку на уровне 4550 долларов и продолжает расти, что свидетельствует о росте бычьих настроений. Если золото уверенно закрепится выше 4700, есть вероятность дальнейшего тестирования психологической отметки в 5000 долларов и даже продвижения к 5200. Morgan Stanley прогнозирует, что к концу года цена золота достигнет примерно 5200 долларов, что примерно на 10% выше текущего уровня.

Логика довольно проста: при реальном снижении геополитической напряженности рынок начнет переоценивать ожидания по снижению ставок. В условиях высокого инфляционного фона реальные ставки в США будут склонны к снижению, что напрямую поддержит золото. Одновременно доходность десятилетних облигаций США, вероятно, продолжит снижаться, а доллар после пробоя уровня 98 столкнется с дополнительными рисками снижения, что также благоприятно скажется на золоте, номинированном в долларах.

Конечно, все это зависит от того, смогут ли переговоры между США и Ираном добиться существенного прогресса. Несмотря на сохраняющиеся разногласия, у сторон есть стимулы восстановить судоходство через пролив Хормуз, что может подтолкнуть их к временной приостановке ключевых споров и заключению краткосрочного соглашения, задающего рамки для дальнейших переговоров. Если эта тупиковая ситуация не разрешится в ближайшие дни, есть шанс добиться прорыва в начале второго или третьего квартала.