Последнее время я постоянно следил за движением золота, и понял, что логика этого роста гораздо сложнее, чем кажется на первый взгляд.

На поверхности говорится о снижении ставок, инфляции, геополитических рисках, которые поднимают цену на золото, но настоящая история заключается в появлении трещин в глобальной системе кредитования. 2022 год стал переломным моментом: после заморозки валютных резервов страны начали осознавать, что золото — это действительно актив, который нельзя односторонне заморозить. С тех пор центробанки активно покупают золото, и в прошлом году чистые покупки превысили 1200 тонн, что уже четвертый год подряд превышает тысячу тонн.

Глядя на график цен на золото, можно почувствовать эти структурные изменения. Не только падает доверие к доллару, расширяется дефицит бюджета США, заметна тенденция к дез Dollarization, — деньги продолжают перетекать из долларовых активов в твердые активы. Это не краткосрочный феномен, а долгосрочная структурная перестройка. В то же время, неопределенность в тарифной политике, ожидания снижения ставок Федеральной резервной системой, геополитические риски — всё это создает волатильность, но за этой волатильностью стоит постоянное покупка золота центробанками, которая поддерживает его дно.

Интересно, что логика ценообразования на золото уже изменилась. Раньше рынок связывал цену на золото напрямую с реальными ставками и курсом доллара, а сейчас факторы, такие как покупки центробанками, геополитика, диверсификация активов — стали более важными драйверами в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Это означает, что золото уже превратилось из чистого инструмента хеджирования инфляции в комплексный актив для защиты от геополитических рисков, фискального давления и сомнений в валютной кредитоспособности.

Что касается ситуации в этом году, несмотря на резкое снижение на 18% в начале мая, в целом цена остается в диапазоне с тенденцией к росту. Большие аналитические институты прогнозируют целевую цену к концу 2026 года в диапазоне 5400–5800 долларов, а в оптимистичных сценариях — даже 6000–6500 долларов. Goldman Sachs, JPMorgan — все они повышают свои прогнозы, указывая на продолжающуюся покупку центробанками и спрос на защиту.

Можно ли сейчас покупать? Мое мнение — зависит от типа инвестора. Если у вас есть опыт краткосрочной торговли, волатильность перед публикациями данных в США действительно дает возможности, но обязательно нужно ставить жесткие стоп-лоссы. Если вы новичок, не стоит гнаться за ростом, лучше начать с небольших сумм, научиться читать экономический календарь. А если вы инвестор на долгий срок, золото — хороший инструмент диверсификации портфеля, но будьте готовы к тому, что среднегодовая амплитуда колебаний составляет 19.4%, и волатильность у него выше, чем у акций: цена может как удвоиться, так и обвалиться вдвое.

Главное — систематически следить за ситуацией, а не гоняться за новостями. Рост золота никогда не идет по прямой: в 2025 году из-за корректировки ожиданий по политике Fed цена падала на 10–15%, сейчас тоже был резкий откат, но каждое такое снижение — возможность для центробанков и институциональных инвесторов покупать. Поэтому дно все выше и выше, медвежий тренд ограничен, а бычий — продолжает усиливаться.

В конечном итоге, покупка золота центробанками — это долгосрочное сомнение в долларовой системе. Инфляция застревает, долговое давление и геополитическая напряженность остаются, поэтому тренд к росту золота к 2026 году не исчезнет внезапно. Каждое падение на графике — это по сути рынок усваивает риски, но долгосрочная структурная поддержка все еще присутствует.