Последнее время я наблюдаю за движением доллара и обнаружил довольно интересное явление — несмотря на то, что Федеральная резервная система снижает ставки, доллар всё равно может расти? Этот вопрос на самом деле гораздо сложнее, чем кажется на поверхности.

Давайте сразу к выводу: я считаю, что в ближайшее время динамика доллара будет колебаться в высоком диапазоне, а не падать односторонне. Почему? Потому что факторы, влияющие на доллар, далеко не ограничиваются только ставками.

В первой половине этого года данные по внесельскохозяйственной занятости в США оставались очень крепкими, а инфляционная устойчивость не снижалась, что заставляло рынок всё больше откладывать ожидания по снижению ставок. Сейчас большинство сходится во мнении, что ФРС пойдет по пути «медленного, позднего, небольшого» снижения ставок, некоторые аналитики даже считают, что в 2026 году ставки могут не снижаться весь год, а поворот к снижению произойдет только в 2027-м. Но есть важный момент — текущая ястребиная позиция ФРС на самом деле основана на данных, а не на новом цикле повышения ставок. Пока занятость, зарплаты и инфляция замедляются, политика всё еще может измениться.

С технической точки зрения, индекс доллара колеблется в диапазоне 90–100, после пика 114 в 2022 году он уже упал примерно на 15%. Эта зона — по сути, застой, обе стороны — и быки, и медведи — пытаются понять, куда движется рынок.

Меня больше всего интересует относительная привлекательность валюты за её спиной. Продолжит ли доллар расти? Тут важно смотреть не только на США, а также на действия других ключевых центробанков. Если Европа будет снижать ставки медленнее, а политика Японии станет более мягкой, доллар может сохранять свою устойчивость за счет разницы в доходности. Например, недавно Япония завершила программу сверхнизких ставок, и есть вероятность, что деньги начнут возвращаться в иену, и доллар/иена может пойти на ослабление. Но по евро — хотя экономическая ситуация в Европе не очень хорошая, если Европейский центральный банк будет снижать ставки медленнее, чем ФРС, доллар все равно получит поддержку.

Тренд дездолларизации действительно существует: центробанки сокращают свои долларовые резервы, увеличивают золото — это реальность. Но это долгосрочный процесс, измеряемый годами, и за 12 месяцев доллар не опустится с 100 до 90. В краткосрочной перспективе доллар еще долго останется в центре мировой резервной и расчетной системы, его роль трудно быстро заменить.

С точки зрения торговых возможностей, в краткосрочной перспективе можно следить за данными по CPI, внесельхозработам, заседаниям FOMC — каждое из них может вызвать волатильность курса. Если торгуете на коротких промежутках, можно использовать уровни поддержки и сопротивления индекса доллара, учитывая разницу в политике центробанков. Для средне- и долгосрочных инвесторов я советую диверсифицировать риски с помощью золота, валют и других активов, особенно когда доллар находится в диапазоне или начинает слабеть — такая стратегия поможет сбалансировать портфель.

Что касается вопроса, будет ли доллар расти — мое мнение таково: в краткосрочной перспективе доллар скорее всего останется в зоне высокой волатильности, за исключением появления новых финансовых рисков или геополитических конфликтов, которые могут вызвать отток капитала. Но в долгосрочной перспективе давление на дездолларизацию действительно есть, хотя изменения происходят очень медленно. Поэтому вместо пассивного ожидания лучше заранее подготовиться и следовать тренду, правильно распределяя активы.