Недавно я заметил особенно интересное явление — потребность в обновлении дата-центров с использованием ИИ, которая стимулирует появление целой новой цепочки индустрии. А тема акций с концепцией CPO становится все более популярной в инвестиционных кругах, и стоит о ней хорошо поговорить.

Говоря о том, что традиционные медные кабели уже стали узким местом. Объем данных взрывается, медные кабели не только нагреваются, но и не справляются с скоростью передачи, а энергопотребление особенно высоко. Поэтому индустрия начала переходить к использованию света для передачи данных, и это — ядро технологии silicon photonics — уменьшить крупные оптические компоненты (лазеры, детекторы, модуляторы) до уровня чипа, интегрируя их на кремниевой плате.

А CPO (совместная оптическая упаковка) — это способ реализовать эту концепцию. Проще говоря, вместо традиционных вставляемых оптических модулей используют упаковку оптических компонентов рядом с CPU/GPU, значительно сокращая расстояние передачи и экономя более 30% энергии. Почему эти два понятия часто связаны? Потому что для реализации CPO оптические компоненты должны стать очень маленькими и тонкими, а silicon photonics как раз позволяет этого добиться. Короче говоря, silicon photonics — это ключевая технология, а CPO — наиболее перспективное приложение.

К 2026 году эта индустрия войдет в стадию массового производства. Вся цепочка поставок получит большие возможности: от ведущих американских компаний по проектированию чипов (NVIDIA, Broadcom, Marvell) до тайваньских производителей wafer foundry, упаковки и оптических компонентов, сформировав полноценную экосистему.

На американском рынке лидирует Broadcom в области CPO, серия Tomahawk уже стала стандартом для AI дата-центров. Marvell конкурирует с Broadcom в области фотонных преобразователей и недавно объявила о глубоком сотрудничестве с NVIDIA. MaxLinear через приобретение DustPhotonics полностью овладела технологией фотонных интегральных схем, предлагая решения от 800G до 1.6T. Coherent и Lumentum, как лидеры в области оптических компонентов, также ускоряют переход на silicon photonics.

На тайваньском рынке возможности по концепции CPO более прямые. TSMC не только занимается контрактным производством чипов, но и определяет стандарты упаковки CPO, их платформа COUPE — ядро развития silicon photonics, планируется к массовому выпуску в 2026 году. Innolux-KY и ASE — ведущие компании в области передовых упаковочных технологий, имеют передовые решения для модулей высокой скорости передачи 800G и 1.6T. Unimicron и TSMC тесно сотрудничают в разработке технологий соединения оптоволоконных массивов, что особенно важно для интерфейсов. Win Semiconductors владеет пассивными оптическими компонентами, UniPhoton предоставляет лазерные источники для CPO, а Pan-Quant — ключевые технологии позиционирования и контроля оптических путей для повышения выхода продукции.

Однако инвестировать в такие акции с концепцией CPO нужно учитывать несколько рисков. Во-первых, это проблема качества — оптические компоненты и упаковка чипов объединены, и если один элемент выйдет из строя, вся GPU может оказаться непригодной. При анализе финансовых отчетов важно следить за тенденциями валовой прибыли: рост выручки при снижении валовой маржи может указывать на проблемы с качеством. Во-вторых, конкуренция в области стандартов: LPO (линейные драйверы и вставляемые оптические модули) могут захватить часть рынка, и если ваш фокус — чисто CPO-компании, нужно учитывать угрозы конкуренции. В-третьих, важно проверить, действительно ли доля выручки от оптических коммуникаций существенно растет, не стоит попадать под влияние хайповых концепций. И, наконец, геополитические риски: планы США по развитию широкополосной инфраструктуры и экспортный контроль передовых полупроводников могут напрямую повлиять на эту отрасль.

Честно говоря, silicon photonics и CPO — это не краткосрочные темы, а структурный тренд на ближайшие 5–10 лет. 2026 год — это переломный момент, когда технологии перейдут от разработки и верификации к массовому производству, и именно тогда проверится способность компаний реализовать свои идеи. Инвестиционный подход прост: на американском рынке — ориентироваться на стандарты, на тайваньском — на реальные достижения цепочки поставок. В то же время, при поиске новых тем важно возвращаться к фундаментальным показателям: отдавать предпочтение компаниям, прошедшим сертификацию крупными игроками, и у которых доля выручки от оптических коммуникаций явно растет. Только так можно избежать шума и сосредоточиться на действительно перспективных и ценных компаниях в этом быстром секторе.