最近 я заметил, что многие задаются вопросом о явлении на фондовом рынке — это когда некоторые акции за короткое время резко растут, но купить их очень сложно. После более тщательного исследования я понял, что такие акции обычно уже попали в так называемый список «акций для утилизации».

Проще говоря, акции для утилизации — это акции, по которым торговля вызывает подозрения и за ними следит биржа. Например, если за короткий период наблюдается слишком большой рост или падение, необычно высокий оборот или внезапный скачок объема сделок, такие акции попадают в этот список. Я посмотрел за 2023 год, и только в декабре в список попали компании Хэнда, Лишань, Хунгуан, их было довольно много.

Что происходит после попадания акции в список для утилизации? Ограничиваются способы торговли. Самое заметное отличие — время согласования сделок больше не происходит постоянно, а происходит каждые 5 или 20 минут, и маржинальная торговля сразу приостанавливается. Если объем покупки-продажи превышает определенный порог, нужно полностью внести деньги за акции, как в обычной торговле T+2, оплату откладывать нельзя. Поэтому некоторые шутят, что акции для утилизации — это «сидение в тюрьме».

Акции для утилизации делятся на два этапа. Первый — при каждом согласовании сделок каждые 5 минут, и если объем превышает определенный уровень, требуется блокировка для сделки. Если цена продолжает сильно колебаться, и в течение 30 дней снова срабатывают условия, то переходит во второй этап — сделки согласуются каждые 20 минут, и все сделки требуют блокировки. Обычно весь период утилизации длится 10 торговых дней, а при очень большом объеме сделок в этот срок могут добавить еще 2 дня.

А что если после попадания акции в список для утилизации все равно растут? Я сравнил два интересных кейса. Вэйфу Электроникс в июне 2021 года попала в список для утилизации и даже перешла во второй этап, но за это время цена выросла на 24%. А вот Янмин — не так. После попадания в список для утилизации, вскоре из-за сильного падения снова попала туда, и после этого цена оставалась низкой и не показывала роста.

Так что, дальнейшее движение акций для утилизации зависит от ситуации. Ликвидность ухудшается, объемы сделок обычно сокращаются, и краткосрочные операции увеличивают издержки. Но есть поговорка: «Чем больше закрываешь, тем больше хвост». То есть, некоторые акции, которые выросли сильно раньше, после попадания в список для утилизации, могут стать более стабильными, и после снятия ограничений могут снова вырасти.

Чтобы понять, стоит ли покупать акции для утилизации, я считаю, что нельзя смотреть только на сам факт попадания в список. Нужно возвращаться к фундаменту компании. По базовым показателям — понять основные бизнес-процессы, конкурентоспособность, финансовые показатели. По техническому анализу — наблюдать за движением крупных игроков. Интересно, что во время утилизации маржинальная торговля запрещена, и вход и выход крупных инвесторов становятся более прозрачными, что облегчает понимание их намерений.

Мой совет перед покупкой акций для утилизации — сначала проверить, находится ли цена в боковом диапазоне во время утилизации, и избегать, если начнется сильное падение. Также важно оценить, насколько текущая цена соответствует разумной оценке. Если кажется, что акция недооценена, можно попробовать войти во время утилизации и ждать будущих возможностей.

Что касается долгосрочного держания акций для утилизации, это зависит от нескольких факторов. Во-первых, риск таких акций обычно выше, чем у обычных, и необычные сделки могут свидетельствовать о проблемах в управлении компанией. Во-вторых, важна общая рыночная ситуация: в медвежьем рынке риск держать такие акции выше, а в бычьем — больше шансов. И, наконец, зависит от личной толерантности к рискам и инвестиционных целей. Краткосрочные трейдеры могут столкнуться с ограничениями, но долгосрочные инвесторы зачастую не испытывают больших проблем, а регуляторы требуют регулярной отчетности по таким акциям, что делает информацию более прозрачной.

В конечном итоге, акции для утилизации — это всего лишь временное состояние необычной торговли, а не показатель качества компании. Если вы проведете тщательное исследование и придете к выводу, что бизнес все еще перспективен, то ярлык «акция для утилизации» не должен вас останавливать.