Последнее время я читал много обсуждений о ценах на золото, и заметил, что многие сводят колебания цен на золото к снижению ставок или инфляции, на самом деле за этим стоит гораздо более сложная логика.

Истинной причиной роста цен на золото является долгосрочное сомнение в системе доверия к доллару США. В 2022 году событие заморозки валютных резервов фактически разрушило основы безопасности суверенных активов. С тех пор золото перестало быть просто инструментом защиты от инфляции и стало комплексным активом для хеджирования геополитических рисков и финансового давления.

Я заметил очень интересное явление: покупки золота центральными банками с 2022 года не прекращались. Согласно данным Всемирного совета по золоту, в 2025 году чистые покупки золота центральными банками в мире превысили 1200 тонн, уже четвертый год подряд превышая тысячу тонн. Более того, 76% опрошенных центральных банков считают, что в ближайшие пять лет увеличат долю золота в своих резервах, одновременно ожидая снижения долларовых резервов. Это не краткосрочный спекулятивный тренд, а структурное долгосрочное изменение.

Силы, движущие ростом цен на золото, примерно делятся на две категории. Одна — медленные переменные — снижение доверия к доллару, постоянное увеличение покупок центральными банками, тренд дездолларизации. Другая — быстрые переменные — неопределенность тарифной политики, ожидания снижения ставок, геополитическая напряженность. Последние создают волатильность, а первые определяют дно. Это также объясняет, почему индекс международного золота после значительной коррекции остается сильным в своем восстановлении.

Честно говоря, сейчас есть возможность участвовать, но многое зависит от вашей роли. Если вы краткосрочный трейдер, волатильность перед и после публикации данных в США очевидна, есть шанс заработать. Но новичкам ни в коем случае не стоит слепо гоняться за ростом, лучше сначала попробовать небольшими суммами. Если вы инвестор на долгий срок, золото подходит как стабилизатор портфеля, только нужно быть готовым к просадкам более 20% — среднегодовая амплитуда колебаний золота составляет 19.4%, что не ниже, чем у акций.

С точки зрения прогнозов институтов, к 2026 году цена на золото скорее будет колебаться в диапазоне с тенденцией к росту. Goldman Sachs скорректировал целевую цену на конец года до 5700 долларов, JPMorgan видит 6300 долларов, Citibank ожидает среднюю цену во второй половине года около 5800 долларов. Но все эти прогнозы основаны на предположениях — продолжении покупок центральными банками, снижении ставок ФРС, сохранении спроса со стороны хедж-фондов. Если эти условия изменятся, цена на золото тоже скорректируется.

Мое мнение — фундаментальная логика бычьего рынка золота остается — долговое давление в мире, трещины в системе доверия, геополитические риски не исчезли. Но не стоит ждать беспрерывного одностороннего роста без откатов. В 2025 году из-за ожиданий политики ФРС возможен откат на 10-15%, а в начале 2026 года реальный доходность снова вырастет, и произойдет значительный откат на 18%. Важно иметь системный подход к мониторингу этих макроэкономических сигналов, а не следовать за новостями слепо.

Если планируете спекулятивные сделки, лучше использовать ликвидные инструменты, такие как ETF на золото или XAU/USD, с меньшими торговыми издержками. Физическое золото стоит 5-20% на сделке, частая торговля съедает большую часть прибыли. Самое главное — четко определить свою стратегию — играть на коротких колебаниях или на долгосрочную позицию, и исходя из этого входить в рынок. Следовать за трендом важнее, чем слепо гоняться за новостями.