Последнее время я заметил довольно интересное явление: много людей вокруг обсуждают золото, особенно за последние два года его рост. Честно говоря, постоянное обновление рекордов цен на золото действительно стоит обсудить подробно.

Обзор истории за последние 55 лет показывает, что с тех пор как в 1971 году Никсон объявил о разрыве связи доллара с золотом, цена на золото начала свободное рыночное ценообразование. С тех пор, с 35 долларов за унцию, цена выросла более чем в 1450 раз, превысив 5100 долларов за унцию. Только за последние два года цена с примерно 2000 долларов взлетела до более чем 5000 долларов, рост более 150%, такой темп действительно необычен.

Я внимательно изучил историю и заметил, что колебания цен на золото имеют явно выраженные закономерности. За последние 55 лет прошло примерно три крупных бычьих рынка. Первая волна — с 1971 по 1980 год, от разрыва связи до волны инфляции, рост в 24 раза. В тот период у людей пропала вера в доллар, они предпочитали держать золото вместо бумажных денег, а затем добавились нефтяной кризис и геополитические риски. Вторая волна — с 2001 по 2011 год, от краха интернет-бумы до финансового кризиса, рост в 7,6 раза. Третья волна — с 2019 года по настоящее время, когда центральные банки покупают золото, геополитические конфликты и застрявшая инфляция привели к росту более чем на 300%.

Рассматривая эти три бычьих рынка, я заметил один общий момент: каждое повышение начинается с кризиса доверия к доллару, затем центральные банки начинают стимулировать экономику, и только после этого инфляция и геополитические факторы усиливают рост. А завершение бычьего рынка обычно требует жесткой политики ужесточения для контроля инфляции. Но в этот раз всё иначе: глобальный государственный долг достиг невероятных уровней, центральные банки не могут так же резко повышать ставки, как раньше, поэтому я считаю, что этот цикл, скорее всего, закончится не чистым и четким завершением, а будет находиться в состоянии высокой консолидации несколько лет.

Что касается инвестиций, я считаю, что золото действительно хороший инструмент, но всё зависит от того, как его использовать. Если смотреть на долгосрочную перспективу в 50 лет, рост цены на золото по сути не уступает акциям, а иногда и превосходит их. Но проблема в том, что рост золота неравномерен. В период с 1980 по 2000 год цена колебалась между 200 и 300 долларами, практически без доходности. Сколько у нас есть 20 лет, чтобы ждать? Поэтому я считаю, что золото лучше использовать для волновых стратегий — покупать или продавать в периоды тренда, а не держать его долгое время.

Существует много способов инвестировать в золото: физическое золото, золотые депозиты, ETF на золото — всё это подходит. Но если хотите заниматься краткосрочными колебаниями, то фьючерсы на золото или контракт на разницу цен будут более гибкими, с меньшими затратами на кредитное плечо, что особенно удобно для небольших инвесторов.

И напоследок хочу сказать, что золото, акции и облигации имеют свои логики. Золото зарабатывает на разнице цен, облигации — на купонных выплатах, акции — на росте стоимости компаний. В плане сложности облигации — самые простые, золото — чуть сложнее, акции — самые сложные. Но по доходности за последние 30 лет акции показывают лучшие результаты. Поэтому самый надежный подход — это диверсификация по своему уровню риска: одновременно держать акции, облигации и золото, при хорошей экономике увеличивать долю акций, при плохой — увеличивать долю золота и облигаций, чтобы сбалансировать волатильность.