Последние размышления о вопросе: что на самом деле означает для нас, инвесторов из Тайваня, повышение ставок в США? Я заметил, что многие на самом деле не до конца понимают это.

Сначала расскажу о ситуации в США. Начиная с 2022 года, Федеральная резервная система начала агрессивный режим повышения ставок, и темп был действительно быстрым и жестким. За чуть более чем год ставка выросла с почти нуля до более чем 5%, всего за это время повысившись на 500 базисных пунктов. В 2022 году они впервые за историю четыре месяца подряд повышали ставку на 75 базисных пунктов — это действительно редкое явление в истории. Тогда инфляция достигла 40-летнего максимума, и ФРС пришлось действовать.

А как повышение ставок в США влияет на Тайвань? Думаю, это вопрос, который должен серьезно обдумать каждый тайваньский инвестор.

Самое очевидное — это валютный курс. Доллар укрепляется, тайваньский доллар ослабевает — это неизбежный результат повышения ставок. Почему? Потому что при высоких ставках в США весь мировой капитал стремится покупать доллары и вкладывать в американские банки, чтобы зарабатывать проценты, и доллар естественно укрепляется. В 2022 году индекс доллара вырос на 8,5%, а тайваньский доллар по отношению к доллару снизился на 11%. Звучит не так много, но для внешней торговли это имеет огромное значение.

Самое прямое следствие ослабления тайваньского доллара — рост цен на импортные товары. В Тайване 22,8% импортных сельскохозяйственных продуктов поступает из США, такие как кукуруза и корма — их покупают за доллары, и при укреплении доллара цены на них растут. В 2022 году индекс потребительских цен (CPI) на продукты питания вырос на 6%, яйца подорожали на 26%. Эти инфляционные боли особенно ощутимы для обычных граждан.

Рассмотрим фондовый рынок. Повышение ставок в США реально ударяет по тайваньскому рынку акций. В 2022 году из Тайваня утекло 41,6 миллиарда долларов инвестиций, что стало крупнейшим оттоком в Азии. Индекс weighted index снизился на 21%, а по глобальным показателям — на 6-е место с конца. Почему так? С одной стороны, ослабление тайваньского доллара вызывает уход иностранных инвестиций, с другой — ЦБ Тайваня тоже был вынужден повысить ставки, чтобы не отставать, что подняло внутренние процентные ставки и снизило оценки акций.

Но в этом есть и возможности. В условиях повышения ставок особенно выигрывают финансовые компании. Банки расширяют разницу между депозитными и кредитными ставками, их прибыль растет значительно. Например, доходы Тайваньского банка по процентам в 2022 году выросли на 38%, а цена акций — на 20%. Так что влияние повышения ставок в США на Тайвань не обязательно только негативное — все зависит от того, как вы реагируете.

Мои рекомендации для инвесторов таковы. Во-первых, инвестировать в доллары — самый прямой способ получить выгоду. Логика укрепления доллара ясна, риск относительно управляем. Во-вторых, скорректировать структуру портфеля, уменьшить долю переоцененных акций и увеличить долю финансовых компаний с высокой дивидендной доходностью. В-третьих, можно рассмотреть короткие позиции на индекс, чтобы хеджировать риски — тайваньский рынок и Nasdaq очень сильно коррелируют, и короткая позиция на американский индекс может компенсировать потери от падения тайваньских акций.

И напоследок скажу, что цикл повышения ставок рано или поздно закончится. Обычно в конце цикла ставки начинают снижать, и это часто бывает моментом для роста рынка. Это исторический закон. Поэтому, несмотря на то, что повышение ставок в США в краткосрочной перспективе — негатив для Тайваня, если вы поймете логику и найдете правильные стратегии, можно извлечь из этого выгоду. Главное — идти в ногу с рынком и не пугаться краткосрочных колебаний.