Недавно я следил за движением курса японской йены, и это действительно интересно. В эти дни доллар к йене снова растет, почти стер все результаты японского вмешательства в конце апреля, рынок ожидает повышения ставки Федеральной резервной системы, а также обеспокоен расширением японского бюджета, давление на йену остается довольно сильным.

Однако мнения институтов начали расходиться. В JPMorgan по-прежнему настроены медвежьим, считая, что глобальный цикл монетарной политики крайне невыгоден для йены, а высокие цены на нефть усиливают их медвежий взгляд. Они настаивают, что к четвертому кварталу 2026 года доллар к йене достигнет цели в 164, несмотря на опасения официальных вмешательств, в конечном итоге курс все равно превысит текущий диапазон.

Но отношение Bank of America Securities изменилось. Они перевели прогноз по йене с медвежьего на нейтральный, а прогноз по доллару к йене на конец 2026 года снизили с 157 до 152. Причина — структурные потоки капитала в йене улучшаются, у других основных валют тоже есть свои слабости. Они считают, что хотя краткосрочно йена еще будет под давлением, среднесрочные условия для разворота накапливаются.

Morgan Stanley отметил, что ситуация похожа на столкновение йены с экстремальными двунаправленными рисками. Ключевым моментом станет заседание Банка Японии в июне. Если ЦБ не повысит ставки в июне, курс может опуститься до 170. Напротив, если ЦБ повысит ставки и мировая экономика стабилизируется, йена может восстановиться до около 140. Текущие трейдеры оценивают вероятность повышения ставки примерно в 78%, так что июнь действительно — переломный момент.

Bank of America также выделила три возможных катализатора для разворота йены: пробой курса доллар/йена выше 160, что вызовет вмешательство в политику, приближение доходности 10-летних японских облигаций к 3%, что повысит реальную ставку, и падение Brent ниже 90 долларов. Если эти условия реализуются, у йены все еще есть потенциал для роста. Сейчас все зависит от решений Банка Японии в июне.