Последнее время я постоянно смотрю на акции авиационного туризма, и обнаружил, что этот сектор действительно интересен. Многие спрашивают меня, стоит ли входить в рынок к концу 2025 года, честно говоря, оглядываясь назад, показатели авиационных акций оказались стабильнее, чем многие ожидали.

Сначала расскажу о базовой логике авиационных акций. Авиакомпании делятся на две категории: одна — государственные, с внутренней структурой, которая стабильна, как EVA Air, инвесторам относительно спокойно; другая — частные авиакомпании, у которых более легко меняется доля собственности, но есть больше возможностей для роста. У каждой из них свои особенности.

Самыми важными факторами, влияющими на цену акций авиационного туризма, являются три: состояние мировой экономики, динамика цен на нефть и уровень процентных ставок. В периоды хорошей экономики увеличивается количество путешествий за границу, заполняемость кресел авиакомпаний растет, прибыль улучшается; резкий рост цен на нефть напрямую сжимает прибыльность, что является самым страшным для авиакомпаний; повышение ставок увеличивает стоимость заимствований, что сильно влияет на такие капиталоемкие компании.

На американском рынке стоит обратить внимание на Delta Air Lines (DAL), Ryanair (RYAAY) и Copa Airlines (CPA). Delta — один из ведущих мировых операторов, в этом году показывает хорошие результаты, несмотря на краткосрочные колебания, у нее есть значительный долгосрочный потенциал; Ryanair — лидер в Европе по низким ценам, заказала 300 новых самолетов, у нее большие планы по расширению; Copa Airlines — ведущая компания в Латинской Америке, финансовые показатели очень хорошие, показатели пунктуальности и операционной эффективности на высоком уровне.

В Тайване тоже есть хорошие акции в секторе авиационного туризма. EVA Air — один из двух крупнейших игроков, получил пятую звезду от Skytrax, загрузка более 92%, активно расширяет международные маршруты; China Airlines — с долгой историей, занимается как грузовыми, так и пассажирскими перевозками, в третьем квартале загрузка достигла примерно 87%; Starlux Airlines — новая компания с ростовым потенциалом, хотя оценка немного завышена, но перспективы роста очевидны, расширяет как внутренние, так и международные маршруты.

Честно говоря, акции авиационного сектора — типичные циклические акции. В хорошие времена растут очень быстро, в плохие — могут сильно упасть. Их достоинство — высокая гибкость спроса при восстановлении туризма, а крупные авиакомпании действительно обладают монопольными преимуществами на своих рынках; недостатки — жесткая структура затрат, высокие расходы на топливо, персонал и техническое обслуживание, в периоды спада трудно снизить издержки. Также у большинства компаний высокий уровень задолженности, и при смене экономического цикла или росте ставок финансовое давление значительно возрастает.

Стратегия инвестирования в акции авиационного туризма, по моему мнению, должна учитывать несколько моментов: во-первых, нужно ловить экономические циклы, лучше входить на ранних стадиях восстановления экономики; во-вторых, диверсифицировать инвестиции — риски в разных регионах отличаются; в-третьих, выбирать компании с достаточным денежным потоком, чтобы пережить период спада отрасли.

По оценкам IATA, к 2025 году число пассажиров по всему миру превысит доковидный уровень, а в ближайшие десять лет спрос на авиационный туризм удвоится, что является благоприятным фактором для всей отрасли. Даже Бенджамин Грэм начал положительно относиться к американским авиакомпаниям, аналитики на Уолл-стрит также повышают рейтинги. Поэтому в долгосрочной перспективе акции авиационного туризма действительно имеют шанс, но важно управлять рисками и не пугаться краткосрочных колебаний.