Последнее время я вижу много обсуждений о том, как рост и падение доллара влияет на инвестиции, и решил, что вместо того, чтобы ждать объяснений от других, лучше самому разобраться, что же этот показатель на самом деле делает.

Честно говоря, долларовый индекс (USDX) кажется сложным, но его основная концепция довольно проста. Ты знаешь, что на фондовом рынке есть индексы, такие как S&P 500, Dow Jones, отслеживающие показатели акций? Так вот, долларовый индекс — это по сути тот же принцип, только он отслеживает не акции, а обменные курсы доллара по отношению к шести основным валютам. Эти шесть валют — евро, японская иена, британский фунт, канадский доллар, шведская крона и швейцарский франк.

Проще говоря, долларовый индекс показывает тебе одну вещь: насколько сейчас доллар укрепился или ослаб по отношению к другим мировым валютам. Его можно представить как термометр глобальных финансовых рынков, потому что доллар — это основная мировая валюта для торгов, практически все товары, энергия, золото котируются в долларах.

Я заметил, что многие инвесторы спрашивают: что означает рост или падение долларового индекса? На самом деле, это очень важно. Когда индекс растет, это значит, что доллар укрепляется, а остальные валюты — ослабевают. Это делает товары, котирующиеся в долларах (например, нефть, золото), дешевле, но для экспортно-ориентированных стран, таких как Тайвань, это не очень хорошо, потому что товары становятся дороже и сложнее продавать в США. Обратное — при падении индекса, доллар слабеет, и деньги могут уходить из США в азиатские рынки или развивающиеся страны, что обычно положительно для тайваньского рынка.

Чтобы понять распределение веса в долларовом индексе, это еще интереснее. Он не считается как простое среднее по шести валютам, а взвешивается по экономическому объему и торговым объемам этих стран. Евро занимает более 57%, потому что в еврозоне много стран и крупная экономика, это вторая по значимости валюта после доллара. Японская иена — около 13.6%, потому что Япония — третья по величине экономика мира. Британский фунт, канадский доллар, шведская крона и швейцарский франк — вместе менее 30%. Поэтому, если долларовый индекс показывает сильные колебания, первым делом стоит посмотреть, что происходит с евро или иеной.

Расчет долларового индекса основан на геометрическом взвешенном среднем, с фиксированной константой, чтобы 1985 год был равен 100. Это важно, потому что индекс — это не курс или цена, а относительный показатель. Значение 100 означает, что в базовом периоде не было изменений, 76 — на 24% ниже, 176 — на 76% выше. Чем выше индекс, тем сильнее доллар.

Когда я сам анализирую инвестиции, я особенно обращаю внимание на связь между долларовым индексом и другими активами. Связь доллара с американским рынком акций не всегда однозначная — иногда рост доллара привлекает капитал в США, и акции растут, но если доллар слишком сильный, это может навредить экспортерам и снизить рынок. Например, в марте 2020 года, когда глобальные рынки рухнули, доллар вырос до 103 из-за спроса на безопасность, но потом, из-за пандемии и масштабных мер ФРС по печатанию денег, доллар быстро ослаб до 93.78.

Золото и доллар — это более очевидная обратная связь. Обычно они движутся в противоположных направлениях: когда доллар сильный, стоимость покупки золота в долларах растет, спрос падает, и цена золота снижается. И наоборот. Для тайваньского рынка и ново-тайваньского доллара логика примерно такая: при укреплении доллара деньги возвращаются в США, тайваньский доллар может ослабнуть, а рынок — под давлением; при ослаблении доллара деньги возвращаются в Азию, что способствует укреплению тайваньского доллара и росту рынка.

На изменение долларового индекса влияют несколько факторов. Самый очевидный — политика ФРС по ставкам: повышение ставки привлекает капитал в США, доллар укрепляется; снижение — наоборот, вызывает отток капитала и ослабление доллара. Экономические показатели США тоже важны: хорошие данные по занятости, инфляции, росту ВВП укрепляют доллар. Геополитические события и международные кризисы повышают спрос на доллар как на безопасную валюту. Также, движение других ключевых валют косвенно влияет на индекс, потому что это — относительная величина: если у других валют происходит обесценивание, доллар кажется сильнее.

Интересный факт: Федеральная резервная система США чаще ориентируется на так называемый торгово-взвешенный индекс доллара, а не на наш долларовый индекс. Индекс ICE, по которому считается USDX, основан на шести валютах и больше отражает европейский взгляд. Торгово-взвешенный индекс включает более 20 валют, в том числе юань, южнокорейскую вону, тайваньский доллар — он ближе к реальной картине торговых партнеров США и более актуален для глобальных рынков. Если ты обычный инвестор, достаточно смотреть USDX, но если хочешь глубже понять политику ФРС или заниматься валютной торговлей, торгово-взвешенный индекс даст более точное представление.

В конечном итоге, понимание изменений долларового индекса — это базовый навык для инвестора. Хоть ты инвестируешь в американские акции, золото или просто хочешь понять, как будет вести себя тайваньский доллар, волатильность USDX напрямую влияет на твои решения. Я сам использую его как индикатор глобальных потоков капитала: его движение помогает мне оценить стоимость активов, риски и даже предвидеть возможности. Особенно в валютной торговле, где USDX — это важнейший показатель.