Последнее время, наблюдая за движением доллара, я заметил довольно интересное явление. Ожидания по снижению ставок по всему миру колеблются, и сила доллара переходит от одностороннего роста к высокому уровню колебаний, и за этим стоит гораздо более сложная картина, чем кажется на первый взгляд.

Начну с вывода: в ближайший год доллар скорее всего будет колебаться в высоких диапазонах, с тенденцией к ослаблению, а не к резкому падению. Но это не означает, что торговля невозможна — наоборот, волатильность увеличивается.

Что влияет на рост и падение доллара? Многие сосредоточены только на повышении или понижении ставок, но этого недостаточно. Процентные ставки — самый прямой драйвер, но рынок давно уже заложил ожидания, и реакция начинается не только после фактического снижения ставок. Более важно — действительно ли меняется политика Федеральной резервной системы. Пока что данные по занятости хорошие, инфляция остается высокой, поэтому ожидания снижения ставок постоянно откладываются, и сейчас большинство участников рынка придерживаются мнения, что «медленно, поздно, мало» — снижение ставок произойдет, но, скорее всего, только в 2027 году, и в меньших масштабах.

Помимо ставок, есть несколько факторов, которые скрытно влияют на доллар. Это объем предложения доллара (программа количественного смягчения QE и QT), структура международной торговли и кредитный статус США в мире. В совокупности эти факторы определяют, действительно ли доллар силен. Сейчас актуальна тенденция декарбонизации доллара. Центробанки разных стран сокращают свои облигации США и увеличивают золото, евро и юань бросают вызов статусу доллара, но это долгосрочный процесс, который растянется на годы и не произойдет за одну ночь.

Сильный доллар влияет на разные активы. Золото движется в обратную сторону — когда доллар слабее, золото обычно растет; на фондовом рынке снижение ставок обычно привлекает капитал, особенно в технологические компании, но если доллар слишком слабый, иностранные инвесторы могут начать уходить в Европу или развивающиеся рынки; криптовалюты тоже — слабый доллар обычно благоприятен для биткоина и подобных активов, поскольку люди ищут защиту от инфляции.

Что касается валютных курсов, то тут важна политика центральных банков разных стран. Япония уже завершила программу сверхнизких ставок, и иена может укрепиться, а доллар по отношению к иене — ослабнуть; тайваньский доллар ожидаемо укрепится, но незначительно; по евро — экономика Европы не очень хороша, даже если Европейский центральный банк снизит ставки, сильного ослабления доллара ждать не стоит.

Если хотите заработать на колебаниях курса доллара, краткосрочно стоит следить за данными по CPI, Non-Farm Payrolls и заседаниями FOMC — они могут вызвать волатильность. В среднесрочной перспективе — использовать уровни поддержки и сопротивления по индексу доллара, учитывая различия в политике центральных банков, чтобы искать торговые возможности на несколько недель или месяцев. Для долгосрочных инвесторов разумно использовать золото, валютные пары и другие активы для диверсификации рисков, связанных с колебаниями доллара, — такие стратегии помогают сбалансировать портфель, особенно когда доллар находится на высоких уровнях или ослабевает.

Сейчас индекс доллара колеблется в диапазоне 90–100, после достижения пика в 114 в 2022 году — падение составило около 15%, а за 2025 год — почти 9,5%, что стало крупнейшим годовым падением с 2017 года. Но из-за обострения геополитических конфликтов и периодических покупок в целях хеджирования, доллар остается под давлением и находится в боковом движении. Этот застой продолжается уже почти год, что говорит о том, что рынок пока не уверен в будущем направлении доллара.

Главное — помнить, что доллар нельзя судить только по ставкам. Важны политика, экономические показатели, рисковые события и глобальные потоки капитала — все вместе. Пока в мире есть новые финансовые риски или геополитические конфликты, капитал продолжит возвращаться в доллар как в самый важный актив-убежище. В краткосрочной перспективе роль доллара трудно заменить, но в долгосрочной — формируется многовалютная структура, где разные валюты сосуществуют и дополняют друг друга.