Последние годы многие задаются вопросом, почему американский рынок акций постоянно падает, и я решил разобраться в причинах этого явления.

Говоря о волатильности американского рынка, стоит отметить, что за ней стоят определённые закономерности. В этом году крупные падения на рынке в основном связаны с тремя уровнями давления. Во-первых, обострение геополитической ситуации на Ближнем Востоке: после воздушных ударов США и Израиля по Ирану, судоходство в проливе Хормуз было заблокировано, около 20-25% мировых нефтяных перевозок оказались под угрозой, нефтеналивные суда застряли в портах, цена брентовской нефти резко выросла, что напрямую повысило глобальные энергетические издержки. Этот сбой в цепочке поставок сразу же отразился на фондовом рынке, который перешёл в режим «цен на войну».

Во-вторых, рост цен на нефть вызвал инфляционное давление. Издержки компаний увеличились, особенно в транспортном и производственном секторах, инвесторы начали опасаться появления «стагфляции» — ситуации, когда экономика застаивается, а цены продолжают расти. Такой сценарий наносит ущерб прибыли предприятий и сдерживает потребление. Поэтому акции технологического сектора и акции роста испытывают особенно сильное давление, в то время как коммунальные и товары первой необходимости остаются более устойчивыми.

Третья причина — изменение позиции Федеральной резервной системы. В марте на заседании FOMC было решено оставить ставку на уровне 3.5%-3.75%, однако точечный график показал, что в 2026 году возможна только одна понижающая ставка или её отсутствие, а инфляционные ожидания были пересмотрены вверх. Пауэлл выступил с осторожной позицией, даже намекнув, что при неконтролируемой инфляции возможен возврат к повышению ставок. Это разрушило рыночные ожидания продолжения снижения ставок, и рост стоимости заимствований стал оказывать давление.

Ещё одним важным фактором стало закрытие прибыли в акциях, связанных с искусственным интеллектом. Перед этим падением оценки этих технологических компаний достигли исторических максимумов, а некоторые крупные технологические гиганты имели показатели цена/прибыль значительно выше среднего за историю. В условиях роста риска и опасений инвесторов эти переоценённые акции начали массово распродаваться, что привело к быстрому оттоку капитала и значительной коррекции в технологическом секторе.

Почему американский рынок акций продолжает падать? На самом деле, это результат последовательных ударов этих факторов. Исторически подобные ситуации не редки. В 1929 году, во время Великой депрессии, индекс Dow Jones за 33 месяца упал на 89%, в 1987 году в один день — на 22.6%, в 2000 году, после краха интернет-бумы, Nasdaq потерял 78%, а в 2008 году, во время ипотечного кризиса, Dow Jones снизился на 52%. За каждым крупным падением стоит комбинация пузырей активов, смена политики и внешних шоков.

Для инвесторов из Тайваня падение американского рынка — это многослойное воздействие. Во-первых, это прямое распространение паники на глобальные рынки, когда инвесторы по всему миру начинают массово продавать активы, и тайваньский рынок тоже страдает. Во-вторых, иностранные инвестиции из развивающихся рынков, включая Тайвань, сокращаются. И, наконец, самое важное — это связь с реальной экономикой: США — крупнейший рынок для Тайваня, и рецессия в США напрямую уменьшает спрос на тайваньскую продукцию, особенно в технологическом и производственном секторах. В феврале и марте этого года тайваньский рынок падал на сотни пунктов из-за американских проблем, а такие крупные компании, как TSMC и MediaTek, оказались в числе первых пострадавших.

Когда рынок падает, капиталы обычно ищут убежище в безопасных активах. В первую очередь это американские облигации, доллар и золото. Цены на облигации растут, доходности снижаются, доллар укрепляется, а золото активно покупается. Однако важно помнить, что если падение вызвано гиперинфляцией, вначале может наблюдаться «двойной удар» — падение и акций, и облигаций одновременно. В такие периоды криптовалюты ведут себя скорее как технологические акции — тоже падают вместе с рынком. Товары первой необходимости и сырье обычно тоже снижаются, поскольку спад экономики означает снижение спроса.

Что делать розничным инвесторам? Мой совет: во-первых, увеличить долю защитных активов в портфеле — купить качественные корпоративные или государственные облигации для стабильного дохода, а также рассмотреть активы, связанные с инфляцией, для защиты от колебаний цен на энергоносители. Во-вторых, следить за долей технологических акций: если оценки AI-компаний слишком высоки, при неопределённой политике ставок их волатильность может увеличиться, стоит диверсифицировать риски в такие сектора, как коммунальные услуги и здравоохранение. В-третьих, использовать инструменты хеджирования — опционы или обратные ETF — для защиты от экстремальных падений. В-четвёртых, держать часть наличных, чтобы иметь возможность покупать по более низким ценам после коррекции.

Обратимся к истории: почему американский рынок продолжает падать? Ответ очень прост: когда активы достигают пика пузыря, смена политики или внешние шоки становятся последней каплей, которая разрушает всё. Для розничных инвесторов важнее не пытаться точно предсказать дно или гоняться за хайпом, а сосредоточиться на фундаментальных показателях, оценить свою толерантность к рискам и сбалансировать портфель. Умеренно увеличивать защитные активы, диверсифицировать технологический риск, использовать хеджирование и держать наличные — это более надёжные стратегии в условиях высокой волатильности. Управление рисками — не менее важно, чем стремление к высокой доходности.