最近在看一些漲幅異常的股票，發現有個現象很有意思——有些股票短時間內漲幅超過100%，但買賣卻變得超級困難，融資融券也被限制了。後來才明白，這類股票已經被列入處置股了。

Говоря о ценах на акции, которые попадают под меры регулирования, — это очень интересно — некоторые акции за короткое время выросли более чем на 100%, но торговать ими стало очень трудно, а маржинальные операции и заимствование также были ограничены. Позже я понял, что такие акции уже включены в список регулируемых.

說起處置股會漲嗎，這是很多投資者都在問的問題。其實處置股本身就是臺灣證交所對交易異常股票的一種管制措施。當股票在短期內漲跌幅過大、周轉率過高或成交量異常放大時，交易所會先把它列為註意股提醒投資者，如果情況持續惡化，就會升級為處置股。

Говоря о том, растут ли регулируемые акции — это вопрос, который задают многие инвесторы. На самом деле, регулирование таких акций — это мера Тайваньской фондовой биржи по контролю за аномальной торговлей. Когда цена резко колеблется за короткий срок, оборотность становится чрезмерной или объемы торгов аномально увеличиваются, биржа сначала отмечает их как «внимание», чтобы предупредить инвесторов, а при дальнейшем ухудшении ситуации переводит их в статус регулируемых.

進入處置股後會發生什麼？交易方式直接變了。第一次處置時，股票每5分鐘才能撮合一次，買賣超過一定數量還要圈存交易（全額繳納），融資融券全部暫停。要是還沒好轉，30天內再次觸發標準，就進入第二次處置，搓合時間拉長到20分鐘，交易難度更大。一般來說，處置期是10個營業日，但如果當沖成交比超過60%，還會延長到12天。這段時間投資者常常戲稱為「坐牢」或「關禁閉」。

Что происходит после включения акции в список регулируемых? Способ торговли меняется напрямую. При первом регулировании сделка может быть заключена только каждые 5 минут, при превышении определенного объема покупок и продаж требуется блокировка средств (полная оплата), маржинальные операции полностью приостановлены. Если ситуация не улучшается, и через 30 дней снова срабатывает критерий, происходит второе регулирование: время сделки увеличивается до 20 минут, что усложняет торговлю. Обычно период регулирования составляет 10 торговых дней, но если доля внутридневных сделок превышает 60%, его могут продлить до 12 дней. В этот период инвесторы шутливо называют это «сидеть в тюрьме» или «закрыться на замок».

那處置股會漲嗎？這得看具體情況。我看過兩個對比鮮明的案例。威鋒電子在2021年中被列入處置股，進了第一次處置後熱度不減，又進了第二次，但在這整個過程中股價累積還是漲了24%。反觀陽明，同期也因為漲幅過大被列入，結果7月底又被列入第二次處置，原因卻變成了「近6日累積跌幅過大」，之後股價就一直低迷。

Растут ли регулируемые акции? Это зависит от конкретной ситуации. Я видел два ярких примера. В 2021 году компания 威鋒電子 была включена в список регулировки, после первого регулирования интерес к ней не снизился, и она прошла второе, но за весь этот период цена выросла на 24%. В то же время, Янминь, также из-за чрезмерного роста, был включен в список, а в конце июля — во второе регулирование, причина — «чрезмерное падение за последние 6 дней», после чего цена оставалась низкой.

從流動性角度看，處置股被列入後成交量通常會大幅萎縮，這對短線操作的人影響很大。但市場上有個說法叫「越關越大尾」，意思是一些前期大漲的熱門股進入處置期後，籌碼相對穩定，流動性低，等解禁後可能再次上漲。當然，如果在處置期間遭遇做空勢力，想賣出也會變得困難。

С точки зрения ликвидности, после включения в список регулировки объем торгов обычно значительно сокращается, что сильно влияет на краткосрочных трейдеров. Но есть популярное выражение «чем больше закрытие, тем больше хвост», что означает: некоторые горячие акции, которые выросли ранее, после регулировки стабилизируют позиции, ликвидность снижается, и после снятия ограничений они могут снова расти. Конечно, если в период регулировки появятся короткие продажи, продать акции станет трудно.

要判斷處置股到底有沒有投資價值，核心還是看企業本身。處置股只是臨時的交易異常狀態，不能反映企業質量。如果通過紮實研究認為企業還有價值，完全可以在處置期間介入。分析方法跟正常股票一樣，從基本面看企業的核心業務、競爭地位、財務指標，從籌碼面看資金流向。特別是在處置期間，由於不能融資融券，主力資金的動向會相對乾淨，容易看出機構的真實意圖。

Чтобы определить, есть ли у регулировочной акции инвестиционная ценность, главное — это сама компания. Регулирование — это временное состояние аномальной торговли, оно не отражает качество бизнеса. Если тщательное исследование показывает, что компания все еще ценна, можно вкладываться во время регулировки. Анализ такой же, как и для обычных акций: с точки зрения фундаментальных показателей — основные бизнесы, конкурентные позиции, финансовые показатели; с точки зрения капитала — движение средств. Особенно в период регулировки, поскольку маржинальные операции запрещены, движение крупных инвесторов более чистое, что облегчает понимание истинных намерений институциональных инвесторов.

不過有幾點要注意：買入前確認股價是否在處置期間橫盤整理，如果開始大跌最好避開。同時要確認當前估值是否合理，如果覺得低估，趁著處置期介入等待上漲機會也不錯。

Но есть несколько моментов, на которые стоит обратить внимание: перед покупкой убедиться, что цена находится в боковом диапазоне во время регулировки, и избегать акций, начинающих резко падать. Также важно оценить текущую оценку — если кажется, что она недооценена, можно войти в период регулировки и ждать роста.

至於長期持有，這要看投資者的風險承受能力和投資目標。處置股風險通常比正常股票高，異常交易行為背後可能隱藏問題。但如果大環境向好、企業基本面穩定、投資者風險承受能力強，長期持有也有機會。對短線交易者來說，不能當沖影響較大，但對長期投資者而言，搓合時間變長的限制影響不大，反而能更及時地看到公司財報更新。

Что касается долгосрочного владения, это зависит от уровня риска, который готов принять инвестор, и его инвестиционных целей. Риски регулировки обычно выше, чем у обычных акций, за аномальной торговлей могут скрываться проблемы. Но если макроэкономическая ситуация благоприятна, фундамент компании стабилен, и инвестор способен выдержать риски, долгосрочное владение может принести выгоду. Для краткосрочных трейдеров это может негативно сказаться, поскольку нельзя быстро закрывать позиции, но для долгосрочных инвесторов увеличение времени удержания не столь критично и даже позволяет более своевременно видеть обновления финансовой отчетности компании.

總的來說，處置股會漲嗎這個問題沒有絕對答案，還是要立足於企業本身的經營狀況和市場環境來判斷。

В целом, вопрос «вырастут ли регулируемые акции?» не имеет однозначного ответа — всё зависит от состояния бизнеса и рыночной ситуации.