一、Золото: борьба быков и медведей, краткосрочная волатильность

26 мая международная цена на золото колебалась в связи с ситуацией между США и Ираном. Утром на азиатской сессии спотовое золото сначала выросло, затем быстро упало, пробив уровень 4550 долларов; за ночь выросло на 1,35% до 4570,5 долларов, что частично обусловлено снижением геополитической напряженности и дало временную поддержку ценам на золото.
В базовых факторах, резкое падение цен на нефть снизило инфляционное давление, опасения рынка по поводу дальнейшего повышения ставок ФРС немного снизились, что благоприятно сказалось на золоте. Однако высокая процентная ставка остается основным сдерживающим фактором для цен на золото. Уже заложены ожидания повышения ставок ФРС в этом году, макроэкономическая стратегия сместилась с "ожидания снижения ставок" на "более высокие и более длительные ставки". Кроме того, торговая логика рынка золота претерпела кардинальные изменения — от геополитической защиты к ожиданиям инфляции и ставок, неопределенность в отношении войны больше не является естественной поддержкой для цен на золото.
Технический анализ показывает, что цена золота находится в широком диапазоне 4550-4600 долларов, при этом скользящая средняя за 5 дней и индикатор MACD сформировали медвежий крест, а индикаторы KDJ и RSI — бычий крест, что указывает на краткосрочный шанс на коррекцию. Однако уровень 4600 долларов (также являющийся средней линией полосы Боллинджера на дневном графике) — важный уровень сопротивления. Ключевые уровни поддержки расположены на 4550 и 4500 долларов.
В среднесрочной перспективе крупные аналитические центры придерживаются стратегии "осторожность в краткосрочной перспективе, оптимизм в среднесрочной". Citibank ожидает снижение до 4300 долларов за унцию в краткосрочной перспективе, но сохраняет цель в 5000 долларов на 6-12 месяцев. Goldman Sachs, UBS, Standard Chartered и другие инвестиционные банки по-прежнему прогнозируют рост до 5500-5600 долларов к концу года.
---
二、Нефть: падение, затем рост, борьба геополитических премий
Сегодня рынок нефти демонстрирует сильную волатильность. Вчера WTI опустилась ниже 91 доллара за баррель, снизившись более чем на 6,4% за день, а Brent — на 6,6%. Однако ситуация быстро изменилась — по сообщениям新华社, 25-го числа американские войска нанесли удар по Ирану в южной части страны, что вновь обострило ситуацию, и цены на нефть резко выросли. По состоянию на 9:44 по Москве, WTI выросла на 1,85% до 91,97 долларов, Brent — на 2,22% до 95,49 долларов.
Основная ценовая стратегия сместилась с "будет ли конфликт" на "когда возобновится движение судов". В центре внимания — восстановление прохода через пролив Ормуз и темпы разблокировки замороженных активов Ирана. Сообщается, что основные препятствия в переговорах перешли от вопросов ядерных материалов к вопросам разблокировки средств: Иран требует права использовать 12 миллиардов долларов замороженных активов в рамках первого этапа соглашения, а США склонны связывать окончательное соглашение с этим.
Технический анализ показывает, что текущая цена Brent (около 99 долларов) все еще ниже средней линии полосы Боллинджера (около 105,53 долларов), MACD остается в слабой зоне, что говорит о том, что рост — это скорее переоценка после риска, а не тенденция к сильному движению.
Фундаментальные показатели спроса и предложения показывают, что глобальные запасы нефти остаются ограниченными, а потери в поставках в районе Персидского залива составляют около 14 миллионов баррелей в сутки. Запасы нефти в США сократились на 7,86 миллиона баррелей, что значительно превышает ожидания рынка, и продолжающееся снижение запасов поддерживает цены. Многие аналитические центры считают, что, несмотря на значительный откат геополитических премий, логика "резкое падение предложения, снижение спроса, быстрое сокращение запасов" ограничит падение цен, и вероятность сильных падений остается низкой.
---
Текущие ключевые переменные на рынках золота и нефти определяются развитием ситуации между США и Ираном. В краткосрочной перспективе открытие пролива Ормуз и его влияние на глобальную инфляцию и ставки станут решающими факторами для цен на оба актива. Если соглашение продвинется успешно, нефть может продолжить давление, а золото — получить поддержку в рамках логики "падение нефти → снижение инфляции → ожидания снижения ставок"; если ситуация обострится, нефть вновь получит поддержку, но логика торговли золотом изменится — от защиты к опасениям по поводу инфляции из-за высоких цен на нефть, что усложнит тренд. В настоящее время оба рынка остаются осторожными, ожидая более ясных сигналов и данных.