Проще говоря, ETH уже превратился из «акций с историей» в «акции с ценностью», окно для сверхдоходности закрыто, старые игроки уходят искать следующую нарративу — довольно рационально, хотя для держателей это звучит болезненно.

Хоффман заявил, что продажа ETH не означает бычий настрой, а скорее считает, что нарратив «ETH — это деньги» в основном реализован. Рыночная капитализация ETH примерно соответствует реальным результатам, в будущем маловероятна значительная структурная переоценка. Эфириум создает ценность для экосистем приложений/L2/стейблкоинов, что не обязательно напрямую увеличивает ETH. По мере того как приложения/L2 делят ценность, а стейблкоины укрепляют долларовую систему, нарратив сужается, и он переключается на другие возможности.