Недавно я читал много обсуждений прогнозов цен на золото, действительно интересно. С начала года до настоящего времени поведение золота можно назвать американскими горками. В январе оно еще достигало исторического рекорда, превысив 5600 долларов, но затем пережило редкий резкий откат, падение более чем на 10%. Сейчас рынок колеблется на высоких уровнях, многие спрашивают: сможет ли цена на золото продолжить расти?

Обзор за последние два года показывает, что золото пережило супербычий рынок. В 2025 году годовой рост превысил 60%, что является крупнейшим за всю историю с 1979 года. За этим ростом стоят несколько ключевых драйверов. Во-первых, неопределенность, вызванная торговой политикой, ожидания инфляции, которая поднимается, и явно усиливающаяся защитная настроенность рынка. Во-вторых, начался цикл снижения ставок Федеральной резервной системой, доходность наличных и облигаций значительно снизилась, что напрямую уменьшило альтернативную стоимость золота как бездоходного актива. В дополнение к этому, глобальные центральные банки активно накапливают золото, особенно в прошлом году, когда общие запасы золота за пределами США впервые превысили сумму американских долговых обязательств, что свидетельствует о переходе от бумажных денег к физическим активам. Геополитические риски также важны: нестабильность на Ближнем Востоке, затяжной конфликт между Россией и Украиной — все это постоянно притягивает защитные капиталы в рынок золота.

Но после достижения новых максимумов цена на золото быстро изменила направление. Новость о номинации Кевина Уоша на пост председателя Федеральной резервной системы изменила рыночные ожидания, поскольку он известен своей ястребиной позицией, и рынок начал опасаться замедления снижения ставок. Индекс доллара и доходность американских облигаций выросли, привлекательность золота резко снизилась. В добавление к этому, избыточные позиции в начале периода вызвали массовое давление на быков при малейших колебаниях. Технические распродажи и маржинальные закрытия позиций усилили падение. В конце концов, данные по инфляции в США оказались сильнее ожиданий, что дало ФРС повод оставить высокие ставки.

Что касается прогнозов на будущее, мнения аналитиков сейчас сильно расходятся. UBS повысил целевую цену до 6200 долларов, считая, что в экстремальных сценариях цена может достичь даже 7200 долларов, главным образом благодаря поддержке со стороны продолжающегося увеличения золота в резервах центральных банков. Goldman Sachs также видит явные риски роста, хотя и не ожидает повторения масштабного роста прошлого года, но благодаря диверсификации резервов общий тренд остается оптимистичным. Однако Citigroup более осторожна, полагая, что факторы, поднимающие цену на золото, могут постепенно исчезнуть во второй половине года, и в дальнейшем возможен откат.

Честно говоря, текущая волатильность действительно усилилась. Это требует более высокого уровня риск-менеджмента для инвесторов, но также открывает больше возможностей для краткосрочных операций. Если у вас есть опыт торговли, текущие колебания — это действительно шанс войти в рынок. Но важно помнить, что волатильность золота по сравнению с акциями не ниже, среднегодовая амплитуда составляет 19,4%, что выше, чем у S&P 500 — 14,7%.

Если хотите участвовать в краткосрочной торговле, обязательно начинайте с небольших сумм и низкого кредитного плеча, ни в коем случае не увеличивайте позиции бездумно. Если планируете инвестировать в физическое золото на долгий срок, сейчас придется терпеть значительные колебания, не стоит вкладывать все сразу. Циклы золота очень длинные, чтобы сохранить стоимость, нужно смотреть на десятилетия, но за это время цена может как удвоиться, так и обесцениться вдвое, а транзакционные издержки при покупке физического золота обычно составляют 5-20%. Самое главное — не класть все яйца в одну корзину. Для долгосрочных инвестиций не стоит слишком доверять техническому анализу и прогнозам экспертов, рынок всегда полон неопределенности.