Только что подготовил полные данные о 50-летней истории золота и обнаружил очень интересное явление — за полвека рынок не рос по прямой, а делился на три явных бычьих волны.

Начинаю с вывода: с того дня, как в 1971 году доллар вышел из золотого стандарта, цена на золото выросла с 35 долларов до более чем 5100 долларов сейчас, что более чем в 145 раз. Но этот рост не был равномерным, между ним есть несколько долгих периодов бокового движения.

Первая волна бычьего рынка (1971-1980) была самой безумной, за всего 9 лет цена выросла в 24 раза. Тогда только что начался кризис доверия к доллару, все скупали золото, чтобы спастись, потом случились нефтяной кризис и Иранская революция, и цена на золото взлетела до 850 долларов. Но в 1980 году ФРС резко подняла ставки более чем на 20%, и цена на золото рухнула на 80%, после чего целых 20 лет она колебалась между 200 и 300 долларами.

Вторая волна (2001-2011) — эпоха финансового кризиса, цена на золото стартовала с низкой отметки в 250 долларов, за 10 лет выросла в 7,6 раза, достигнув максимум 1921 доллар. Основным драйвером этого рынка стали глобальные войны с терроризмом после 9/11, безумное количественное смягчение США, а также финансовый кризис 2008 года. Но после решения долгового кризиса в Европе в 2011 году, завершения QE Федрезервом, золото вошло в длительный медвежий тренд, продолжавшийся 8 лет.

Текущая волна (с 2019 года по настоящее время) — самая мощная, цена с 1200 долларов взлетела до более чем 5000 долларов, рост более чем на 300%. Ведущие факторы — глобальный отказ от доллара, безумные покупки золота центральными банками, война между Россией и Украиной, обострение ситуации на Ближнем Востоке, а также введение США новых тарифов и торговые войны. Особенно за последний год цена на золото почти каждый месяц обновляла исторические рекорды.

Я заметил закономерность: каждый бычий рынок золота начинается с кризиса доверия — когда доверие к доллару рушится или возникает системный риск, — тогда золото начинает расти. Рост обычно делится на три стадии — начальное медленное накопление дна, средний кризисный этап с ускорением роста, и финальный стадий спекулятивного перегрева. В среднем каждая из трех больших бычьих волн длится 8-10 лет, а рост составляет от 7 до 24 раз.

Интересно, что этот цикл может не закончиться так чисто, как раньше. Потому что глобальный государственный долг достиг небывалых высот, и центральные банки не смогут так резко повышать ставки, как в 1980 году, чтобы бороться с инфляцией. Вероятнее всего, цена на золото будет колебаться в высоком диапазоне несколько лет, формируя «высокую консолидацию». Настоящий сигнал окончания, возможно, появится только когда глобальная валютная система снова найдет доверие.

Что касается инвестиционной ценности, многие спрашивают, стоит ли покупать золото. Мое мнение — зависит от сравнения. За последние 50 лет золото выросло в 120 раз, а индекс Доу-Джонса — в 51 раз, с этой точки зрения золото не так уж плохо. Но проблема в том, что в 1980-2000 годах золото почти не двигалось, боковик между 200 и 300 долларами, и если в тот период вы покупали золото, то в основном зря тратили время.

Поэтому золото — хороший инструмент для инвестиций, но оно лучше всего подходит для волновых стратегий, а не для долгосрочного держания. Доходность золота полностью зависит от ценовых колебаний, без процентов, ключевое — правильный вход и выход. Уловив цикл, можно заработать крупные волны, а ошибившись — долго сидеть в бездействии. Также, поскольку золото — природный ресурс, затраты на добычу со временем растут, поэтому даже после завершения бычьего тренда цена на низких уровнях будет постепенно повышаться, и не стоит бояться, что оно обесценится до нуля.

Способы инвестирования в золото — несколько: прямое приобретение физического золота (сложнее в торговле), золотые депозиты (удобно, но спреды большие), ETF на золото (ликвиднее), фьючерсы и контракт на разницу (подходят для коротких волн). Если хотите торговать краткосрочно, фьючерсы или CFD — самые дешевые с точки зрения маржи, позволяют торговать в обе стороны, и даже с небольшим капиталом можно открыть счет.

И напоследок совет: доходность трех активов — золота, акций и облигаций — строится на разных принципах. Золото — за счет ценовых колебаний, облигации — за счет купонных выплат, акции — за счет роста бизнеса. В целом, в периоды экономического роста лучше держать акции, в периоды кризиса — золото. Самый надежный подход — исходя из личных рисковых предпочтений, держать пропорционально акции, облигации и золото, чтобы компенсировать риски при сильных рыночных колебаниях. Внезапные события вроде войны или инфляции могут произойти в любой момент, и диверсификация — лучший способ противостоять неопределенности.