Подводный казначейский счет Bitcoin Trump Media вызывает вопросы о продаже после перевода Crypto.com

Торговый резерв Bitcoin компании Trump Media столкнулся с новым уровнем давления после сообщений, ссылающихся на кошельки, отслеживаемые Arkham и Lookonchain, в которых говорится, что 2650 BTC были переведены на Crypto.com на прошлой неделе.

Депозиты на бирже обычно воспринимаются как сигнал о продаже, особенно когда монеты, связанные с корпоративным резервом, перемещаются из видимого хранилища в централизованный торговый центр. Этот перевод является сигналом о продаже Bitcoin из резерва, а не доказательством того, что Trump Media продала Bitcoin.

Это поднимает более сложный вопрос: сколько из резервов BTC компании свободно находится в распоряжении, сколько связано с залоговыми или хеджирующими соглашениями, и будет ли последнее перемещение кошелька позже интерпретировано как продажа, изменение хранения или другая операция с резервом.

Перемещение 2650 BTC было разделено на депозиты примерно по 449,32 BTC и 2201 BTC согласно данным Arkham. Оба депозита были отправлены на адрес Crypto.com, заканчивающийся на 34jvU, а после этого перемещения видимый баланс составлял примерно 6889 BTC.

Баланс отслеживаемых кошельков отличается от полного уровня сверки по хранению, залогам или управляемым адресам. Они все равно дают рынку живой сигнал о том, что перевод Trump Media на Crypto.com может означать очередное изменение в раскрытом положении компании по Bitcoin.

Тайминг чувствителен, потому что позиция находится глубоко в минусе по собственным раскрытиям компании. Заявление Trump Media от 31 марта показывало 9542,16 BTC с базой стоимости в 1,131 миллиарда долларов и справедливой стоимостью в 647,1 миллиона долларов.

Страница Bitcoin CryptoSlate показывает, что BTC стоит около 77 600 долларов на 26 мая, что значительно ниже примерно 118 529 долларов за BTC, предполагаемых базой стоимости Trump Media.

The Trump Media Bitcoin treasury path is more complicated than a spot reserve

Trump Media began the reserve strategy in May 2025 with a financing plan of about $2.5 billion, split between roughly $1.5 billion of common stock and $1.0 billion of 0.00% convertible senior secured notes.

The company named Crypto.com and Anchorage Digital as custodians for the Bitcoin treasury, putting Crypto.com in the story months before the latest exchange-side transfer.

By July 21, Trump Media said it had accumulated about $2 billion in Bitcoin and Bitcoin-related securities. It also said it had allocated about $300 million to an options acquisition strategy for Bitcoin-related securities.

That detail is important because the treasury was never described only as a static pile of spot BTC. From early in the strategy, the company paired direct crypto exposure with securities, derivatives, and financing structures.

The design complicates every later investigation into wallet movements. A transfer to Crypto.com could indicate preparations for liquidation, but the same company also has a disclosed relationship with Crypto.com as custodian, ETF infrastructure partner, CRO counterparty, and staking/custody provider.

The venue named in the transfer reports is therefore both a potential market exit point and an existing operating partner.

The strongest record of Trump Media's holdings is still the SEC filing trail, not the public wallet tracker alone. That trail shows a large reserve built quickly, then a smaller disclosed BTC count by year-end, with part of the position pledged as note collateral.

The 2,000 BTC drop between the September and December/March disclosures is the key caution here. It shows why the visible BTC count has changed without a simple narrative of spot liquidation.

The filings discuss pledged and hedged assets, derecognition, and options-related mechanics, which means the reduction should not be described as a cleanly disclosed sale of exactly 2,000 BTC.

Trump Media also disclosed 4,260.73 BTC serving as collateral for convertible notes as of Sept. 30, Dec. 31, and Mar. 31. The filings describe restrictions on selling, distributing, or withdrawing that BTC subject to loan or indenture requirements until no later than the May 29, 2028, note maturity.

That makes the reserve less straightforward than the headline BTC count suggests. Some coins may be reported as part of the company's Bitcoin exposure while also being constrained by financing terms.

Underwater Trump Media Bitcoin holdings and Crypto.com ties raise the stakes

“The 2,650 BTC transfer would draw attention even in a strong market. It carries more weight because Trump Media's filings show the reserve already marked far below cost.

As of Mar. 31, the company reported its 9,542.16 BTC position at a fair value of $647.1 million, compared with a cost basis of $1.131 billion.

Its Q1 2026 results included a $405.9 million net loss, which the company said was largely non-cash, including $368.7 million of unrealized losses on digital assets, pledged digital assets, and equity securities, as well as accreted interest and stock-based compensation.

Those figures show pressure rather than realized Bitcoin sale losses. The company specifically described much of the quarter's hit as non-cash, and the loss bucket included more than plain BTC.

Still, the numbers explain why any possible sale attracts scrutiny. If BTC is trading around $76,600 and the company's implied average cost is about $118,529, any spot liquidation near recent prices would occur well below the level at which the reserve was built.

The 2025 results also point to a more complex treasury design. Trump Media said it earned $44.0 million in cash proceeds through a covered put options strategy and recorded large non-cash fair value losses tied to digital assets and related securities.

That history supports two simultaneous readings of the latest wallet move. It could be a step toward liquidation, or it could relate to the kind of hedging, collateral, or product infrastructure already appearing in the company's filings and announcements.

Crypto.com is central to the ambiguity. In normal on-chain analysis, coins arriving at a centralized exchange are one of the stronger signs that the holder may intend to sell, hedge, lend, or otherwise use liquidity.

The signal is stronger when the move follows a long period of visible treasury holding and when the holder is underwater.

Trump Media's own announcements, however, make Crypto.com more than an ordinary destination address. The company named Crypto.com as a Bitcoin custodian in the original treasury announcement.

It later connected Crypto.com to proposed crypto ETF infrastructure, including custody, execution, staking, and liquidity services for a proposed Crypto Blue Chip ETF.

Trump Media and Crypto.com also announced a broader strategic partnership covering wallet infrastructure, CRO integration, custody, staking, and a planned CRO purchase. They later closed a CRO purchase agreement using Crypto.com Custody and staking services.

Even with that relationship, the May 22 transfer remains a signal of a sale. The move pushed a large block of reported Trump Media-linked BTC into an exchange-side environment where sale or liquidity activity becomes more plausible.

It has not yet been resolved whether the coins were sold, reallocated under custody, pledged, hedged, or moved for product-related operations.

Следующее заявление должно привести к сверке картины

Следующие важные данные будут связаны с сверкой конкретных монет, залогов и бухгалтерского учета, а не с общими заявлениями о стратегии Bitcoin.

Если последующие потоки покажут, что 2650 BTC остаются на Crypto.com, конвертируются в стейблкоины или сопровождаются дополнительным истощением кошельков, интерпретация как продажа/ликвидация станет более убедительной.

Если монеты вернутся в холодное хранение, перейдут в известные схемы хранения или залога, или позже будут описаны в отчетах как часть хеджирования или инфраструктуры продукта, перевод будет выглядеть менее как простое выход из позиции в резерве.

Компания также должна ответить на бухгалтерские расчеты. Отчет 10-Q за 31 марта показывал 9542 BTC, базу стоимости в 1,13 миллиарда долларов, справедливую стоимость в 647 миллионов долларов и 4260 BTC, служащих залогом по займам.

Сообщение CoinPost о балансе Arkham после перевода примерно в 6889 BTC отличается от полного отображения хранения, потому что публичные метки отслеживателей не совпадают с отчетами компании. Разрыв достаточно велик, чтобы следующий периодический отчет или прямой комментарий компании имели значение.

На данный момент, резерв Bitcoin Trump Media труднее интерпретировать, поскольку давление на рынок наиболее очевидно.

Компания сформировала резерв за счет долгов, акций, ценных бумаг, опционов и партнерств по хранению. Позже в отчетах показано меньшее количество BTC и ограничения по залогам. В первом квартале позиция была значительно ниже себестоимости, а последнее сообщение о перемещении отправило крупный блок BTC на Crypto.com.

Сообщенное перемещение возвращает стратегию резерва под сомнение, не закрывая вопрос о продаже против хранения или перемещения залогов.

Пост о том, что резерв Bitcoin Trump Media находится в минусе и сталкивается с вопросами о продаже после перевода на Crypto.com, впервые опубликован на CryptoSlate.