Последнее время я задумываюсь над одним вопросом: почему за последние 50 лет золото росло так стремительно? С 35 долларов за унцию в 1971 году до стабильных более 5000 долларов в мае этого года — эта историческая вершина цен на золото фактически отражает изменения всей глобальной финансовой системы.

Говоря о том, когда золото действительно начало свободно формировать цену, — это 1971 год. В тот год Никсон объявил о разрыве связи доллара с золотом, и система Бреттон-Вудс официально рухнула. Вдруг золото, закрепленное за 35 долларов, было освобождено, и рынок получил право на определение цены. За следующие 55 лет цена на золото выросла с 35 долларов до более чем 5100 долларов, что в сумме составляет рост более чем в 145 раз — действительно впечатляющая цифра.

Я внимательно изучил исторические тенденции, и колебания цен на золото имеют четкие закономерности. За более чем полвека можно выделить три ярко выраженных бычьих тренда. Первая волна — с 1971 по 1980 год, от кризиса доверия к доллару до нефтяного кризиса, — цена на золото выросла в 24 раза. Тогда все боялись, что доллар превратится в макулатуру, и предпочитали держать золото — именно это психологическое состояние стимулировало первый рост.

Вторая волна — с 2001 по 2011 год, начавшаяся после краха интернет-бумы, — цена на золото выросла с 250 до 1921 долларов, что более чем в 7 раз. В этом цикле ключевыми событиями были теракты 11 сентября и последующий финансовый кризис, когда США безумно снижали ставки и запускали количественное смягчение, что косвенно подстегнуло рост цен на золото.

Самое интересное — третья волна, с 2019 года по настоящее время. Цена на золото с 1200 долларов начала расти и уже превысила 5000 долларов, что более чем в 4 раза. Этот тренд поддерживается мощными факторами — безумной покупкой золота центральными банками, геополитической нестабильностью, постоянным ослаблением доллара. Все эти факторы складываются вместе и постоянно переписывают исторические рекорды цен. Особенно за последние два года, с начала 2024 года, когда цена выросла с чуть более 2000 долларов до нынешних значений — рост более 150%, что значительно превосходит доходность акций и других активов.

Но есть важное наблюдение — причины каждого бычьего тренда одинаковы: кризис доверия и мягкая денежно-кредитная политика. И у каждого цикла есть признаки завершения — обычно это начало резкого повышения ставок центральных банков для борьбы с инфляцией. В 1980 году ФРС повысила ставки более чем на 20%, и цена на золото рухнула на 80%. В 2011 году ФРС завершила программу QE, и цена на золото вошла в 8-летний медвежий тренд, снизившись более чем на 45%.

Теперь возникает вопрос: как долго сможет удерживаться эта историческая вершина цен на золото? Мое мнение — традиционный цикл ужесточения денежной политики, скорее всего, больше не повторится. Почему? Потому что государственный долг по всему миру уже зашкаливает, и центральные банки просто не смогут так же резко повышать ставки, иначе долг взорвется. Поэтому более вероятным сценарием является то, что золото будет колебаться в очень высоком ценовом диапазоне в течение нескольких лет — так называемый «период высокой консолидации».

А стоит ли инвестировать в золото? Честно говоря, зависит от вашей стратегии. Если сравнивать с акциями, за 50 лет золото выросло в 145 раз, а индекс Доу-Джонса — в 51 раз, кажется, золото сильнее. Но проблема в том, что рост золота неравномерный: с 1980 по 2000 год оно находилось в боковом диапазоне 20 лет, колеблясь между 200 и 300 долларами, без какого-либо дохода. Сколько у вас есть времени ждать 20 лет?

Поэтому мой вывод — золото — очень хороший инструмент для инвестиций, но оно подходит для волновых стратегий, а не для простого долгосрочного держания. Бычьи тренды на золоте обычно сопровождаются макроэкономическими кризисами — инфляцией, геополитическими рисками, денежным смягчением, а медвежьи — затяжной стагнацией. Правильное определение цикла позволяет заработать на больших волнах, а ошибочное — лежать без дела много лет.

Еще один важный нюанс — золото является природным ресурсом, и затраты на его добычу со временем растут. Поэтому даже после завершения бычьего тренда цена может снизиться, но минимальные уровни будут постепенно повышаться. Это означает, что золото не упадет до нуля, и, понимая эту закономерность, можно избегать бесполезных усилий при торговле.

Способы инвестирования в золото очень разнообразны: от физического золота и золотых депозитных сертификатов до ETF, фьючерсов и контрактов на разницу цен. У каждого варианта есть свои плюсы и минусы. Если вы хотите торговать короткими волнами, фьючерсы или CFD более гибки и позволяют эффективнее использовать капитал. Маленькие инвесторы могут выбрать CFD — из-за высокого кредитного плеча и низкого порога входа — с небольшими суммами можно начать.

И напоследок — стоит помнить, что доходность золота, акций и облигаций строится на совершенно разных принципах. Золото зарабатывает на разнице цен, облигации — на купонных выплатах, акции — на росте компаний. По сложности инвестирования: облигации — самые простые, золото — чуть сложнее, акции — самые сложные. Но по доходности за последние 30 лет акции в целом показывали лучшие результаты, чем золото.

Поэтому более разумный подход — это диверсификация в зависимости от экономической ситуации. В периоды роста экономики — выбирайте акции, в периоды рецессии — золото. Самое надежное — это сочетать активы в соответствии с личным уровнем риска, держать определенный процент в акциях, облигациях и золоте — так можно снизить волатильность портфеля. Война в Украине, инфляция и повышение ставок — яркие примеры, что при непредсказуемых событиях диверсификация помогает сделать инвестиции более устойчивыми.