Недавно кто-то спросил меня о делистинге акций, и я понял, что многие инвесторы на самом деле плохо разбираются в этом понятии. Честно говоря, если ваши акции внезапно столкнутся с риском делистинга, это действительно серьезная проблема, особенно учитывая, что в последние годы случаи делистинга на американском рынке встречаются довольно часто.

Сначала расскажу, что такое делистинг. Проще говоря, это ситуация, когда компания, ранее торгующаяся на бирже, по причине несоответствия требованиям листинга или по собственному желанию теряет статус листингованной. После делистинга вы уже не сможете покупать или продавать эти акции на этой бирже. Многие боятся, что акции станут бесполезным мусором, но на самом деле ситуация чуть сложнее.

Почему компании могут быть делистированы? Я видел несколько распространенных причин. Самая частая — ухудшение финансового состояния, когда компания постоянно терпит убытки, чистая стоимость становится отрицательной или финансовая отчетность вызывает отрицательное мнение аудитора. Например, Chesapeake Energy — эта компания по добыче природного газа в 2020 году подала заявление о банкротстве, а в 2021 завершила реструктуризацию. Также есть нарушения, такие как финансовое мошенничество, как у Luckin Coffee, которая была снята с листинга NASDAQ из-за фальсификации отчетности. Еще есть случаи, когда компании сознательно выбирают приватизацию или сливаются с другими фирмами, что тоже ведет к делистингу, например, случай с Dell в 2013 году.

Делистинг — это не внезапное событие, обычно он происходит через несколько месяцев. Биржа сначала выдает предупреждение, добавляя к названию акции отметки «ST» или «*», что уже должно насторожить. Затем у компании есть 3–6 месяцев на исправление ситуации, например, на исправление отчетности или привлечение инвесторов. Если цели не достигнуты, биржа созывает комиссию для решения о делистинге. И только после этого наступает официальный день снятия с листинга.

А что происходит с акциями после делистинга? Есть ли у них еще какая-то ценность? Это зависит от причины делистинга. Если компания сама решила стать частной, и свободный оборот акций составляет всего 10–20%, крупные акционеры могут в дальнейшем выкупить ваши акции по более высокой цене, и в таком случае их стоимость может даже вырасти. Но если компания обанкротилась, ситуация сложнее: акционеры в порядке очереди на выплату идут последними, и сколько вернут — зависит от остатка после ликвидации. Также трудно с акциями с очень низкой рыночной капитализацией или очень низкой ценой — ликвидность плохая, мало желающих покупать.

Мой совет — внимательно следите за объявлениями компании, узнавайте о конкретных планах по обработке делистинга. Некоторые компании предлагают программы обратного выкупа, если согласны — нужно успеть оформить документы в срок. Некоторые переводят акции на внебиржевой рынок, где ликвидность ниже, но торговать все равно можно. Если компания идет на ликвидацию, придется ждать завершения процедуры. Если никаких вариантов — можно попробовать приватно продать акции другим акционерам.

Чтобы снизить риск делистинга на американском рынке, рекомендуется еще до покупки тщательно анализировать перспективы бизнеса и финансовое состояние компании, чтобы она соответствовала требованиям биржи. Важнее всего — диверсифицировать портфель, не концентрировать все средства в одной акции или активе. В зависимости от вашего уровня риска можно сбалансировать инвестиции между акциями, фондами, контрактами на разницу цен и банковскими депозитами.

И напоследок — не стоит считать, что при делистинге все потеряно. Если своевременно получать информацию и правильно реагировать, есть шанс минимизировать убытки. Если по оценкам риск убытков высок, лучше быстро выйти, если есть шанс на прибыль — можно держать и ждать повышения цены для выхода. Иногда акции, снятые с листинга, могут снова выйти на биржу, и тогда они снова станут ликвидными. Главное — быть бдительным и действовать своевременно.