Я только что рассмотрел тему, которую многие инвесторы игнорируют: как действительно оценить, сможет ли компания выплатить свои долги. Это не просто смотреть на случайные цифры, есть конкретная метрика, которую банки и аналитики постоянно используют для этого.

Речь идет о коэффициенте гарантии, этом индикаторе, который показывает, есть ли у компании достаточно активов, чтобы покрыть все свои обязательства. Он отличается от других метрик, которые, возможно, вы уже знаете. В то время как коэффициент ликвидности показывает, сможет ли компания платить в краткосрочной перспективе, коэффициент гарантии гораздо более амбициозен: он оценивает полное финансовое здоровье, независимо от сроков.

Формула удивительно проста. Нужно только разделить общие активы на общие обязательства. Вот и все. Общие активы делим на общие обязательства. Если у вас есть доступ к опубликованным балансам (которые доступны для публичных компаний), то расчет занимает секунды.

Смотрите, банки хорошо это знают. Когда вы запрашиваете небольшой кредит с ежегодным обновлением, они больше обращают внимание на коэффициент ликвидности. Но если вы запрашиваете долгосрочное финансирование, оборудование, недвижимость или промышленный лизинг, тогда они действительно сосредоточатся на том, чтобы у вас был надежный коэффициент гарантии. Это логично: если им нужны деньги на годы, они хотят быть уверены, что вы не обанкротитесь.

А что означают эти цифры? Вот тут большинство и ошибается. Если коэффициент ниже 1,5, это красный флаг. У компании слишком много долга и риск неплатежеспособности. От 1,5 до 2,5 — это нормально, диапазон, в котором должны находиться большинство здоровых бизнесов. Выше 2,5 — возможно, вы видите компанию, которая неэффективно использует свою кредитную способность, хотя это зависит от сектора.

Возьмем, к примеру, Tesla. Ее коэффициент гарантии около 2,259, довольно высокий. Но это не плохо для технологической компании. Технологические фирмы нуждаются в большом финансировании для исследований, и если они могут делать это за счет собственных средств, лучше. Boeing, с другой стороны, показывал 0,896 в определенный момент, что тревожно и отражает удар, который получила авиационная индустрия.

Самый экстремальный случай, который я помню, — Revlon. В сентябре 2022 года, перед объявлением о банкротстве, их коэффициент гарантии составлял всего 0,5019. Активов на 2,52 миллиарда против обязательств на 5,02 миллиарда. Невозможно выплатить. И самое худшее — он ухудшался каждый квартал.

Важно помнить, что не стоит воспринимать этот показатель как абсолютную истину. Его нужно сочетать с контекстом бизнеса, отраслью и тем, как менялся коэффициент за годы. Компания с высоким коэффициентом не всегда плохо управляется, все зависит от того, приносит ли этот капитал доход или просто тратится впустую.

Эта формула коэффициента гарантии — одна из тех инструментов, которые кажутся простыми, но работают очень эффективно. Все компании, обанкротившиеся, имели проблемный коэффициент еще до падения. Если сочетать его с коэффициентом ликвидности и другими индикаторами, можно получить довольно ясное представление о том, стоит ли доверять компании свои деньги или нет.