Последние время я постоянно размышляю: что на самом деле показывает тенденция золота за более чем пятьдесят лет? Особенно, глядя на десятигодовые данные графика цен на золото в Тайване, я обнаружил довольно интересные закономерности.

С момента объявления США в 1971 году о разрыве связи доллара с золотом, началась эпоха свободного ценообразования золота на рынке. Говоря немного безумно, цена золота тогда составляла 35 долларов за унцию, а к этому году она уже стабильно превышает 5000 долларов, рост более чем в 145 раз. Это не просто рост, а результат трех крупных бычьих рынков, накопленных за это время.

Обзор за эти пятьдесят с лишним лет показывает, что первая волна бычьего рынка длилась с 1971 по 1980 год: золото выросло с 35 до 850 долларов, увеличившись в 24 раза. Тогда люди только начали осознавать, что доллар больше не является обменным билетом на золото, доверие к бумажным деньгам рухнуло, в сочетании с нефтяным кризисом и геополитической нестабильностью, многие предпочитали держать золото, а не доллар. Пока в 1980 году Федеральная резервная система не подняла агрессивно ставки более чем на 20%, инфляция не была взята под контроль, и цена золота резко рухнула на 80%. После этого она колебалась в диапазоне 200–300 долларов целых 20 лет.

Вторая волна бычьего рынка более интересна: начиная с 2001 года, после краха интернет-пузыря, золото росло с минимальных 250 долларов до пика в 1921 долларов в 2011 году — за десять лет рост более 700%. После событий 9/11 началась глобальная война с терроризмом, США, чтобы покрыть огромные военные расходы, снижали ставки и выпускали облигации, что в итоге привело к финансовому кризису 2008 года, а правительство было вынуждено проводить количественное смягчение. В этих кризисных условиях цена золота продолжала расти, пока не достигла пика после кризиса еврозоны в 2011 году.

Сейчас мы находимся в третьей волне бычьего рынка: с минимальных 1200 долларов в 2019 году, цена уже превысила 5000 долларов, рост более чем на 300%. За движением стоят глобальный отказ от доллара, массовые покупки золота центральными банками, война между Россией и Украиной, обострение ситуации на Ближнем Востоке и другие геополитические риски. Особенно в 2024–2025 годах поведение золота можно назвать эпическим.

Я обнаружил важную закономерность: каждый бычий рынок не появляется из ниоткуда, за ним всегда стоит кризис доверия и денежная политика смягчения. В начале медленно формируется дно, затем при кризисе цена ускоренно растет, а в конце спекулянты массово входят, вызывая перегрев. В среднем каждая из трех волн длится 8–10 лет, а рост составляет от 7 до 24 раз.

Сигналы окончания бычьего рынка тоже очень похожи — это когда центральные банки начинают ужесточать денежную политику и бороться с инфляцией. Но в этот раз ситуация особенная: глобальный государственный долг достиг критических уровней, и центральные банки не смогут так же резко повышать ставки, как раньше. Поэтому традиционный цикл ужесточения маловероятен. Я считаю, что скорее всего цена золота будет колебаться в высоком диапазоне несколько лет, образуя так называемый период высоких уровней. Истинный сигнал завершения, возможно, появится только когда мировая валютная система найдёт новый баланс.

А стоит ли инвестировать в золото? Всё зависит от того, с чем сравнивать. С 1971 года золото выросло в 120 раз, а индекс Доу-Джонса — в 51 раз. Вроде бы золото выглядит лучше. Но за эти пятьдесят лет был один важный момент: с 1980 по 2000 год цена золота колебалась в диапазоне 200–300 долларов, почти 20 лет без существенного роста. Если в тот период инвестировать в золото, то практически без прибыли. А сколько у нас есть таких 20 лет в жизни?

Мой вывод: золото — очень хороший инструмент для инвестиций, но оно лучше подходит для краткосрочных стратегий, когда есть тренд. В бычьем рынке оно сопровождает кризисы, в медвежьем — долгое затишье. Правильное определение цикла позволяет заработать на больших движениях, неправильное — остаться в бездействии на годы. Но есть одна важная особенность: поскольку золото — природный ресурс, его добыча со временем становится дороже. Поэтому даже после завершения бычьего тренда цена может снизиться, но в долгосрочной перспективе она всё равно будет постепенно расти, и цена не упадет до нуля.

Способы инвестирования в золото очень разнообразны. Для краткосрочной торговли лучше всего подходят фьючерсы или CFD — с использованием кредитного плеча можно увеличить прибыль, а торговые издержки невелики. Физическое золото удобно для скрытия активов, но менее ликвидно. Золотые счета и ETF более ликвидны, но за управление взимается комиссия, которая съедает часть дохода.

По доходности, золото, акции и облигации имеют свои особенности. Доход золота — это разница цен, у акций — рост бизнеса, у облигаций — купонные выплаты. В плане сложности инвестирования облигации — самые простые, золото — чуть сложнее, акции — самые сложные. Но по доходности за последние 30 лет акции показали себя лучше, чем золото.

Моя инвестиционная логика очень проста: в периоды экономического роста покупаю акции, в периоды рецессии — золото. Самый надежный подход — исходя из личных рисковых предпочтений, подобрать оптимальное соотношение между акциями, облигациями и золотом. Когда экономика хороша, прибыль предприятий растет, акции легко идут вверх; в кризис — ценность золота и доходность облигаций становятся более привлекательными. Рынок постоянно меняется, могут произойти важные события в любой момент. Поэтому разумно держать в портфеле определенный процент акций, облигаций и золота — так можно снизить волатильность и сделать инвестиции более стабильными.