Последнее время я наблюдаю за курсом японской иены и обнаружил, что этот спад японской йены действительно не временное явление. Сейчас доллар США колеблется между 152 и 160 иен, а фактический эффективный курс даже достиг рекордно низкого уровня за последние 53 года, что немного удивительно.

Тщательно проанализировав причины, я пришел к выводу, что в основном всё дело в разнице процентных ставок между США и Японией. Процентные ставки в США остаются высокими, в то время как японский центральный банк медленно повышает ставки, что приводит к множеству арбитражных сделок — все берут низкодоходные иены в долг и инвестируют в высокодоходные активы в США, что естественно увеличивает давление на продажу иен. В дополнение к этому, японское правительство проводит политику фискального стимулирования, увеличивая долг, и доверие к японской экономике снижается. Также на это влияет ситуация на Ближнем Востоке — Япония сильно зависит от импорта нефти, и всё это способствует ослаблению иены.

Интересно, что в апрельском заседании Банка Японии они остались на месте, сохранив ключевую ставку на уровне 0.75%. Рынок ожидал повышения ставки, но ближневосточные события нарушили этот план. Однако заявление губернатора Банка Японии Уэда Харухико показало, что июнь может стать следующим окном для повышения ставки, и сейчас вероятность повышения в июне уже выросла до 76%. Если действительно произойдет повышение, разница в ставках между США и Японией сократится, что должно быть положительным фактором для иены.

В краткосрочной перспективе тренд на снижение иены, вероятно, продолжится, но всё зависит от дальнейших мер Банка Японии. Если Федеральная резервная система США снизит ставки быстрее ожидаемого, и разрыв в доходности быстро сократится, у иены появится шанс на восстановление. В JPMorgan настроены более пессимистично и считают, что к концу года иена может опуститься до 164, тогда как BNP Paribas ожидает около 160.

В долгосрочной перспективе для кардинального изменения ситуации с иеной необходимо внутреннее структурное реформирование Японии. Экономика должна продемонстрировать явный рост, а цикл повышения зарплат и цен должен стать устойчивым, чтобы фундаментальные показатели иены действительно улучшились. В настоящее время японская экономика остается немного слабой, потребление недостаточно сильное, и это одна из причин, почему центральный банк осторожен с повышением ставок.

Для тех, кто планирует торговать иеной, в краткосрочной перспективе, вероятно, придется терпеть колебания, но в логике долгосрочной иена должна вернуться к разумной цене. Если есть потребность в туризме, можно покупать по частям, а для инвестиций — ориентироваться на свою степень риска.