Срочно! Американский алюминиевый завод превращается в империю ИИ, происходит супер-перемещение богатства, связанное с электроэнергией, и розничным инвесторам уже поздно не понять!

Из Остина, штат Техас, примерно за час на северо-восток, проезжая мимо барбекю и пустынных кустарников, вы достигнете города Рокдейл, штат Техас. Если опустить окно до того, как увидите очертания города, вы услышите гул, похожий на работу реактивного двигателя на месте, низкий и непрерывный.

Рокдейл основан на старом алюминиевом заводе и стал местом расположения крупнейшего в Северной Америке кластера майнинга $BTC, сюда заселились ведущие майнинговые компании Riot Platforms, Bitdeer и другие. Многочисленные расследования давно зафиксировали этот шум: десятки тысяч майнинговых машин в сочетании с промышленными вентиляторами работают на полную мощность, чтобы избежать перегрева и отключения оборудования в жарком техасском климате. Следуя за гулом, вы входите в бывший металлургический завод американской алюминиевой промышленности, здание, которое когда-то символизировало тяжелую промышленность XX века, давно утратило признаки производства алюминия. В огромном металлическом складе расположены бесчисленные толстые медные кабели и промышленные рамы, а компьютерное оборудование полностью погружено в бурлящий поток синтетического охлаждающего раствора. Изначально здесь майнили $BTC, но сейчас оборудование постепенно заменяют на чипы AMD, переходя к бизнесу по обучению моделей искусственного интеллекта.

Не стоит зацикливаться на вопросе, является ли искусственный интеллект пузырем или $BTC идет к упадку — такие индустриальные изменения лишь внешняя сторона. Компании, получающие право аренды этих площадей, понимают это очень хорошо: настоящие ключевые активы — линии электропередач. Сегодня это уже общепринятое мнение в отрасли. Если вы все еще хотите понять почему, логика заключается в разнице доходности на единицу электроэнергии (расчет по текущей цене на Лондонской металловой бирже): Производство алюминия — при использовании одного киловатта электроэнергии можно получить 0,17–0,27 доллара валового дохода; майнинг $BTC — при текущих ценах доход составляет всего 0,05–0,11 доллара за киловатт; запуск AI-инференса на видеокартах H100 — доход достигает 1,27–3,67 доллара за киловатт. При низкой стоимости электроэнергии производство алюминия оправдано; когда прибыль в алюминиевой промышленности сокращается, майнинг $BTC занимает место использования дешевой электроэнергии. А к 2026 году, при низких ценах на $BTC, бизнес по искусственному интеллекту становится более выгодным.

Недавние три сделки ярко демонстрируют тенденцию — все отрасли активно борются за электроэнергию, будь то для майнинга криптовалют или для AI-вычислений. Riot владеет крупной площадкой в Рокдейле и не ограничивается майнингом $BTC, а сдаёт часть помещений в аренду гигантам по чипам, таким как AMD, для создания дата-центров AI. Только за счет сдачи в аренду электроэнергии и площадей компания может получать сотни миллионов долларов дохода. TeraWulf начал масштабное расширение, инвестировав 200 миллионов долларов в покупку века — алюминиевого завода в Хосвилле, штат Кентукки. Основная причина выбора — развитая инфраструктура мощных электросетей. Компания планирует демонтировать устаревшее оборудование и на базе существующих электросетей построить крупный дата-центр. NYDIG приобрела старую фабрику в восточной части Масены, штат Нью-Йорк. Этот участок простаивал много лет, но имеет прямое подключение к реке Святого Лаврентия и обеспечивает 435 МВт дешевой гидроэнергии. В условиях, когда конкуренты переключаются на AI, NYDIG покупает это место, чтобы закрепить за собой низкую цену на воду и продолжать майнить $BTC.

Теперь отрасль уже не строит новые площадки с нуля, а борется за готовые энергетические узлы. За последние двадцать лет майнеры $BTC по всему миру искали дешевую электроэнергию: в отдаленных гидроэлектростанциях штата Вашингтон, на месторождениях нефти и газа в Северной Дакоте, в старых промышленных электросетях на севере штата Нью-Йорк. В отрасли сформировались зрелые возможности: круглосуточное высоконагрузочное электроснабжение, промышленные системы охлаждения, долгосрочные контракты на дешевую электроэнергию. В то же время растущие AI-компании нуждаются именно в этих ресурсах, а у них — более сильные финансовые возможности. Anthropic активно закрепляет электросети, а Microsoft, Google и Amazon расширяют дата-центры так быстро, что инфраструктура не успевает за строительством. Три технологических гиганта теперь конкурируют с майнерами за одни и те же промышленные электросети. Раньше майнеры боролись за электроэнергию внутри своей отрасли, а теперь — с технологическими гигантами, и преимущества явно на стороне последних.

Данные начала 2026 года подтверждают кризис отрасли: общая вычислительная мощность сети $BTC впервые за шесть лет снизилась. Стоимость добычи одного $BTC достигла 88 000 долларов, но в большинстве месяцев в мае цена колебалась около 77 000 долларов. Майнеры, работающие по обычным тарифам, уже в убытке при добыче каждой монеты. Отрасль начала массовую трансформацию. Hive, Hut 8, TeraWulf, Iren начали демонтировать майнинговое оборудование и переоборудовать его под AI-серверы; CoreWeave полностью вышла из крипто-майнинга и перешла на облачные AI-сервисы; MARA приобрела французскую технологическую компанию и полностью сместила фокус. Компании, владеющие электросетями и позиционирующие себя как «операторы электросетей», выживают, а майнеры, сосредоточенные только на криптовалюте, оказываются в кризисе.

Энергетические аналитики называют это явление «проклятием цифровых ресурсов»: страны и компании постепенно понимают, что контроль над дешевыми электроэнергетическими ресурсами приносит гораздо больше прибыли, чем разработка новых технологий. Ближневосточные страны давно поняли эту логику. За последние шестьдесят лет они реализуют политику низких цен на электроэнергию: в Кувейте с 1966 года цена для населения составляет всего 0,007 доллара за кВтч; в Абу-Даби себестоимость производства и передачи электроэнергии — около 0,087 доллара за кВтч, а для населения — всего 0,014 доллара. Низкая цена на электроэнергию изначально использовалась для привлечения инвестиций и развития высокоэнергозатратных отраслей, таких как алюминий, химическая промышленность и металлургия, в пустынных регионах. Сегодня же, после того как эти отрасли сократили прибыль, низкая цена на электроэнергию нашла новых потребителей — дата-центры. Саудовская Аравия создала государственный инвестиционный фонд в области AI — HUMAIN, инвестируя миллиарды долларов в инфраструктуру; ОАЭ строят AI-парк мощностью 5 ГВт, привлекая компании OpenAI, Oracle, Nvidia и другие. Электросеть, ранее предназначавшаяся для металлургии, теперь полностью поддерживает работу AI-вычислений. Проект NEOM Oxagon, изначально задумывавшийся как плавающий промышленный город, также изменил свою концепцию и стал инвестицией в 5 миллиардов долларов в AI-центры, питающиеся ветровой и солнечной энергией.

Фонд Карнеги за международный мир отметил: «Облачные вычисления уже стали «новой алюминиевой промышленностью» Ближнего Востока». Там больше не экспортируют физические товары, а используют интернет для преобразования ископаемого топлива и солнечной энергии в вычислительные мощности для экспорта. Не только на Ближнем Востоке, но и в Бутане — пример тоже яркий. Бутан, обладая одними из самых дешевых гидроэнергетических ресурсов в мире, в свое время запустил $BTC-майнинг как пример суверенного майнинга, достигнув пика в 13 000 монет, но сейчас осталось всего около 3 100, а майнинг был полностью остановлен более года назад. Электроэнергия из гидроэлектростанций теперь напрямую поставляется в Индию. Логика здесь схожа с решением американских алюминиевых заводов: является ли $BTC-майнинг оптимальным использованием электроэнергии? Если да — бутан продолжает майнить; если выгоднее продавать электроэнергию в Индию, то энергия идет туда, а майнинг прекращается.

Аналогично, компания Starcloud привлекла 200 миллионов долларов на создание орбитальных солнечных дата-центров. Они недавно использовали видеокарты H100 для обучения первого AI-модели в космосе и подали заявку на запуск 88 000 спутников. В рамках проекта сохраняется майнинг $BTC как побочный бизнес: в орбитальных солнечных батареях постоянно идет выработка энергии, а при простое AI-вычислений оставшаяся электроэнергия используется для майнинга. Вблизи Земли условия для генерации энергии особенно благоприятны: непрерывное освещение, отсутствие необходимости в земельных участках, а низкая температура в космосе позволяет значительно снизить расходы на охлаждение. За последние двадцать лет стоимость запуска космических аппаратов снизилась на 95%. SpaceX активно участвует в борьбе за электроэнергию и вычислительные мощности. Согласно последним IPO-документам, их дата-центр Colossus 1 в Мемфисе, штат Теннесси, полностью арендован компанией Anthropic, контракт действует до мая 2029 года и оценивается более чем в 40 миллиардов долларов, при этом ежемесячный доход — около 12,5 миллионов долларов. Этот центр тоже был переоборудован из старого электромеханического завода, и его модель схожа с трансформацией алюминиевого завода в Рокдейле.

В ходе всей индустриальной трансформации пример Allbirds — один из самых неожиданных. Эта компания по производству экологичной обуви достигла пика оценки в 4 миллиарда долларов, но после краха потребительского пузыря цена акций упала на 98%. В условиях, когда основной бизнес стал убыточным, компания, обладая наличными и листингом, решительно перешла к операционной деятельности в области инфраструктуры AI, и цена акций взлетела на 350%. Рынок подтвердил: сейчас управление серверами и перепродажа вычислительных мощностей приносят гораздо больше прибыли, чем традиционный потребительский бизнес. В то же время, такие криптопроекты, как Bittensor, Render и Akash, выбрали иной путь: не строят крупные централизованные дата-центры, а объединяют распределенные по всему миру свободные вычислительные ресурсы. Bittensor создал рынок вычислений, основанный на постоянной эмиссии токенов, позволяя AI-моделям соревноваться внутри платформы; проект также планирует в декабре 2025 года уменьшить ежедневное производство токенов вдвое. Render поощряет пользователей делиться свободными видеокартами для выполнения AI-задач; Akash сдаёт облачные мощности в аренду и заявляет, что их цены на облако на 85% ниже Amazon Web Services. Эта модель распределенных вычислений постепенно привлекает внимание.

На конференции Nvidia 2026 года CEO Jensen Huang сравнил Bittensor с классическим интернет-проектом Folding@home. Изначально он был задуман для активизации использования домашних компьютеров, чтобы дать им ценность; а Bittensor использует криптовалюту как стимул, объединяя свободные игровые консоли и устаревшие майнинговые устройства. В целом, от гулких промышленных вентиляторов в Рокдейле до спутников, движущихся по солнечной орбите, идет масштабная перестройка, связанная с реальными активами. Компании, участвующие в этом процессе, руководствуются только одним — прибылью. Предполагаю, что через десять лет эти вычислительные фабрики могут снова опустеть и трансформироваться, чтобы обслуживать новые отрасли, а подземные электросети останутся неизменными. Кто контролирует самые дешевые электроэнергетические ресурсы — тот и определяет назначение вычислительных мощностей. Эта логика уже реализована в Техасе, Бутане и Абу-Даби, и в космосе на высоте 250 миль она тоже работает.