Последний рост доллара по отношению к йене действительно заслуживает внимания.

С середины мая доллар/йена поднимается примерно до 157.95, и постоянный рост вызывает у рынка предположения о возможных новых вмешательствах Банка Японии.
Честно говоря, логика этого движения довольно ясна.

Ранее японские власти неоднократно вмешивались на валютном рынке.
Помню, в конце апреля доллар/йена резко упал с более чем 160 до около 155, а в начале мая снова снизился с более чем 157 до 155 — за этими резкими колебаниями почти всегда стояли японские действия.
Сейчас рынок сходится во мнении, что японцы могут снизить уровень защиты с 160 до 158, и при достижении этого уровня вероятность вмешательства значительно возрастает.

Почему давление на йену так велико? Есть две основные причины.
Во-первых, постоянное воздействие арбитражных спредов по процентным ставкам.
Процентные ставки в США держатся на уровне 3,5%-3,75%, а в Японии остаются на уровне 0,75%, что почти на 3% больше, и это постоянно подталкивает арбитражных трейдеров к продаже йены.
Во-вторых, обострение ситуации на Ближнем Востоке подняло цены на нефть, что напрямую увеличило инфляционные ожидания по всему миру, и рынок уже практически закрыл вопрос о том, что ФРС в 2026 году не снизит ставки.
Это создает сильную поддержку доллару.

С японской точки зрения, страна, сильно зависящая от импорта энергии, обречена терпеть рост цен на нефть.
Дороже нефть — выше импортные издержки, расширение торгового дефицита — и давление на доллар/йену в результате.

Что касается дальнейшего движения, анализ Citigroup довольно интересен.
Они подсчитали, что если Япония задействует свои валютные резервы для возвращения к уровням 2022–2024 годов, то объем возможных вмешательств может достигать 30 триллионов иен.
Но Норитсуки Тонэ из Nomura Research Institute поставил реальный вопрос: вмешательство — это лишь временное искажение спроса и предложения, лечение симптомов, а не причины.
Если структурные проблемы не решать, то пробой уровня 160 по доллар/йена может стать нормой.

С глобальной макроэкономической точки зрения аналитики Rockefeller считают, что в условиях высокой инфляции, роста ставок и сильной экономической устойчивости доллар войдет в восходящий тренд.
В такой среде продолжение роста доллар/йена кажется почти вероятным сценарием.
Поэтому в краткосрочной перспективе вмешательства Японии, скорее всего, лишь задержат, но не изменят этот тренд.