10x Research：Большинство компаний по управлению биткоин-казначейством уже значительно сократили премию к стоимости активов (NAV), и, возможно, войдут в эпоху отрицательной премии

Глубокие новости TechFlow, 26 мая, исследовательская компания 10x Research в публикации на платформе X указала, что по мере снижения волатильности биткоина большинство NAV (чистой стоимости активов) компаний, хранящих биткоины, уже заметно сократило свой премиум, а некоторые даже перешли в значительную дисконтированность, что уже начало приводить к убыткам инвесторов.

Исторически, у GBTC, принадлежащего Grayscale, в декабре 2022 года наблюдался дисконт в 47%, тогда инвесторы могли практически купить биткоин по скрытой цене ниже 10 000 долларов через этот продукт. Рынок ошибочно воспринимал продукты, связанные с традиционными финансовыми криптоактивами, как “инструменты с рычагом на биткоин”, однако эти структуры по сути больше напоминали опционные продукты: при росте волатильности их скрытая стоимость увеличивается, а при снижении волатильности — их оценка сжимается.

Тем не менее, текущие рыночные несоответствия могут также открыть новые арбитражные возможности для управленческих команд, обладающих капиталом и способных к операционной деятельности.