Последние колебания на американском рынке действительно заставляют многих нервничать. Наблюдая, как индекс Dow Jones, S&P и Nasdaq последовательно входят в коррекционную зону, я задумываюсь, стоит ли разобраться, в чем же причина этого резкого падения рынка и какое влияние оно окажет на инвесторов из Тайваня.

Говоря о нынешнем падении американских акций, в основном оно обусловлено несколькими факторами, складывающимися вместе. Во-первых, обострение геополитической ситуации на Ближнем Востоке: США и Израиль нанесли воздушные удары по иранским энергетическим объектам, что напрямую заблокировало пролив Хормуз, через который проходит 20-25% мирового морского нефтепотока, что привело к задержкам судов с нефтью и росту рисков поставок. Цена брентовской нефти резко выросла, глобальные энергетические издержки сразу же повысились, а опасения по поводу сбоев в цепочках поставок усилились. В такой ситуации рынок перешел в режим «цен на войну», и любые новости о возможных перемириях или эскалации конфликта вызывают сильные колебания.

Во-вторых, рост цен на нефть вызывает опасения по поводу стагфляции. Высокие цены на нефть увеличивают издержки предприятий, особенно в транспортной и производственной сферах, что поднимает инфляционные ожидания. Инвесторы начинают опасаться появления ситуации, когда высокая инфляция сочетается с экономическим спадом — так называемой «стагфляцией». В таких условиях акции коммунальных предприятий и товаров первой необходимости обычно менее подвержены падению, тогда как технологические и растущие компании, связанные с рисковыми активами, испытывают значительное давление.

Дополнительно, неопределенность в денежно-кредитной политике ФРС. В марте на заседании FOMC было решено оставить ставку на уровне 3.5%-3.75%, однако точечный график показал значительное сокращение предполагаемых снижений ставок к 2026 году, возможно, оставив их без изменений или снизив всего один раз, а также повысив инфляционные ожидания. Мэр Джером Пауэлл проявил осторожность, подчеркнув, что если инфляция выйдет из-под контроля из-за роста цен на энергоносители, ФРС может возобновить цикл повышения ставок. Это разрушило ранее сформированные ожидания рынка о продолжении снижения ставок, и рост стоимости заимствований, а также переоценка активов стали оказывать давление.

Еще один важный фактор — переоценка AI-компаний. Перед этим падением оценки акций, связанных с искусственным интеллектом, достигли исторических максимумов, а некоторые технологические гиганты имели показатели цена/прибыль значительно выше среднего уровня. Инвесторы начали сомневаться в устойчивости капиталовложений в AI и в коммерциализации технологий. После продолжительного роста возникла атмосфера фиксации прибыли, и капиталы быстро покинули переоцененные AI-компании, что вызвало значительную коррекцию в технологическом секторе.

Если оглянуться на историю, то причины крупных падений рынка хоть и различаются, но зачастую связаны с тремя основными факторами: пузырями активов, сменой монетарной политики и внешними шоками. В период Великой депрессии 1929 года, когда леверидж и торговые войны привели к обвалу индекса Dow Jones на 89% за 33 месяца. В «Черный понедельник» 1987 года автоматизированные торговые системы вызвали цепную реакцию продаж, а ужесточение политики ФРС привело к однодневному падению на 22,6%. В период пузыря доткомов 2000-2002 годов, вызванного иррациональным оптимизмом, Nasdaq потерял 78%. В кризис субстандартных ипотек 2007-2009 годов, раздутая ипотечная бум и риски финансовых деривативов привели к краху рынка. В 2020 году пандемия COVID-19 и нефтяной ценовой конфликт вызвали масштабное падение. В 2022 году, после серии агрессивных повышений ставок, индекс S&P 500 снизился на 27%. Все эти события напоминают, что причины сильных падений рынка зачастую сложны и многослойны.

Влияние на тайваньский рынок напрямую связано с американским. Так как американский рынок — глобальный ориентир инвестиций, его резкое падение вызывает панические настроения у инвесторов по всему миру. В условиях роста риска инвесторы начинают массово распродавать тайваньские акции и другие рисковые активы. Основной игрок на тайваньском рынке — иностранные инвесторы, и при волатильности на американском рынке они часто выводят средства из развивающихся рынков, включая Тайвань. Самое важное — это связь с реальной экономикой: США — крупнейший рынок для экспорта Тайваня, и экономический спад в США напрямую снизит спрос на тайваньскую продукцию, особенно в технологическом и производственном секторах. Недавнее сильное падение Nasdaq также негативно сказалось на таких крупных компаниях, как TSMC и MediaTek.

Падение американских акций обычно вызывает классический «режим уклонения от риска». Инвесторы переводят капиталы из рисковых активов — акций, криптовалют — в более безопасные инструменты: государственные облигации США, доллар и золото. Облигационный рынок пользуется спросом, поскольку растет опасение рисков, и доходность американских облигаций обычно снижается. Доллар, как «финальный актив-убежище», укрепляется, поскольку инвесторы продают рискованные активы и переводят средства в доллар. Золото, традиционный актив-убежище, растет во время падения рынка, особенно если есть ожидания снижения ставок ФРС — это двойной позитив. Сырьевые товары, такие как нефть и медь, обычно снижаются вслед за рынком, поскольку замедление экономики уменьшает спрос на промышленное сырье. В криптовалюты в такие периоды инвесторы часто продают их, чтобы получить наличные и компенсировать убытки в акциях.

Для розничных инвесторов, сталкивающихся с такой волатильностью, есть несколько стратегий, которые стоит рассмотреть. Во-первых, увеличить защитные активы в портфеле — например, купить качественные корпоративные или государственные облигации для получения стабильного дохода или добавить активы, связанные с инфляцией, чтобы защититься от геополитических рисков и колебаний цен на энергоносители. Во-вторых, следить за долей технологических акций: если оценки AI-компаний слишком высоки и путь повышения ставок остается неопределенным, стоит диверсифицировать риски в такие секторы, как коммунальные услуги или здравоохранение. В-третьих, использовать инструменты хеджирования — CFD, опционы или обратные ETF — для защиты от возможных экстремальных падений. В-четвертых, держать наличные: при неопределенности рынка сохранение части капитала в наличных даст возможность купить акции по более низким ценам после коррекции.

В конечном итоге, каждое сильное колебание рынка напоминает нам о важности управления рисками — это не менее важно, чем стремление к высокой доходности. Вместо того чтобы пытаться точно предсказать дно или гоняться за ростом, лучше сосредоточиться на фундаментальных показателях, оценить свою толерантность к рискам и сбалансировать активы. Умеренно увеличивать защитные активы, диверсифицировать концентрацию в технологическом секторе, эффективно использовать инструменты хеджирования и держать наличные — это относительно надежные стратегии в условиях экстремальной волатильности.