Волатильность биткоина достигла минимума за 8 месяцев! Индикаторы деривативов намекают: пробитие уровня 82 000 вызовет масштабную короткую ликвидацию

Биткойн-скрытая волатильность опустилась до 36%, достигнув нового минимума за последние восемь месяцев, что свидетельствует о снижении ожиданий профессиональных трейдеров относительно значительных ценовых колебаний. Однако показатели рынка деривативов показывают, что медведи чрезмерно сосредоточены в диапазоне от 78 000 до 83 000 долларов, и пробитие BTC уровня в 82 000 долларов может вызвать масштабную ликвидацию коротких позиций.
(Предыстория: 15 компаний провели двухлетний эксперимент: четырехдневная рабочая неделя не снижает производительность, а почти 40% даже повышают её)
(Дополнительный фон: рыночная капитализация тайваньского рынка превзошла Индию, став пятой в мире, TSMC выросла на 45% за год, доминируя в цикле инвестиций в ИИ)

Содержание статьи

Переключить

• Цифровое кредитное буферное обеспечение BTC для волатильности, институты больше не вынуждены продавать
• Выше 82 000 долларов: зона сосредоточения медведей становится потенциальным хранилищем опасности
• Волатильность — отстающий индикатор, но условия для ликвидации коротких позиций накапливаются

Недавнее снижение скрытой волатильности (Implied Volatility, IV) биткойна (BTC) до 36% — минимального уровня за последние восемь месяцев — отражает переоценку профессиональными трейдерами вероятности экстремальных движений. Хотя снижение волатильности само по себе не указывает на направление рынка, структура позиций на рынке деривативов намекает, что чрезмерная уверенность медведей может подготовить почву для ликвидации коротких позиций.

В период с января по февраль этого года BTC пережил резкое падение, вызванное отсутствием ясных драйверов, в результате чего скрытая волатильность резко выросла. Даже в марте, когда цена колебалась в диапазоне 63 000–71 000 долларов, IV оставалась выше 50%, что свидетельствует о высокой бдительности рынка по поводу рисков направления.

Однако по мере укрепления доверия трейдеров к уровню поддержки около 60 000 долларов, риск-премия постепенно сокращалась, и волатильность также снижалась. Некоторые аналитики считают, что снижение волатильности связано с углублением участия институциональных инвесторов и расширением инструментов деривативов, включая запуск новых продуктов, таких как Strategy perpetual securities, предоставляющих рынку больше хеджирующих инструментов.

Цифровое кредитное обеспечение BTC для волатильности, институты больше не вынуждены продавать

Руководитель отдела управления UTXO Тайлер Эванс отметил, что развитие цифровых кредитных продуктов создает механизм буфера для волатильности биткойна. Крупные держатели, включая майнеров и компании, сосредоточенные на создании резервов биткойнов, все чаще используют залоговые кредиты для получения ликвидности, а не вынуждены продавать спотовые позиции. Например, Hut 8 недавно получил кредит в 200 миллионов долларов под залог биткойнов у FalconX — конкретный пример этой тенденции.

Этот режим «держать монеты, не продавать, брать взаймы для оборота» эффективно снижает давление на спотовый рынок со стороны крупных держателей в неблагоприятных условиях, и является одним из структурных факторов, объясняющих, почему волатильность за последние месяцы не выросла вследствие падения цены.

Выше 82 000 долларов: зона сосредоточения медведей становится потенциальным хранилищем опасности

Индикаторы деривативов дополнительно выявляют уязвимые места рынка. Согласно тепловой карте ликвидаций биткойна CoinGlass, в диапазоне от 78 000 до 83 000 долларов сосредоточено большое количество коротких (продажных) позиций. На фоне того, что цена BTC колебалась около 90 000 долларов в течение почти четырех месяцев, медведи, возможно, переоценили свои возможности и создали чрезмерно заемные позиции.

Одновременно индекс наклона опционов (Options Skew) показывает, что в настоящее время премия по пут-опционам (Put) по сравнению с колл-опционами (Call) достигает 14%, значительно превышая нейтральный диапазон -6% до +6%. Это свидетельствует о том, что профессиональные трейдеры по-прежнему закладывают завышенные риски снижения, и рыночное настроение остается осторожным.

Волатильность — отстающий индикатор, но условия для ликвидации коротких позиций накапливаются

Стоит отметить, что волатильность сама по себе не должна использоваться для предсказания направления рынка. Исторические данные показывают, что биткойн никогда не имел долгосрочного снижения IV ниже 35%, а крупные скачки волатильности часто происходят после длительных фаз консолидации. Причинами могут быть торговые войны, меры экономического стимулирования или переоценка фондового рынка, однако усилители волатильности почти всегда связаны с последовательными ликвидациями заемных позиций.

С учетом текущей структуры позиций, если BTC успешно пробьет уровень в 82 000 долларов, высоко заемные короткие позиции будут вынуждены закрыться, что может привести к мощной волне ликвидаций и росту покупок на ликвидацию. В то же время, тест уровня в 72 000 долларов, похоже, уже частично учтен рынком. Для инвесторов, следящих за волатильностью биткойна, CME запустила индекс волатильности BTC BVX и планирует в июне ввести фьючерсы на волатильность, что расширит инструментарий для оценки и торговли ожиданиями по волатильности BTC.