Последнее время я постоянно читаю обсуждения прогнозов курса доллара, и замечаю, что оценки его будущего становятся все более сложными. Многие всё ещё спрашивают, вырастет ли доллар или упадёт, но на самом деле этот вопрос сам по себе уже неправильный.

Начну с базового понятия. Прогноз курса доллара нельзя делать, опираясь только на один фактор, например, снижение процентных ставок в США — это не обязательно означает ослабление доллара. На самом деле курс формируется под воздействием множества сил — разницы в ставках, спроса на защиту, глобальных потоков капитала, геополитической ситуации, — все они действуют одновременно. После начала снижения ставок в США в 2024 году, сначала думали, что доллар будет односторонне слабеть, а что получилось? Индекс доллара после пика в 114 в 2022 году упал, сейчас колеблется между 90 и 100, а за весь 2025 год снизился всего на 9.5%, и это вовсе не так сильно, как кажется.

Почему так происходит? Ключ в том, что ожидания снижения ставок постоянно меняются. Сейчас данные по американской занятости продолжают оставаться сильными, инфляция не снижается, поэтому ожидания рынка по ФРС уже изменились с «быстрого смягчения» на «медленное, позднее, меньшими шагами» — то есть снижение ставок будет более поздним и менее масштабным. Некоторые аналитики даже считают, что в 2026 году ставки могут остаться без изменений. Но важно помнить, что риторика ФРС скорее основана на данных, а не на новом цикле повышения ставок, поэтому при замедлении занятости, зарплат и базовой инфляции политика всё же может повернуть в другую сторону.

С точки зрения прогнозирования курса доллара, ближайшая перспектива — колебания на высоких уровнях и слабое снижение, то есть боковое движение. Но это не значит, что доллар обязательно будет падать всё время. В случае возникновения финансовых рисков, геополитических конфликтов или паники на рынках, капитал всё равно будет возвращаться в доллар, ведь он остаётся самой важной мировой валютой-убежищем. Также стоит учитывать, что индекс доллара зависит не только от ситуации в США, но и от относительной динамики евро, японской йены и других валютных компонентов. Если Европа будет медленнее снижать ставки или Япония продолжит политику мягкой денежной политики, доллар может сохранять свою устойчивость за счёт разницы в доходности.

Ещё один важный долгосрочный фактор — дез Dollarизация. Это реальный тренд, но он развивается очень медленно, на годовых интервалах, и не приведёт к тому, что за 12 месяцев индекс доллара упадёт с 100 до 90. Центробанки действительно сокращают свои долларовые резервы и увеличивают золото, но в краткосрочной перспективе доллар всё ещё занимает ключевое место в глобальных резервах и расчетных системах, и его быстро заменить сложно.

Также важно учитывать влияние на разные активы. Обычно слабый доллар благоприятен для золота, поскольку золото ценится в долларах, и снижение курса доллара снижает стоимость покупки золота. На рынке акций снижение ставок привлекает капитал, особенно в технологические и ростовые компании, но если доллар слишком слабый, иностранные инвесторы могут переключиться на Европу, Японию или развивающиеся рынки. В криптовалюте обычно выигрывают при ослаблении доллара, так как инвесторы ищут активы, защищающие от инфляции.

Что касается основных валютных пар, йена может укрепиться из-за завершения сверхнизкой ставки в Японии; тайваньский доллар, скорее всего, немного вырастет, учитывая особенности экономики и политики Тайваня; евро по отношению к доллару может укрепляться, но сама экономика Европы сталкивается с проблемами.

Если хотите зарабатывать на волатильности курса доллара, короткий срок — следите за данными по CPI, занятости вне сельского хозяйства, заседаниями FOMC — они напрямую влияют на ожидания по ставкам. Среднесрочно — используйте уровни поддержки и сопротивления индекса доллара в сочетании с разницей в монетарной политике для поиска торговых возможностей. Долгосрочные инвесторы могут диверсифицировать риски с помощью золота, валют и других активов. Вместо пассивного ожидания лучше заранее подготовиться и идти по тренду.