Последнее время я изучаю закономерности времени публикации CPI США, и обнаружил, что этот показатель действительно оказывает значительное влияние на глобальные цены активов.

Начну с основного знания: обычно CPI США публикуется в первый рабочий день месяца или в ближайший к нему рабочий день, по таймзоне Тайваня примерно с 20:30 до 21:30, точное время может корректироваться в зависимости от летнего и зимнего времени. Важность этого показателя обусловлена тем, что он публикуется раньше данных PCE, на основе которых принимаются решения Федеральной резервной системой, поэтому рынок особенно чувствителен к CPI, что часто вызывает значительные колебания активов.

Я заметил, что многие легко путают разницу между CPI и Core CPI. На самом деле, Core CPI исключает из расчёта самые волатильные компоненты — продукты питания и энергоносители, что позволяет более ясно видеть истинную ценовую тенденцию остальных потребительских товаров. А главное отличие между PCE и CPI заключается в методике расчёта: PCE использует цепное взвешивание, что лучше отражает замену товаров потребителями и играет роль «смягчения» колебаний инфляции.

Я считаю, что инвесторам стоит сосредоточиться на двух показателях: во-первых, на годовом росте CPI США, поскольку он публикуется раньше и вызывает наиболее острые реакции рынка; во-вторых, на годовом росте PCE, поскольку именно он является основой решений ФРС. Обычно направления изменений этих двух показателей совпадают, а амплитуда колебаний — близка.

Что касается состава CPI, то наибольший вес занимает расходы на жильё (30-40%), далее идут продукты питания и напитки (13-15%), эти два пункта — ключевые для анализа. Также сюда входят медицинское обслуживание, энергия, транспорт, образование и связь.

Обратимся к истории: CPI США пережил четыре крупных скачка и падения. В 1990-х — кризис сбережений и кредитов, в 2000 — интернет-бум, в 2008 — ипотечный кризис, а в 2020 — пандемия. Каждое снижение CPI сопровождалось экономическим кризисом. Особенно в случае 2020 года, когда глобальные логистические цепочки оказали гораздо большее влияние на инфляцию, чем многие предполагали. Позже кризис в Красном море снова нарушил региональные логистические маршруты, и стоимость перевозок по маршрутам Европа-Азия за короткое время выросла более чем вдвое.

Говоря о времени публикации и динамике CPI США, я заметил, что наибольшее влияние оказывают два фактора. Первый — состояние экономики США: по прогнозам МВФ, рост ВВП США занимает одно из ведущих мест среди крупных стран, что предполагает, что уровень инфляции вряд ли снизится до очень низких значений. Второй — цены на сырьё, особенно нефть, поскольку запасы и цены на нефть напрямую влияют на показатели энергии в CPI.

Исходя из этих факторов, логистические издержки, геополитическая ситуация и энергетическое обеспечение в конечном итоге отражаются на потребительских ценах. Поэтому для прогнозирования тренда CPI важно не только следить за статистикой, но и отслеживать фундаментальные изменения. Для инвесторов, интересующихся временем публикации CPI США, главное — понять эти драйверы, а не просто следить за датой выхода.