Оглядываясь назад в 2025 год, золото без сомнения стало звездой года. Оно выросло с примерно 2 700 долларов в январе до почти 4 350 долларов за унцию в декабре, что стало историческим ралли, оставившим многих инвесторов с открытым ртом. Лично я не ожидал такого сильного роста, учитывая, что S&P 500 и Nasdaq также показали хорошие результаты в этом году.

Факторы, стоящие за этим ростом, были довольно очевидны, если внимательно присмотреться. Федеральная резервная система начала снижать процентные ставки в середине года, что ослабило доллар и благоприятствовало любым активам, номинированным в этой валюте. Кроме того, торговые напряженности между США и Китаем значительно усилились, с тарифами, достигающими 145% в некоторые моменты, что побудило многих искать убежище в драгоценных металлах.

Я не могу не упомянуть роль центральных банков. Китай, Россия и другие развивающиеся страны последовательно покупали золото, добавив более 240 тонн только за первый квартал. Это создает базу структурного спроса, которую трудно игнорировать. Также ETF на золото сыграли важную роль, выступая катализатором в ростовых движениях.

С технической точки зрения, металл показал довольно ясную восходящую структуру. Хотя были локальные коррекции, особенно когда улучшалось настроение на рынке или появлялись признаки торгового разряжения, общий тренд оставался восходящим. RSI часто входил в зону перекупленности, но это не останавливает ралли.

Интересно, что золото, вероятно, продолжит расти в соответствии с теми же драйверами, что и в 2025 году. Центральные банки продолжат покупать, если геополитическая напряженность сохранится. Монетарная политика останется мягкой во многих экономиках. И пока существует макро- или торговая неопределенность, металл останется любимым активом для инвесторов.

Аналитики крупных банков прогнозировали на 2025 год цены в диапазоне от 2 750 до 3 000 долларов, но явно рынок имел другие планы. Goldman Sachs называл 2 973 доллара, Bank of America — 2 750, но золото закончилось выше 4 300. Это говорит о том, что они недооценили масштаб опасений по рискам и спроса на убежище.

Если что-то я усвоил из 2025 года, так это то, что золото реагирует на смесь факторов, где геополитика и монетарная политика играют более важную роль, чем предполагают традиционные модели. Пока доллар остается слабым, а глобальные напряженности сохраняются, я не удивлюсь новым максимумам впереди.