Только что заметил интересное явление, за последние два года курс юаня действительно претерпевает глубокие изменения.

Давайте вспомним, с начала цикла девальвации в 2022 году, когда юань по отношению к доллару три года подряд испытывал давление, достигнув более 7.4. Но после 2025 года ситуация начала меняться. В первой половине года были колебания, но во второй половине начался явный отскок, к концу ноября юань даже превысил 7.08, установив почти годовой максимум. Сейчас, к середине 2026 года, рынок в целом считает, что тот цикл девальвации завершился, и юань начинает новый долгосрочный цикл укрепления.

Почему так происходит? Несколько ключевых логик заслуживают внимания. Первая — экспортная устойчивость Китая всё ещё на уровне, что обеспечивает фундаментальную поддержку юаню. Вторая — иностранные инвестиции снова перераспределяют активы в юанях, этот тренд постепенно закрепляется. Третья — структурно слабый долларовый индекс, это важный фон.

Международные инвестиционные банки тоже едины в ожиданиях по поводу укрепления юаня. Deutsche Bank прогнозирует, что доллар к юаню достигнет примерно 7.0, а к концу 2026 года — снизится до 6.7. Morgan Stanley считает, что к 2026 году индекс доллара может опуститься до 89, что даст шанс курсу юань к доллару достигнуть 7.05. Более интересная логика у Goldman Sachs: они считают, что реальный эффективный курс юаня недооценен на 12%, особенно по отношению к доллару — на 15%. Исходя из этого, в течение следующих 12 месяцев юань к доллару может подняться до 7.0.

Но нужно ясно понимать, что прогнозировать движение курса доллар-юань — это не просто односторонний рост, в процессе есть много переменных. Темпы снижения ставки ФРС, прогресс торговых переговоров между Китаем и США, политика Народного банка — всё это влияет на краткосрочные колебания. Особенно важен индекс доллара: за первые пять месяцев 2025 года он упал на 9%, что стало худшим стартом года за всю историю, но сможет ли он продолжить слабеть — зависит от действий ФРС.

С инвестиционной точки зрения, валютные пары, связанные с юанем, действительно имеют шанс сейчас, главное — правильно выбрать момент и темп. В краткосрочной перспективе ожидается, что юань останется относительно сильным, но быстрое укрепление ниже 7.0 маловероятно. В такой среде важно учитывать несколько ключевых факторов, влияющих на обменный курс.

Первое — монетарная политика ЦБ. Мягкая политика обычно создает давление на национальную валюту, но если мягкая политика сочетается с мощными фискальными стимулами и способствует стабилизации экономики, в долгосрочной перспективе это поддержит юань. Второе — экономические показатели. Рост ВВП, PMI, CPI — эти индикаторы отражают состояние экономики и напрямую влияют на инвестиционный интерес. Третье — динамика доллара. Это самый прямой фактор, поскольку сила или слабость доллара в основном определяет направление прогнозов по курсу доллар-юань. Четвертое — официальное руководство по курсу. Роль установки "центральной цены" юаня становится всё более заметной.

В целом, сейчас мы находимся в интересной точке перелома. С учетом продолжения мягкой политики Китая и структурного ослабления доллара, цикл укрепления юаня может длиться довольно долго. Аналогичные циклы в истории длились до десяти лет, хотя в промежутке возможны краткосрочные колебания, основной тренд — постепенное укрепление. Для инвесторов важно понять эти макроэкономические факторы, следить за изменениями политики и данных — и так лучше участвовать в этом процессе.