Последнее время постоянно спрашивают меня, снова ли упадет цена золота? Этот вопрос задан хорошо, он показывает, что все начинают серьезно задумываться, а не слепо следовать за толпой.

Сначала скажу вывод: цена золота точно еще будет корректироваться, но где будет дно — зависит от того, как вы смотрите на будущее долларовой кредитной системы.

Этот рост цен на золото, на первый взгляд, кажется вызван снижением ставок, инфляцией и геополитическими рисками, но если остановиться только на этом уровне, легко испугаться и выйти из рынка из-за краткосрочных колебаний. Настоящая логика требует более глубокого анализа — почему центральные банки так отчаянно покупают золото? В 2025 году чистые покупки золота центральными банками превысят 1200 тонн, уже четвертый год подряд превышая тысячу тонн — это не совпадение, а тихая кампания по дездолларизации.

Что делают центральные банки? Согласно исследованию Всемирного золотого совета, 76% из них считают, что в ближайшие пять лет увеличат долю золота в резервах, одновременно ожидая снижения доли доллара. Видите, это долгосрочные структурные изменения, а не краткосрочные спекуляции. Когда все центральные банки делают ставку на золото, дно цены на золото будет все выше и выше.

Так будет ли цена на золото еще падать? Конечно, будет. Я видел возможный откат в 10-15% к 2025 году, а также крупную коррекцию в 18% в начале этого года. Волатильность — это нормально, даже полезно. Но каждое падение — это возможность для центральных банков и институциональных инвесторов купить дешевле. Вот почему опытные трейдеры говорят: «Коррекция — это возможность для покупки».

Текущая позиция цены на золото довольно интересна. В номинальном выражении она уже превзошла исторический максимум, но если исключить инфляцию, то от пика 1980 года осталось еще много пространства. Это означает, что даже при падении на 10-20% в долгосрочной перспективе это не обязательно плохо.

Но я должен сказать честно, есть несколько рисков, на которые стоит обратить внимание. Во-первых, если темп снижения ставок ФРС окажется быстрее ожидаемого, это дополнительно поддержит цену на золото; но если экономика покажет неожиданную силу, и политика станет более жесткой, цена может столкнуться с большим давлением. Во-вторых, если доллар укрепится, это явно окажет давление на золото. В-третьих, если фондовый рынок сильно скорректируется, это может вызвать кризис ликвидности и снизить цену на золото.

По прогнозам институтов, консенсус на 2026 год таков: средняя цена — 4800–5200 долларов, целевая цена к концу года — 5400–5800 долларов, оптимистичный сценарий — 6000–6500 долларов. Goldman Sachs повысил целевую цену до 5700 долларов, а JPMorgan — до 6300 долларов. Но все эти прогнозы основаны на предположении, что центральные банки продолжат покупать, геополитические риски не исчезнут, а ФРС будет снижать ставки по плану. Если хотя бы одно из этих предположений нарушится, цена на золото подвергнется испытанию.

Будет ли цена на золото еще падать? Мое мнение — в краткосрочной перспективе определенно будет давление на снижение, особенно при сильных данных по экономике США или изменениях в ожиданиях по политике ФРС. Но в среднесрочной перспективе, пока не улучшатся такие фундаментальные показатели, как долговое давление, геополитическая напряженность и сомнения в долларовой системе, долгосрочный тренд на рост золота останется неизменным.

Совет для розничных инвесторов таков: не пытайтесь точно поймать дно. Если вы — краткосрочный трейдер, ищите возможности в колебаниях перед публикацией данных по США, но обязательно устанавливайте жесткие стоп-лоссы. Если вы новичок, начинайте с небольших сумм, чтобы протестировать стратегию, не вкладывайте сразу крупные деньги. А если вы инвестор на долгий срок, то возможность падения цены — это даже хорошо — у вас есть шанс купить по более низкой цене.

И напоследок, хочу напомнить, что среднегодовая волатильность золота составляет 19,4%, что выше, чем у акций. Его циклы очень длинные: вы можете купить и ждать десять лет, чтобы увидеть реальные доходы, а за это время цена может удвоиться или упасть вдвое. Если торговать с использованием кредитного плеча, волатильность увеличится, и риски тоже возрастут.

Следуйте тренду, четко определяйте свою позицию и принимайте решение о участии. Будет ли цена на золото еще падать — вместо того чтобы гадать, лучше создать систему для мониторинга действий центральных банков, экономических данных и геополитической ситуации. Именно эти факторы в конечном итоге определяют движение цены на золото.