Последние события на Ближнем Востоке вновь вызвали волнения, цена на нефть однажды прорвала отметку в 120 долларов, что заставило многих снова обратить внимание на нефтяные акции. Честно говоря, я читал много аналитиков, большинство из которых пропагандируют краткосрочный рост, но мало кто действительно объясняет — как зарабатывают на нефтяных акциях и какие ловушки подстерегают.

Сначала о текущей ситуации. Brent нефть сейчас колеблется в районе 90-92 долларов, с начала года рост превысил 60%, что действительно редкое явление за последние годы. Но есть один фундаментальный момент, который многие игнорируют: по прогнозам IEA и EIA, к 2026 году мировой нефтяной рынок фактически будет избыточным по предложению, избыточное количество нефти составит 1,87 миллиона баррелей в сутки. Иными словами, этот рост в основном обусловлен геополитической премией, и как только конфликты улягутся, цены на нефть могут быстро упасть. Вот почему нельзя слепо гнаться за ростом нефтяных акций.

Тогда возникает вопрос: действительно ли стоит покупать нефтяные акции? Ответ зависит от того, как именно вы их покупаете.

Я заметил, что многие выбирают нефтяные акции очень «лениво» — просто смотрят на рейтинг по росту и покупают самые быстро растущие. Но это — один из самых легких способов попасть в ловушку. Настоящее, что определяет рост нефтяных акций, — это их место в цепочке отрасли, а не краткосрочные скачки цен. Одни и те же нефтяные компании могут при росте цен получать огромную прибыль, а другие — сталкиваться с ростом издержек и сжатием прибыли.

Давайте разберем логику цепочки отрасли. Верхний уровень — разведочные и добывающие компании (например, XOM, COP), очень чувствительны к ценам на нефть: при росте на 1 доллар их прибыль увеличивается в 20-30 раз. Средний уровень — трубопроводные компании (ENB) зарабатывают только на «проходных сборах», практически не зависят от колебаний цен, их дивиденды стабильны. Нижний уровень — перерабатывающие и пластмассовые компании (台塑化, 台塑 и др.) — между ними: они зарабатывают на разнице между себестоимостью нефти и ценой готовой продукции, при резком росте цен на нефть их прибыль может сжиматься.

Для тайваньских инвесторов наиболее знакомым выбором являются компании «台塑四寶». 台塑化 — единственный нефтеперерабатывающий завод в Тайване, при умеренном росте цен на нефть он наиболее выгоден, маржа по разнице в переработке остается в разумных пределах, и рентабельность стабильно держится. Но такие компании, как 台塑 и 南亞, требуют стабильного роста цен на нефть, высокого спроса со стороны конечных потребителей и готовности к повышению цен. Если один из этих факторов исчезает, может возникнуть ситуация, когда «нефтяные акции не растут, несмотря на рост цен».

Если хотите большей гибкости, то выбор американских нефтяных компаний более разнообразен. ExxonMobil и Chevron — мировые лидеры, охватывающие всю цепочку, более устойчивы к падениям. Канадский Enbridge с дивидендной доходностью около 7% подходит для инвесторов, ищущих стабильный денежный поток. А компании типа Cheniere, занимающиеся СПГ, выигрывают от глобальных энергетических трансформаций, показывают высокий рост, но и волатильность у них большая.

На этом я должен предупредить о риске, который многие игнорируют. Самая распространенная ловушка — воспринимать краткосрочные циклы как долгосрочные инвестиции. В 2023 году чистая прибыль ExxonMobil выросла с 23 до 55,8 миллиарда долларов, но такой взрывной рост основан на высоких ценах на нефть. Как только цикл сменится, 30-50% коррекции — норма. В 2020 году BP из-за давления на денежные потоки сократила дивиденды на 60%, и долгосрочные держатели понесли двойные убытки.

Поэтому, если вы действительно хотите участвовать в нефтяных акциях, мой совет таков. Новичкам лучше сразу покупать нефтяные ETF, например, Yuanta Oil ETF, за менее чем 3000 тайваньских долларов — не нужно разбираться в отдельных компаниях. Если хотите больше гибкости по доходности, можно сочетать 台塑化 с несколькими стабильными американскими нефтяными активами. А для краткосрочной спекуляции — использовать CFD, чтобы избежать сложностей с валютными операциями.

И напоследок: нефтяные акции — это инструмент для «быстрой прибыли, циклической прибыли», а не для долгосрочного пассивного дохода от дивидендов. Важны стоп-лоссы и контроль позиций — это ключ к стабильной прибыли на этом рынке.