Последний вопрос, который мне задают чаще всего: вырастет ли доллар? Честно говоря, на этот вопрос нет простого «да» или «нет», потому что колебания доллара зависят от слишком многих факторов.

Позвольте начать с самого очевидного. В первой половине этого года данные по внесельскому хозяйству оставались очень устойчивыми, инфляция не показывала явных признаков снижения, что полностью изменило ожидания рынка относительно Федеральной резервной системы. Все раньше ожидали быстрого смягчения политики, а теперь перешли к стратегии «медленно, поздно, мало» по снижению ставок, и даже некоторые организации считают, что в этом году снижение ставок вообще может не произойти. Но есть важный момент: текущая ястребиная позиция ФРС больше основана на данных, а не на начале нового цикла повышения ставок.

Говоря о том, будет ли расти доллар, нельзя смотреть только на процентную политику. История показывает, что каждое крупное экономическое событие влияет на курс доллара — в 2008 году во время финансового кризиса капиталы массово возвращались в доллар, что вызвало его сильное укрепление; в 2020 году во время пандемии США активно печатали деньги, и доллар временно ослабел; в 2022–2023 годах быстрый рост ставок привел к тому, что индекс доллара достиг исторического максимума в 114. Эти примеры показывают одну важную вещь: сила или слабость доллара — результат взаимодействия политики, экономики и рисковых событий.

Сейчас ситуация такова. Индекс доллара колеблется в диапазоне 90–100, с момента пика в 2022 году он уже снизился примерно на 15%. После обострения геополитических конфликтов наблюдались кратковременные откаты вверх, но в основном рынок остается в боковом диапазоне. Лично я считаю, что при стратегии «медленно, поздно, мало» и с учетом долгосрочного давления на отказ от доллара, в следующем году доллар скорее будет находиться в диапазоне высокой волатильности и слабой коррекции, а не резко падать. Но это не значит, что доллар обязательно будет падать все время — при возникновении финансовых рисков или геополитических конфликтов капиталы снова будут возвращаться в доллар, ведь он по сути остается самой важной мировой валютой-убежищем.

Интересно, что рост доллара зависит также от относительной динамики валют-участников. Если Европа будет снижать ставки медленнее, а политика Японии станет более мягкой, доллар может сохранять свою устойчивость за счет процентных преимуществ. Например, сейчас японская иена начинает повышать ставки, и капиталы могут возвращаться в Японию, что может привести к ослаблению доллара по отношению к иене; тайваньский доллар, по прогнозам, немного вырастет, но незначительно; евро остается относительно сильным, хотя экономика Европы сама по себе сталкивается с проблемами.

Что касается темы отказа от доллара, то это действительно долгосрочный тренд, но он идет очень медленно, по годам. Центробанки разных стран сокращают свои долларовые резервы, увеличивают золото, но в краткосрочной перспективе роль доллара в глобальных резервах и расчетных системах трудно заменить.

С точки зрения трейдинга, решение о росте или падении доллара должно зависеть от временного горизонта. В краткосрочной перспективе данные по CPI, внесельскому хозяйству, заседания FOMC — все это влияет на ожидания курса, и можно использовать эти волатильности для коротких сделок «на покупку» или «на продажу». Для спекулятивных операций можно ориентироваться на уровни поддержки и сопротивления индекса доллара, а также на различия в монетарной политике ведущих центробанков. Для средне- и долгосрочных инвесторов — диверсифицировать риски с помощью золота, валютных активов и других инструментов — когда доллар находится на высоких уровнях или ослабевает, такая стратегия помогает лучше сбалансировать портфель.

Короче говоря, вместо пассивного ожидания, когда доллар вырастет или упадет, лучше заранее подготовиться и следовать за трендом. Сильный или слабый доллар напрямую влияет на наши инвестиции и распределение активов, поэтому важно улавливать ритм политики и своевременно реагировать на новости, чтобы находить возможности в волатильности.