Последнее время я постоянно следил за движением золота, и понял, что история цен на золото за последние десятилетия действительно заслуживает более глубокого обсуждения.

Начиная с 1971 года, когда доллар отказался от золотого стандарта, цена на золото с 35 долларов за унцию стремительно выросла и к маю этого года стабильно превысила 5100 долларов, что действительно впечатляет — рост более чем в 145 раз. Особенно за последние два года, с начала 2024 года, когда цена с более чем 2000 долларов взлетела до нынешних уровней, суммарный рост превысил 150%, что значительно превосходит показатели большинства других активов.

Тщательно анализируя более чем 50 лет, можно выделить три ярко выраженных бычьих тренда на золото. Первый — с 1971 по 1980 год, от отказа от золотого стандарта до волны инфляции, цена выросла в 24 раза. Тогда люди только что поняли, что доллар больше не обеспечен золотом, и их доверие рухнуло — они предпочитали держать физическое золото, а не верили в доллар. Затем последовали нефтяной кризис и геополитические риски, и только в 1980 году резкое повышение ставок ФРС завершило этот тренд.

Второй бычий цикл начался после пузыря 2001 года и продолжался до 2011 года, рост составил более 700%. Этот период был стимулирован событиями 11 сентября и последующим финансовым кризисом, США активно проводили политику количественного смягчения, создавая условия для роста цен на золото.

Текущий цикл начался в 2019 году и уже вырос более чем на 300%. Основные движущие силы — глобальный отказ от доллара, новые раунды QE в США, конфликт между Россией и Украиной, а также недавнее обострение ситуации на Ближнем Востоке. Кажется, что этот бычий тренд еще не завершился полностью.

Я заметил закономерность: каждый бычий цикл начинается с кризиса доверия и мягкой денежно-кредитной политики. В середине цикла кризис ускоряет рост, а на поздних стадиях начинается переоценка и спекуляции. Но в этот раз ситуация иная — государственный долг по всему миру достиг небывалых уровней, и центробанки не смогут так легко повысить ставки, чтобы завершить бычий тренд. Поэтому наиболее вероятный сценарий — длительная консолидация цен на высоких уровнях с колебаниями.

Что касается инвестирования в золото, то всё зависит от сравнения. За последние 50 лет цена выросла в 120 раз, а индекс Dow Jones — в 51 раз, что кажется более впечатляющим. Но есть ловушка — с 1980 по 2000 год цена колебалась между 200 и 300 долларами, и за эти 20 лет инвестировать в золото практически не приносило прибыли. Сколько у нас есть таких 20-летних периодов в жизни?

Мой вывод — золото действительно хороший инструмент, но оно больше подходит для краткосрочных стратегий, а не для долгосрочного держания. Обычно бычий тренд сопровождается макроэкономическими кризисами (инфляцией, геополитическими рисками, мягкой политикой), а медвежий — длительным застоем. Умение правильно выбрать цикл позволяет заработать крупные прибыли, а ошибиться — остаться в бездействии на годы. Также важно помнить, что золото — природный ресурс, и издержки добычи со временем растут, поэтому даже после коррекции цены на бычьем рынке будут постепенно повышаться.

Способы инвестирования в золото разнообразны. Физическое золото — самый скрытный актив, но с ним неудобно торговать. Золотой сертификат, как в ранних версиях долларовых депозитов, удобен для хранения и переноски, но банки не платят проценты, а спреды большие. ETF на золото обеспечивают хорошую ликвидность и удобство торговли, но за управление взимается комиссия.

Наиболее популярны у розничных инвесторов фьючерсы и контракт на разницу цен (CFD), так как с их помощью можно использовать кредитное плечо и торговать как в бычьем, так и в медвежьем тренде. Особенно CFD — гибкий инструмент с низкими издержками, возможностью торговать с небольшим капиталом и в короткие сроки, что делает его привлекательным для спекулянтов.

Если сравнить золото, акции и облигации, то источники дохода у них разные. Доход по золоту — только за счет разницы цен, без процентов, поэтому важна точность входа и выхода. Облигации приносят доход в виде купонов, требуют постоянного увеличения номинала. Акции — за счет роста стоимости бизнеса, подходят для долгосрочного инвестирования. По уровню сложности: облигации — самые простые, золото — чуть сложнее, акции — самые сложные.

За последние 30 лет доходность у акций оказалась выше, затем идут золото и облигации. Но чтобы заработать на золоте, нужно уметь ловить тренды — обычно это крупные бычьи циклы, резкие падения, периоды консолидации и повторное начало роста. Умение правильно входить в тренд или ловить резкие падения позволяет получать доходы выше, чем по облигациям или акциям.

Мои базовые правила выбора — «в периоды экономического роста покупаю акции, в периоды рецессии — золото». Более надежный подход — определить пропорции акций, облигаций и золота в соответствии с личным уровнем риска и целями инвестирования. В благоприятной экономической среде прибыль компаний растет, акции легче растут, а золото и облигации менее привлекательны. В периоды спада и кризиса золото и облигации становятся более востребованными благодаря своей стабильности и фиксированному доходу.

В конечном итоге, рынок постоянно меняется, и могут произойти важные политические и экономические события. Война между Россией и Украиной, рост инфляции и повышение ставок — яркие примеры. В условиях непредсказуемых событий важно держать в портфеле разные классы активов — акции, облигации и золото — чтобы снизить волатильность и повысить устойчивость инвестиций. Особенно очевидна важность диверсификации при анализе движения цен на золото за последние 20 лет и глобальных рыночных изменений.