Последнее время анализ тенденций курса юаня стал популярной темой на рынке, особенно начиная со второй половины прошлого года, когда волна укрепления юаня действительно поразила многих.

Говоря о судьбе юаня за последние годы, она тоже была нелегкой. Начиная с 2022 года, он три года подряд девальвировался, и доллар США достиг более 7.3 по отношению к юаню, многие начали сомневаться в его устойчивости. Но во второй половине 2025 года ситуация начала меняться, и юань уверенно прорвал психологическую отметку в 7.0, а в этом году продолжил укрепляться, достигнув уровня 6.81 — нового за последние три года рекорда.

Почему произошли такие изменения? Я проанализировал, и основные движущие силы — это три фактора: первый — экспорт Китая действительно очень сильный, в прошлом году торговый профицит достиг рекордных 1,2 трлн долларов, что создало высокий спрос на валюту; второй — индекс доллара продолжает слабеть, с более чем 109 в начале года до около 98 сейчас, что создает пространство для укрепления юаня; третий — иностранные инвестиции начали возвращаться, интерес к китайским активам заметно возрос.

Однако эта волна укрепления не шла без препятствий. После праздника Весны в несколько торговых дней юань действительно резко вырос — за три дня почти на 600 пунктов, настроение на рынке было сильным. Но Центробанк тоже заметил это и в конце февраля объявил о снижении нормы резервирования по валютным операциям, что ясно дало понять — власти не хотят чрезмерного одностороннего укрепления курса. Это отражает сложность анализа тенденций курса юаня: важны не только рыночный спрос и предложение, но и политика.

Говоря о политике, Центробанк использует инструменты регулирования — изменение процентных ставок, валютные интервенции и управление ликвидностью — эти меры оказывают глубокое влияние на курс юаня. Также важна ежедневная публикация Центробанком среднего курса, которая служит «ориентиром» и очень важна для стабилизации курса. Исторически, например, в 2014 году, когда Центробанк начал мягкую политику, юань вырос с 6 до 7.4, что показывает силу монетарной политики.

Сейчас ситуация такова: экономика Китая стабильно восстанавливается, в первом квартале ВВП вырос на 5.0%, превзойдя ожидания и преодолев низкую точку конца прошлого года, что свидетельствует о структурной оптимизации экономики. Хотя доллар в связи с ситуацией на Ближнем Востоке временно укрепился, сейчас он снова слабее, и индекс доллара колеблется около 98, без явных тенденций.

Что касается будущего анализа курса юаня, крупные институты, такие как Goldman Sachs и HSBC, настроены оптимистично. Goldman Sachs сохраняет целевую цену в 6.70, считая, что юань еще недооценен примерно на 22%; HSBC ставит цель на конец года в 6.75. Но лично я считаю, что в краткосрочной перспективе юань вряд ли будет расти односторонне. Сигналы Центробанка о замедлении уже очевидны, а во втором квартале обычно наблюдается пик корпоративных валютных покупок, что увеличивает вероятность колебаний курса в диапазоне 6.83–6.92, и возможен небольшой откат.

Для инвесторов, которые планируют держать юань на долгий срок или хотят застраховаться от рисков доллара, сейчас есть определенная ценность в позициях. Но гнаться за ростом без разбору неразумно — лучше использовать стратегию поэтапных покупок, соблюдать правила по фиксации прибыли и стоп-лоссам, а также внимательно следить за средним курсом Центробанка и последующими торговыми данными.

Чтобы правильно оценить тенденцию курса юаня, я считаю, что нужно смотреть на четыре направления: первое — денежно-кредитную политику Центробанка, которая напрямую влияет на предложение валюты; второе — экономические показатели Китая, такие как ВВП, PMI, CPI, отражающие экономическую активность и определяющие интерес иностранных инвесторов; третье — динамику доллара, поскольку политика Федеральной резервной системы часто является ключевым фактором; четверто — официальную позицию по курсу, ведь у юаня есть особый механизм среднего курса, и политика его регулирования очень важна.

Анализируя пятилетний тренд, можно заметить закономерности. Во время пандемии юань значительно укрепился, в 2020–2022 годах он держался ниже 7. После пандемии он три года девальвировался, пока в прошлом году не начал снова расти. Если эта волна продолжится, по аналогии с историческими циклами, она может продлиться очень долго — даже десять лет. Хотя в промежутках возможны краткосрочные колебания из-за волатильности доллара и геополитических событий, общий тренд, скорее всего, будет вверх.

Внешний юань (CNH) заслуживает особого внимания, поскольку он торгуется на международных рынках свободнее, и его колебания более значительны, что лучше отражает глобальные настроения. К началу мая CNH колебался примерно между 6.82 и 6.95, что на более чем 1400 пунктов выше уровня начала года и является рекордом за последние три года. Это говорит о растущем доверии к юаню.

В целом, логика анализа курса юаня достаточно ясна: если учитывать эти макроэкономические факторы, можно примерно определить направление. Валютный рынок с огромным объемом торгов позволяет торговать в обе стороны, а данные открыты и прозрачны, что делает его относительно справедливым для инвесторов. Сейчас не время гнаться за ростом, но и полностью упускать шанс не стоит — стратегия поэтапных покупок и контроль рисков остаются правильным подходом.