Последнее время я постоянно размышляю о текущем движении золота, на поверхности кажется, что всё движется под влиянием снижения ставок, инфляции и геополитических рисков, но при более глубоком анализе истинная история гораздо сложнее — трещины в глобальной кредитной системе расширяются, и золото выступает как долгосрочная хеджирование этого системного риска.

Вы посмотрите на покупку золота центральными банками — с 2022 года она практически не прекращалась. В прошлом году чистые покупки центральных банков превысили 1200 тонн, это уже четвертый подряд год, когда объем покупок превышает тысячу тонн. Еще интереснее то, что 76% опрошенных центральных банков считают, что в ближайшие пять лет они «умеренно или значительно увеличат» долю золота, одновременно ожидая снижения долларовых резервов. Это не краткосрочный спекулятивный тренд, а четкий структурный сигнал — страны активно переопределяют свои активные портфели.

Логика за движением цен на золото сводится к нескольким моментам: во-первых, к долгосрочной корректировке доверия к доллару. Увеличение дефицита бюджета США, частые долговые проблемы, а также тренд на отказ от доллара — все это ведет к постоянному перераспределению капитала из долларовых активов в твердые активы, и это долгосрочные изменения, а не временные. Во-вторых, продолжающееся увеличение резервов центральных банков напрямую поддерживает дно цен на золото. В добавление — неопределенность в торговых протекционистских мерах, ожидания снижения ставок Федеральной резервной системой, а также постоянные геополитические риски — все это постоянно поднимает премию за безопасность золота.

Общий мировой долг уже достиг 307 триллионов долларов, высокий уровень долга ограничивает гибкость монетарной политики, и скорее всего, денежная политика останется мягкой, что косвенно повышает привлекательность золота. В то же время фондовые рынки достигли исторических максимумов, количество лидеров ограничено, и риск концентрации портфеля возрастает. В таком контексте многие инвесторы покупают золото для повышения стабильности своих портфелей.

Что касается прогнозов по движению цен на золото, мнения аналитиков сейчас сильно разнятся. По состоянию на апрель этого года консенсус — средняя цена к 2026 году составляет 4800–5200 долларов за унцию, целевая цена на конец года — 5400–5800 долларов, а в оптимистичном сценарии — до 6000–6500 долларов. Goldman Sachs поднял целевую цену на конец года с 5400 до 5700, а JPMorgan даже прогнозирует достижение 6300 долларов в четвертом квартале. Но по сути все эти прогнозы говорят одно — к 2026 году золото скорее будет «колебаться в диапазоне с тенденцией к росту», а не расти без остановки.

Мое мнение — покупка золота центральными банками отражает долгосрочные сомнения в долларовой системе, и этот тренд не исчезнет внезапно к 2026 году, потому что инфляционная стагнация, долговое давление и геополитическая напряженность все еще сохраняются. Дно цен на золото все выше, медвежий тренд ограничен по падению, бычий — продолжится. Но важно помнить, что рост золота никогда не идет по прямой. В начале этого года, из-за восстановления реальных ставок и ослабления кризиса, был резкий откат на 18%, волатильность очень высокая. Ключевое — у вас должна быть система для мониторинга этих изменений, а не просто следовать за новостями.

Если вы хотите сейчас участвовать, мой совет — сначала определите свою позицию. Краткосрочные трейдеры могут использовать волатильность перед публикациями данных по американскому рынку для спекуляций, но обязательно устанавливайте жесткие стоп-лоссы. Новичкам категорически не стоит гнаться за ростом — лучше сначала попробовать на небольших суммах, научиться отслеживать экономический календарь и американские экономические показатели. Для долгосрочных инвесторов нужно быть готовым к просадкам более 20%, средняя амплитуда колебаний золота — 19.4%, это больше, чем у акций. Опытные инвесторы могут рассматривать стратегию сочетания долгосрочной и краткосрочной позиции — держать ядро на долгий срок, а для спекуляций использовать волатильность.

Физическая торговля золотом обходится дороже — обычно от 5% до 20%, частые сделки съедают значительную часть прибыли. Если хотите делать спекуляции, лучше выбрать более ликвидные ETF на золото или XAU/USD. Следуйте за трендом, четко определите свою стратегию, прежде чем входить в рынок.