Оглядываясь на表现 евро за последние два года, это всё ещё довольно интересно. Многие тогда спрашивали, будет ли евро снова падать, и в итоге в первой половине 2024 года он действительно немного восстановился.

На самом деле логика очень проста. Начиная с конца 2023 года, ФРС и Европейский центральный банк начали входить в ожидания снижения ставок, но темпы были разными. Сигналы со стороны ФРС были более активными, а ЕЦБ — относительно консервативным, поэтому в краткосрочной перспективе доллар немного укрепился. Но в начале 2024 года рынок начал переоценивать ситуацию, обнаружив, что ФРС может снизить ставки сильнее и раньше, что в итоге негативно сказалось на долларе.

Я тогда рассмотрел несколько ключевых факторов. Первый — экономические основы: в США инфляция всё ещё есть, но экономика более устойчивая, чем в еврозоне. Еврозона находится в стадии восстановления после рецессии, а США изначально не входили в рецессию. Второй — политические факторы: 2024 год — год президентских выборов в США, кандидаты много обещают, обещая нереалистичные меры, что в краткосрочной перспективе благоприятно для доллара. Но к второй половине года, по мере обострения выборов, ожидания рынка по американской экономике станут всё более нереалистичными, что в конечном итоге негативно скажется.

Поэтому тогдашнее мнение было, что в первой половине евро может немного укрепиться, а во второй — всё изменится. Технически, на недельных графиках сигналы указывают на рост, но на месячных графиках ситуация более нейтральная.

Обратимся к итогам 2024 года: курс евро к доллару действительно сначала вырос, а потом снизился, что в целом соответствует ожиданиям. В первой половине ФРС действительно раньше начала снижать ставки, ЕЦБ последовал за ней, и в этот период евро восстановился. Но во второй половине, на фоне ожесточённой борьбы на выборах в США, Трамп вновь заявил о выдвижении, и оптимизм рынка по американской экономике достиг пика, доллар укрепился в краткосрочной перспективе, а евро оказался под давлением.

Теперь, 2026 год, вопрос — будет ли евро снова падать, уже не актуален, это вопрос истории. Но оглядываясь на этот период, можно заметить, что за движением курса стоят несколько логик: темпы монетарной политики, различия в экономических циклах, важные политические события. Если улавливать эти факторы, можно примерно определить направление. Экономические циклы еврозоны и США продолжают развиваться, а политика центральных банков тоже меняется, поэтому дальнейшее движение евро к доллару всё ещё заслуживает внимания.